Efter regnskabet for 2. kvartal 2026 har vi opdateret vores investeringscase. Vores opdaterede investeringscase dækker de vigtigste investeringsårsager og -risici samt værdiansættelsesperspektiver i forhold til en peer group af tørlast- og produkttankrederier.
Q2 regnskabet lå under vores estimater for både omsætning og rentabilitet. Dette, samt en større end forventet afvikling af forretningsområder med lav margin, har fået os til at sænke vores omsætningsestimater og EBITA-estimater markant for 2026-2028. Den indtjeningsbaserede værdiansættelse (EV/EBITA 2026e–27e 15x–11x) er høj i forhold til de svækkede kortsigtede indtjeningsvækstforventninger og sammenlignelige selskaber. På grund af dette vil vi, på trods af det langsigtede potentiale, afvente et bedre indgangspunkt. Telia ACE-handlen er en positiv mulighed, hvis den gennemføres, men integrationstiden øger også risikoen.
Bliv en del af Inderes community
Gå ikke glip af noget - opret en konto og få alle de mulige fordele
Inderes konto
Følgere og notifikationer om fulgte virksomheder
Analytikerkommentarer og anbefalinger
Værktøj til at sammenligne aktier og andre populære værktøjer
KH Groups Q2-regnskabsmeddelelse overgik vores forventninger både hvad angår omsætning og især rentabilitet. De positive overraskelser i regnskabsmeddelelsen var KH-Koneets svenske forretningsområdes turnaround og den øgede visibilitet i NRG's stærke ordrebog.
Implementeringen af selskabets strategiske vækstfase er kommet hurtigere fra start end forventet, og de tiltag, der er blevet foretaget de seneste år, bærer endelig frugt.
Anoras regnskabsmeddelelse for 2. kvartal overgik vores forventninger, og vi har derfor opjusteret vores estimater. De gentagne forventninger for hele året ser nu realistiske ud, og selskabet er på vej mod indtjeningsvækst.
Rapalas positive nedjustering indikerer, at genopfyldningssalget har udviklet sig stærkt på selskabets største marked i USA, og at vendingen i indtjeningen bevæger sig i den rigtige retning.
Optomeds omsætning og resultat i 2. kvartal lå markant under vores forventninger, da salget af udstyr fortsat var trægt. Det positive i regnskabsmeddelelsen var den fortsatte vækst i Aurora AEYE-salget, reducerede omkostninger, en tydeligt forbedret pengestrøm og en rekordhøj bruttofortjeneste.
Tulikivis Q2-marginer var lavere end vores forventninger på grund af en svagere omsætning end ventet. Baseret på den faldende ordretilgang lader den genopretning af efterspørgslen, som guidance forudsætter, vente på sig.
Sunborn Internationals operationelle rentabilitet var lavere end forventet i 1. halvår, men lavere finansieringsomkostninger end estimeret resulterede i et nettoresultat, der oversteg estimaterne.
Vi ser fortsat gode muligheder for, at selskabet kan komme tilbage på sporet og levere profitabel vækst og solid værdiskabelse. Derfor ser vi fortsat Björn Borg som en interessant investeringsmulighed givet den attraktive kombination af forventet indtjeningsvækst og udbytteafkast.
Relais' Q2-regnskabsmeddelelse var under vores estimater på trods af en stærkere omsætningsvækst end forventet. Der var dog faktorer, som vi ikke finder langvarige.
Selskabets operationelle Q2-tal oversteg vores estimater, men på trods af dette vil dets præstation først for alvor blive testet i H2 med hensyn til at nå forventningerne.
Talenoms regnskabsmeddelelse for 2. kvartal ville have overgået vores forventninger markant uden nedskrivningen på 1,2 MEUR af tilgodehavender i Spanien. Rentabiliteten i Finland oversteg vores estimater markant, og vi fik bekræftelse på et resultatvending i Sverige, hvilket er vigtigt for selskabets risikoprofil.
