Artikler

Eurostat offentliggjorde i sidste uge EU's udenrigshandelsstatistik for januar, og tallene var ikke særlig imponerende.

Væksten i den private sektor i euroområdet gik næsten helt i stå i marts, viser foreløbige PMI-tal. Inflationsforventningerne var stigende, og leveringstiderne blev længere, hvilket indikerer, at euroområdet allerede lider under virkningerne af krigen i Ukraine.

Man skal ikke forelske sig i aktier, og en frø bliver ikke til en prins.

Det fremhæves ofte i nyhedsoverskrifter, hvordan den stigende oliepris er en særlig torn i øjet på amerikanske bilister og dermed påvirker forbruget. Statistisk set er forbrugerne dog bedre forberedt på stigende benzinpriser end nogensinde før.

I sidste uge var der et fald på aktiemarkederne i Europa og USA. Krigen i Iran og især dens seneste eskalering har øget bekymringerne for en længerevarende forstyrrelse på eksempelvis energimarkederne. Renterne var igen stigende her til morgen, og markedet indpriser også forhøjelser af centralbankernes styringsrenter.

Den Europæiske Centralbank fastholdt torsdag som forventet sine styringsrenter. Det mest interessante var estimaterne, som blev opdateret senere end normalt, cirka en uge siden, som følge af krisen i Iran. De økonomiske konsekvenser af de stigende energipriser er dyster læsning for vækstoptimister.

Den amerikanske centralbank Federal Reserve valgte onsdag at fastholde sin styringsrente på 3,5-3,75 %. Baseret på centralbankens estimater er økonomien stadig ikke i større problemer, selvom stigningen i olieprisen kan øge inflationen på kort sigt.

Centralbankerne er nu stærkt pressede af pengepolitikkens grænser: hvordan skal de reagere, når et rent udbudschok opstår i økonomien og øger inflationspresset? Det rigtige svar er sandsynligvis: slet ikke.

Hormuzstrædet, hvorigennem 20 % af verdens råolie er blevet transporteret, er nu stort set lukket. Det er samtidig Irans økonomiske trumfkort, som kan styrke yuanens position i verdenshandlen.

Sidste uge var volatil på aktiemarkederne: Helsinki steg, men Europa og USA oplevede et bredere fald. Krigen i Iran og de relaterede spændinger, herunder udsving i olieprisen, er ikke aftaget, og derfor har der også været mangel på sikre havne.

De amerikanske inflationstal var som forventet i februar. Nyhedsværdien af disse tal er faldet markant de seneste dage, og markederne fokuserer primært på inflationsstigningen i marts.

Olieprisen følges nu intenst med hensyn til inflationseffekterne. Med de hidtidige begivenheder in mente står vi stadig over for et relativt mildt stagflationschok. I denne artikel ser vi på de numeriske effekter af inflationschokket.

Markedet er vildt, men realøkonomien bobler ikke endnu. Udover geopolitiske spændinger er kunstig intelligens blevet udråbt til at være den næste revolution inden for bl.a. produktivitet, men den har endnu ikke revolutioneret arbejdsmarkedet eller produktiviteten på makroniveau.

Sidste uge var en klar nedgangsuge på både det amerikanske og europæiske aktiemarked. Geopolitiske risici blev synlige for investorerne, og olieprisen er steget kraftigt. Mandag morgen var prisen på Brent-olie steget 25 % til 115,5 USD/bbl, efter at den allerede var steget 35 % i sidste uge.

Som barn lærte jeg at læse ved hjælp af Anders And og Joakim von Ands eventyr. Særligt mindeværdige var Joakim von Ands historier fra Klondikes guldrus, hvor han også fandt sin lykkemønt. Nu er guldrushet tilbage, men i en lidt anden form.

Efterhånden som krisen i Iran eskalerer, er olie- og naturgaspriserne steget kraftigt, og markedet indpriser allerede virkningerne af et udbudschok på inflationen og aktierne.

Inflationen i euroområdet accelererede mere end forventet i februar. Der forventes endnu højere tal for marts, efter at konflikten i Mellemøsten har presset oliepriserne op. ECB er nødt til at vente.

Centralbankfolk i Fed har bemærket, at kunstig intelligens fører til dramatiske ændringer i økonomien, men de kæmper nu med at forstå hastigheden og omfanget af de kommende ændringer. Der er nu stor spredning i renteestimaterne, delvist fordi der er opstået uenighed om AI's potentielle indvirkning på arbejdsmarkeder og priser.