Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 20.10.2026, 05.09 GMT. Giv feedback her.

De europeiske selskaber venter et stærkt Q3. Indtjeningsvæksten rækker ud over kunstig intelligens-hypen, da energiselskaberne og industrien har klaret sig godt.

Jeg læste for nylig en artikel på Reuters, der gennemgik de stærkt opjusterede indtjeningsforventninger for de europæiske selskaber. Ifølge artiklen vil selskaberne i Stoxx 600-indekset øge indtjeningen med 20,7 % i tredje kvartal sammenlignet med året før. Tempoet aftager fra 24 % i andet kvartal, men det er stadig et højt tempo sammenlignet med tidligere år. Emnet er yderst aktuelt, da selskaber, der repræsenterer over halvdelen af indeksets markedsværdi, offentliggør deres regnskaber i løbet af de næste to uger.

Normalt skærer analytikere i Europa ned på deres estimater før regnskabssæsonen, men denne gang er estimaterne blevet opjusteret, da indtjeningsvæksten for tredje kvartal endnu i juli blev forventet at blive på omtrent 14 %. Da overliggeren allerede er sat højt, vil investorerne først og fremmest rette opmærksomheden mod udsigterne for fjerde kvartal.

Mest vækst i indtjeningen ventes i energisektoren. Krigen mellem USA og Iran har trukket olie- og gaspriserne op og dermed også sektorens indtjeningsforventninger. Stoxx Europe Energy-indekset er steget med over 40 % siden årets begyndelse. Energipriserne har da også ifølge mange været den største årsag til opjusteringerne af de europæiske indtjeningsestimater i år. Støtten kan dog aftage, hvis spændingerne i Mellemøsten mindskes, eller hvis de høje priser begynder at svække efterspørgslen.

Europa mangler AI-giganter som Nvidia, men investeringerne i datacentre gavner mange mindre udstyrsproducenter samt råvare- og industriselskaber. Teknologisektorens indtjening ventes at vokse med næsten 33 % og industriens med 11 %.

Bankerne har ifølge Reuters været blandt verdens bedst præsterende sektorer de seneste fire år. Politisk usikkerhed har dog trukket dem ned med 7 % siden begyndelsen af september, mens hele Stoxx 600 i samme periode er faldet med 1,7 %. Sektorens forventede P/E er 10x, og dens indtjening forventes at vokse med cirka 8 % årligt på mellemte sigt. Efter tidligere års tørkeperiode er bankernes kapitalgrundlag stærkt, og långivningen er ved at tage til.

De europæiske forbrugere forventes også at komme sig. Den europæiske dagligvaresektors P/E er 13,6x, og værdiansættelsen er 35 % lavere end i USA.

Den europæiske indtjeningsvækst er stærk, men den afhænger fortsat af energiprisen. Det er dog et positivt tegn, at indtjeningsvæksten breder sig til industrien, råvarer og teknologi. Det europæiske aktiemarked er attraktivt værdiansat i forhold til USA, særligt inden for banker og dagligvarer. Den største risiko er et hurtigt fald i energipriserne, som ville vende energisektorens indtjeningsvækst fra at være en støttepille til en bremseklods.