Toivo on myrkkyä

Markkinat tekevät kunnon pohjan usein ison volyymin myyntiaallolla - kun ilmassa on lievää paniikkia. Tiistain laskupäivä oli aika paha, mutta siitä puuttui se puhdistava humpsahdus. Markkinoiden murheenkryyni Tesla laski 21 %, mutta oudon tasaisesti ja ilman selkeää kliimaksia. Keskiviikkona markkinat taas avasivat heti nousuun ja päivä eteni ilman huolen häivää. Tämä toiveikkuus oli pahan enne - torstaina markkinat avasivat taas nousulla, mutta indeksit alkoivat takoa sitten uusia päivänsisäisiä pohjia parin tunnin välein. Tesla heijasti toiveikkaiden sijoittajien psykologiaa - se käväisi miltei 9 %:n nousussa aamulla, mennen punaiselle viimeisen tunnin alkaessa. Tämän pahaenteisempää oiretta härkäansasta on vaikeaa keksiä.

Ongelmana on uusien sijoittajien psykologia. Pienten, alle 10 yksikön optiomäärien ostajien määrä on räjähtänyt viime kuukausina, nousten Amerikan osakemarkkinoiden historian korkeimmalle tasolla moninkertaisesti edellisten huippujen suhteen. Nämä noviisit pitävät nyt käsissään osakkeiden sijaan instrumentteja, joiden arvo rapautuu rajusti pientenkin laskujen seurauksena. On syytä olettaa, että heidän hermonsa ovat oleellisesti heikompia kuin traditionaalisten sijoittajien. Teslan osakkeen hinnan nouseminen nopeasti tiistain pohjilta, $330:n tasolta, takaisin $400:n tuntumaan antoi näille Robinhood-sankareille ison helpotuksen tunteen. Mutta heti kun uusi lasku alkoi, hermot nousivat pintaan ja torstaina nähtiin 10 %:n päivänsisäinen, mutta yllättävän tasainen lasku. Pelko kuplii pinnan alla, mutta kliimaksimyynti, joka tekisi kunnon pohjan puuttuu.

S&P:n oleellisen tärkeä tukitaso on 3392 - helmikuun huippu ennen epidemiaromahdusta. Tiistai seilattiin sen alla ja keskiviikkona yritettiin irtiottoa. Mutta yritys kompuroi loppumetreillä kun S&P tippui 3400 pisteen pintaan viimeisen tunnin hermoilussa ja torstaina indeksi lipui alle 3330 pisteen psykologisesti pahimmalla mahdollisella tavalla - hitaalla myynnillä, tehden uusia pohjia parin tunnin välein.

Taustalla häämöttää iso työttömyyskriisi, jonka hoitamiseen ei ole poliittista tilaa. Viikoittainen työttömyysluku paheni taas tänään ja pitkäaikaistyöttömyys jatkoi pelottavaa nousuaan Amerikan mittapuussa huiman korkealta tasolta. Senaatti äänesti kumoon Republikaanien provokatiivisen tukipaketin, josta puuttui suora tuki perheille, mutta joka olisi antanut ison rahapotin mm. kivihiiliteollisuudelle. Se taisi olla viimeinen äänestys. Amerikka seilaa nyt vuoden viimeiselle neljännekselle tilanteessa, jossa miltei 30 miljoonaa ihmistä on työttömänä ja suurimman osan tulotaso kesään verrattuna on leikkautunut alle puoleen. Redbookin vähittäismyynti-indeksi näytti syyskuun alussa -1 %:n laskua elokuun loppuun verrattuna.

Markkinoiden heikot lenkit ovat nimet, jotka johtivat kesän optiorallia - Apple ja Tesla. Mutta toiverikkaat sijoittajat eivät taivu, vaan ostavat aamuun isojenkin takaiskujen jälkeen.

Analyytikko
Tero Kuittinen

--

Vierailevan analyytikon aiemmat kirjoitukset:
Pelon paikka (8.9.2020)
Karhun tassu heilahti (3.9.2020)
Spekulatiivinen kiihko uudessa huipussa (1.9.2020)
Fed painaa kaasua (28.8.2020)
Vuoden oudoin päivä (26.8.2020)
Tesla keulii, talous pehmenee (20.8.2020)
Rajapyykkejä (19.8.2020)
Huikea päivä (12.8.2020)
Musta elokuu (11.8.2020)
Kulutus kompuroi (5.8.2020)
Jumalat juhlivat öisin (31.7.2020)
Poliittinen kriisi (28.7.2020)
Puhutaanpa taas onnensotureista (23.7.2020)
Kohtalon hetket (22.7.2020)
14 päivää (16.7.2020)
Tik Tok (14.7.2020)
Tuloskauden karikot (9.7.2020)
Teknohuuman uudet ikonit (8.7.2020)
Työllisyyden uusi notkahdus (2.7.2020)
Uuden tukipaketin odottelua (1.7.2020)
Kauhu pisartaa pintaan (26.6.2020)
Työttömyyden taakka (26.6.2020)
Sukupolveni unta (25.6.2020)
Käännekohta (19.6.2020)
Taudin kuva (17.6.2020)
Langenneiden enkelien juhlat (15.6.2020)
Tuulen viemää (11.6.2020)
Starbucks-syndrooma (10.6.2020)
Spekulatiivinen kuume riivaa Amerikkaa (9.6.2020)
Juhla muuttui karnevaaliksi (5.6.2020)
IPO-huuma juovutti Wall Streetin (3.6.2020)
Wall Street ei usko kyyneliin (2.6.2020)
Trumpin mieto linja Kiinan suhteen helpotus markkinoille (29.5.2020)
Laman muoto (28.5.2020)
Huikeaa optimismia jälleen (27.5.2020)
Kiina-ilmiö (22.5.2020)
Huikeaa optimismia (21.5.2020)
Keskuspankin tykki puhui (18.5.2020)
Vähittäismyyntipainajainen (15.5.2020)
Sota vähittäiskaupasta (13.5.2020)
Deflaatiopeikko (12.5.2020)
Markkinat jyräävät eteenpäin (8.5.2020)
Spekulatiivinen kiihko (7.5.2020)
Uhmakasta nousua (5.5.2020)
Ahdistaa (1.5.2020)
Psykologisesti kiehtova päivä (30.4.2020)
Elukan raivo (29.4.2020)
Odottelua (28.4.2020)
Tyyni ennen myrskyä (24.4.2020)
Kissa kuumalla katolla (22.4.2020)
Tumma karnevaali (20.4.2020)
Kun painovoima pettää (18.4.2020)
Tuhon määrä (16.4.2020)
Amerikan outo Vappu (15.4.2020)
Avaamisen odottelua (14.4.2020)
Amerikalla on avautumiskuume (8.4.2020)
Raju käänne New Yorkissa (6.4.2020)
New Yorkin musta pääsiäinen (5.4.2020)
Analyytikkojen minuetti (2.4.2020)
Aasian pettymys (1.4.2020)
Huipun jälkeen (31.3.2020)
Perjantain piina (27.3.2020)
Surun prosesstointi (26.3.2020)
Yö on hellä (25.3.2020)

Inderes.fi:ssä julkaistaan myös vierailevan analyytikon Tero Kuittisen kirjoituksia markkinatunnelmista. Kuittinen omaa pitkän taustan analyytikkona ja hän tulee kommentoimaan markkinatunnelmaa suoraan Yhdysvalloista käsin. Tero Kuittisen näkemykset eivät edusta Inderesin näkemystä, eikä niitä ole syytä tulkita sijoitussuosituksena.