En stærk afslutning på Q4 har fået Gabriel til at opjustere helårsforventningerne for de fortsættende aktiviteter til en omsætning på MDKK 537-539 og et EBIT på MDKK 50-52. Omsætningen i 4. kvartal voksede med omkring 13 %, hvilket var bedre end ledelsens egne forventninger og godt over de lave vækstrater, der blev set tidligere på året. Opjusteringen ændrer på indsnævringen fra 3. kvartal og placerer EBIT i den øvre halvdel af det oprindelige interval. Vi justerer vores estimater til midtpunktet, hvorved EBIT for 2025/26e løftes med 12 % til 51,1 MDKK, mens de efterfølgende år stiger med omkring 1 % på det større fundament. Vi fastholder vores kursmål på 270 DKK og vores "Akkumuler"-anbefaling op til årsrapporten den 25. november, hvor der forventes at blive offentliggjort forventninger for 2026/27 samt finansielle mål for den fortsættende forretning.

Efter Roblons delårsrapport for Q3 2025/26 har vi opdateret vores investeringscase for selskabet. Vores opdaterede investeringscase dækker de vigtigste investeringsargumenter, risici og værdiansættelsesperspektiver i forhold til peers.

Efter B&O's periodemeddelelse for Q1 2026/27 har vi opdateret vores investeringscase, som dækker investeringsgrunde og risici samt værdiansættelsesperspektiver.

Flüggers omsætning i Q1 2026/27 steg med 4% til 678 MDKK (Q1 2025/26: 653 MDKK), hvilket var en smule over vores estimat på 674 MDKK, båret af en organisk vækst på cirka 3,5%. Alle tre segmenter leverede organisk vækst, anført af International med 5 % og Nordic med 3 %, mens Partnerships voksede 2 % organisk, men var uændret i de rapporterede tal som følge af valutakurser. Ledelsen fremhæver en høj leveringssikkerhed gennem højsæsonen og en fortsat lille markedsforbedring blandt nordiske professionelle malere, selvom aktiviteten forbliver på et lavt niveau. Forventningerne er uændrede, og vi gentager vores "Akkumuler"-anbefaling og kursmål på 410 DKK.

I forbindelse med offentliggørelsen af Rovsings årsrapport for 2025/26 har vi opdateret vores investeringscase, som dækker investeringsdrivere og risici samt værdiansættelsesperspektiver.

Following Swiss Properties Invest's H1 2026 report, we have updated our investment case on the company. Our updated investment case covers the key investment reasons, risks, and valuation perspective relative to Danish- and Swiss-listed real estate peers.

Sampos aktie er efter vores opfattelse faldet uden grund, og afkastforventningen begynder at se ret attraktiv ud.

Following Torm's Q2 2026 report, we have updated our investment case on the company. Our updated investment case covers the key investment reasons, risks, and valuation perspective relative to peers across product tanker peers.

Med baggrund i regnskabet for første halvår 2026 har vi opdateret vores investeringscase på GrønlandsBANKEN. Den indeholder værdidrivere, risikofaktorer og værdiansættelsesperspektiver.

I forbindelse the offentliggørelsen af DADC H1 2026 regnskab har vi opdateret vores investeringscase, som dækker investeringsgrunde og -risici samt værdiansættelsesperspektiver.

I kølvandet på WindowMasters halvårsrapport for 2026 og beslutningen om at afhende dattervirksomheden Climatic A/S har vi opdateret vores investeringscase. Opdateringen dækker de vigtigste investeringsargumenter, risici og værdiansættelsesmæssige perspektiver i forhold til peers med eksponering mod bygge- og materialeanonymiteten samt ventilations- og bygningsteknologisektoren.

Efter regnskabet for 2. kvartal 2026 primo august fra Føroya Banki, og efter at de fleste banker i peer group har aflagt kvartalsregnskab har vi opdateret vores investmentcase på banken.

Vi har opdateret vores investeringscase for Gubra for at afspejle et kvartal, hvor det kliniske billede ændrede sig væsentligt. Begge partnerfinansierede fedmeaktiver er rykket videre til fase 2, og mekanismen bag det hel-ejede GUB-UCN2-program er blevet valideret af en stor farmatransaktion.

I forbindelse med Lundbecks H1 2026-regnskab har vi opdateret vores investeringscase. Den afspejler nu den fastholdte 2026 guidance, en pipeline hvor de væsentligste katalysatorer er rykket frem i tid, og en yderligere opjustering af konsensus' pipelinebidrag efter 2030.

Med baggrund i regnskabet for første halvår 2026 har vi opdateret vores investeringscase på Skjern Bank. Den indeholder værdidrivere, risikofaktorer og værdiansættelsesperspektiver.

I forbindelse med offentliggørelsen af BioPortos delårsrapport for H1 2026 har vi opdateret vores investeringscase, som dækker de vigtigste investeringsargumenter, risici og valuation perspektiver.

I dag udgiver vi vores opdaterede investeringscase for SP Group i kølvandet på regnskabet for Q2 2026. SP Group leverede sit tredje kvartal i træk med rekordresultater, hvor omsætningen i Q2 steg med 44,6 % (29,4 % organisk), og forventningerne blev opjusteret to gange på seks uger til en vækst på 24–30 %, mens EBITDA-marginen for H1 holdt sig på 20,3 %. Med konsensus om en omsætning på 4,26 BDKK i 2027 ser 2030-ambitionen om 4,5 BDKK ud til at være opnåelig allerede i 2028, og 2030-målsætningerne ser ud til at skulle revideres.

Q3 bekræfter, at Gabriels fortsættende tekstilforretning leverer en forbedret margin i et marked, der endnu ikke er vendt. Omsætningen landede marginalt under vores estimat, men bruttomarginen nåede det højeste niveau i år, og både EBIT, resultat før skat (PTP) og resultat pr. aktie (EPS) kom ind over vores estimater. Ledelsen indsnævrede sin guidance for hele året til en omsætning på MDKK 528-532 og et EBIT på MDKK 44-46, og vi nedjusterer vores estimater, samtidig med at vi forbliver i den øvre ende af det udmeldte omsætningsinterval. Endnu vigtigere er det, at det gennemførte europæiske salg til en egenkapitalværdi på 76,9 MDKK lå væsentligt over vores tidligere antagelse, hvilket vi ser positivt på, da det fjerner usikkerhed og styrker koncernens kapitalstruktur. Vores DCF-model peger på 278 DKK, og vi fastholder et kursmål på 270 DKK, men med aktiekursen i 238 DKK opgraderer vi vores anbefaling til "Akkumuler" fra "Reducer".

I dag offentliggør vi vores opdaterede investeringscase for North Media A/S i kølvandet på regnskabet for Q2 2026. North Media oplevede, at EBIT for H1 faldt til 17 MDKK fra 31 MDKK, og den 18. august nedjusterede ledelsen forventningerne for 2026 for anden gang i år som følge af svaghed hos SDR og BoligPortal. Aktien handles fortsat med en betydelig rabat i forhold til sammenlignelige selskaber, da den store værdipapirportefølje nu overstiger markedsværdien, hvilket efterlader forretningsdelen værdiansat til under nul.