Vieraileva analyytikko: Laman muoto

Markkinoiden vahva vire jatkui tänään ja uusi viikoittaisten työttömyystukihakemusten 2,1 miljoonan taso ei menoa hidastanut. Tälläkin viikolla hakemusten määrä oli odotettua korkeampi, mutta koska numero laskee joka viikko, sijoittajilla on tietty turvallinen olo siitä, että tilanne on paranemaan päin. Tyypillisessä lamassahan uusien työttömien tason laskeminen kuuden viikon ajan on merkki laman taittumisesta ja uuden nousukauden orastamisesta. Tämä vanha laman muoto on takaraivossa jokaisella sijoittajalla.

Tällä kertaa talouden sukeltaminen on kuitenkin tapahtunut täysin epätyypillisellä tavalla - iso ulkoinen shokki ajoi työttömyyden rajuun, välittömään nousuun. Me emme nähneet viikko viikolta nousevaa työttömyysaaltoa, joka sitten kuukausien jälkeen alkaisi hitaasti laskea. Työttömyysaallon ensimmäinen viikko oli niin massiivinen, että jokainen viikko sen jälkeen on ollut laskeva. Tämän laman muoto tulee olemaan hyvin erilainen kuin edellisten.

Tällä hetkellä markkinat uskovat, että valtava työttömyys yksinkertaisesti haihtuu kesän aikana kulutuksen noustessa kohisten viime helmikuun tasolle. Sijoittajat saivat tänään uuden positiivisen signaalin pitkäaikaistyöttömien määrän laskiessa ensimmäistä kertaa viikkotasolla. Tämä on myös ollut perinteisesti yksi merkki laman huipun ohittamisesta. Pitkäaikaistyöttömien määrää on nyt vähentämässä ravintoloiden ja myymälöiden osittaiset avaamiset suurimmassa osassa osavaltioita.

Yksi isoimmista arvoituksista on työttömyystuen lisäosuuden iso koko. Epidemiabonus on $600 per viikko ja sen vuoksi yli 60 % amerikkalaisista työttömistä saa nyt enemmän rahaa kuin he saivat palkkatuloa helmikuussa. Tämä on auttanut vähittäiskauppaa pitämään myynnin laskun kurissa. Bonukset loppuvat heinäkuun loppuessa ja niistä raivostuneet republikaanit ovat jo ilmoittaneet tiukasti, että jatkoa ei tipu.

Tässä mielessä Amerikan taloudella on nyt deadline. Elokuun alkuun mennessä työttömyyden pitäisi laskea niin jyrkästi, että yli 50 %:n leikkaus työttömyystukeen ei iskisi maan talouden terveyteen. Juuri nyt, yli 40 % amerikkalaisista, jotka tienaavat alle $40.000 ovat työttömiä. Tällä viikolla tuli 2,1 miljoonaa uutta työttömyystukihakemusta. Tyypillisissä lamoissa syvimmän alhon viikkotaso on ollut 0,5 miljoonan tuntumassa. Kesä- ja heinäkuun työllisyyskehityksen pitää siis olla erittäin vahvaa, että elokuun tukileikkuri ei aiheuttaisi talouteen uutta kriisiä.

Analyytikko
Tero Kuittinen

--

Vierailevan analyytikon aiemmat kirjoitukset:
Huikeaa optimismia jälleen (27.5.2020)
Kiina-ilmiö (22.5.2020)
Huikeaa optimismia (21.5.2020)
Keskuspankin tykki puhui (18.5.2020)
Vähittäismyyntipainajainen (15.5.2020)
Sota vähittäiskaupasta (13.5.2020)
Deflaatiopeikko (12.5.2020)
Markkinat jyräävät eteenpäin (8.5.2020)
Spekulatiivinen kiihko (7.5.2020)
Uhmakasta nousua (5.5.2020)
Ahdistaa (1.5.2020)
Psykologisesti kiehtova päivä (30.4.2020)
Elukan raivo (29.4.2020)
Odottelua (28.4.2020)
Tyyni ennen myrskyä (24.4.2020)
Kissa kuumalla katolla (22.4.2020)
Tumma karnevaali (20.4.2020)
Kun painovoima pettää (18.4.2020)
Tuhon määrä (16.4.2020)
Amerikan outo Vappu (15.4.2020)
Avaamisen odottelua (14.4.2020)
Amerikalla on avautumiskuume (8.4.2020)
Raju käänne New Yorkissa (6.4.2020)
New Yorkin musta pääsiäinen (5.4.2020)
Analyytikkojen minuetti (2.4.2020)
Aasian pettymys (1.4.2020)
Huipun jälkeen (31.3.2020)
Perjantain piina (27.3.2020)
Surun prosesstointi (26.3.2020)
Yö on hellä (25.3.2020)

Inderes.fi:ssä julkaistaan myös vierailevan analyytikon Tero Kuittisen kirjoituksia markkinatunnelmista. Kuittinen omaa pitkän taustan analyytikkona ja hän tulee kommentoimaan markkinatunnelmaa suoraan Yhdysvalloista käsin. Tero Kuittisen näkemykset eivät edusta Inderesin näkemystä, eikä niitä ole syytä tulkita sijoitussuosituksena.