Metsä Board

Vi gentager vores Reducér-anbefaling og kursmål på 3,00 EUR for Metsä Board. Selskabets kortsigtede udsigter er stadig vanskelige, selvom de igangværende massive effektiviseringstiltag og i det mindste et midlertidigt fald i træpriserne baner vejen for en vending i regnskabsmeddelelsen. Vi har dog skåret ned på vores volumenestimater for den nærmeste fremtid, da markedsopsvinget lader vente på sig, hvilket har resulteret i et markant fald i vores estimater for de kommende år. Vi anser ikke, at Metsä Boards afkastforventninger på kort eller mellemlang sigt er attraktive, når man tager i betragtning, at et turnaround vil kræve tid, selv i bedste fald, og at forretningsmiljøet potentielt er strukturelt svækket.

Vi forventer, at slutningen af året fortsat har været meget vanskelig for selskabet med hensyn til indtjening, og at det justerede driftsresultat er forblevet klart underskudsgivende, men at pengestrømmen sandsynligvis er blevet rigelig takket være tømning af lagre.