UPM-Kymmene

UPM's Q3-regnskab var en skuffelse, idet selskabets resultatturnaround uventet haltede i ganske bredt omfang. UPM gentog sine forventninger for H2, men efter vores opfattelse er det ikke længere fuldstændig sikkert, at forventningerne indfris. Vi har sænket vores estimater for UPM for de kommende år, men på den anden side har vi indregnet en kernekraft-PPA-aftale (mod Google/Fortum-aftalen) i vores estimater for Energy for 2030'erne.

Vi estimerer, at UPM har leveret et justeret EBIT på 182 MEUR i Q2, hvilket er ganske tydeligt under konsensusforventningerne.

EU-Kommissionens lunkne holdning og afvisning af et salg af fabrikkerne øger risikoen for, at UPM's og Sappis papirfusion falder til jorden.