Lamors Q2 resultat var lidt stærkere end forventet: omsætningen faldt en smule, men det sammenlignelige driftsresultat faldt ikke helt til det forventede nulniveau.
Aktiekursen er efter vores mening ikke berettiget af den nuværende produktion eller reserver, men prisfastsættelsen er stærkt baseret på fremdriften af Southern Gold Line-projektet i henhold til planerne.
Gabriel has agreed to sell the European FurnMaster operations, comprising the Polish and Lithuanian subsidiaries and the dedicated Aalborg division, to a Leggett & Platt subsidiary at an enterprise value of DKK 67.3m, plus a conditional deferred payment of up to DKK 7.5m. As we estimate the European part constitutes the majority of FurnMaster, we now value continuing operations alone and exclude FurnMaster entirely from our estimates, including the still-for-sale Mexican business, which we treat separately as a potential source of proceeds rather than earnings. This reflects management's strategic pivot towards developing the global textile business.
We view the NAV development as a function of listed market prices rather than any deterioration in the underlying holdings, whose operational progress remained intact.
Som følge af en markedsudvikling, der er vendt fuldstændig på hovedet sammenlignet med sammenligningsperioden, rapporterede Neste et rekordresultat for 2. kvartal, hvilket var helt i tråd med forventningerne.
I Metso's Q2-regnskabsmeddelelse oversteg ordrerne klart vores forventninger, drevet af Minerals, mens resultatet lå lidt under estimaterne på grund af omsætningsudviklingen.
De stærke entreprenørsegmenter og Bolig CEE overgik for det meste vores forventninger, mens resultatet for Bolig Finland-segmentet stadig lå markant under vores estimater.
Modvinden for DT forventes at fortsætte i både 2. kvartal og resten af 2026. Efterspørgslen i sikkerhedssegmentet er fortsat svag, især i Kina, derudover er der betydelige udfordringer på omkostningssiden, salgsmixet forværres, og selskabets rentabilitet er under pres.
Vi sænker vores kursmål for Incap til 9,00 EUR (tidligere 12,00 EUR) på grund af betydelige negative ændringer i estimaterne og et højere afkastkrav efter selskabets nedjustering fredag. Vi gentager dog vores Akkumulér-anbefaling på aktien, da aktiens værdiansættelse er blevet meget lav på trods af nedjusteringerne af estimaterne. Incap offentliggør sit Q2 regnskab torsdag den 30. juli.
Valmets Q2-regnskab var positivt med hensyn til hovedtallene, men regnskabsmeddelelsens store nyhed var dog selskabets beslutning om at indlede en undersøgelse af en opsplitning af selskabets forretningsområder i to børsnoterede selskaber. I betragtning af aktiens lave værdiansættelse og de forskellige profiler af forretningsområderne, mener vi, at en opdeling kunne frigøre værdi. Vi gentager vores Akkumulér-anbefaling på Valmet og hæver vores kursmål til 30,00 EUR (tidligere 26,00 EUR), da selv en opdeling af forretningen understøtter en acceptabel værdiansættelse af aktien, og et stærkt Q2 reducerede også de kortsigtede indtjeningsrisici.
Stora Ensos Q2 regnskab var efter vores mening svagt. I forhold til en længerevarende sum-of-the-parts-værdiansættelse er aktien billig, og den planlagte opsplitning kunne reducere undervurderingen. Vi gentager derfor vores Akkumulér-anbefaling på Stora Enso, men sænker kursmålet til 10,00 EUR (tidligere 10,50 EUR) som følge af negative ændringer i estimaterne.
Ifølge vores vurdering er det opnåede vendepunkt i resultaterne baseret på selskabets egne succeser samt efterspørgselsdrivere inden for energi- og forsvarsindustrien, hvis fortsatte beståen i løbet af dette årti virker sandsynlig.
Vi gentager vores Køb-anbefaling på Huhtamäki og vores kursmål på 36,0 EUR. Huhtamäkis lave værdiansættelse, den kommende indtjeningsvækst og et udbytteafkast på over 4 % løfter efter vores mening aktiens forventede afkast tydeligt over afkastkravet.
