KPY

KPY's resultat for første halvår skuffede vores forventninger, og NAV pr. andel faldt. Investeringscasets kerne er strategiskiftet mod en hybrid mellem en fondsadministrator og en balanceinvestor, hvor kernen er succes med rekrutteringen til Senticas nye fond på 200 MEUR. Grundet skuffende resultater har vi sænket vores resultatestimater for 2026 væsentligt. Estimaterne for de kommende år forblev praktisk talt uændrede, hvilket understøttes af det bedre H2, som KPY imødeser. Værdiansætt جان (Værdiansættelsen) er faldet til et endnu lavere niveau (P/NAV 0,42x), hvilket gør afkastforventningen attraktiv for tålmodige investorer, men den svage trend opfordrer ikke til en stærkere position endnu.

Den justerede EBITDA endte på 4,1 MEUR og var dermed lavere end vores estimat.

Aktiekursfaldet har trukket den balancebaserede værdiansættelse ned til et lavt niveau.

KPY er i øjeblikket ved at skifte fra en traditionel balancesinvesteringsvirksomhed til en hybrid af en balancesinvesteringsvirksomhed og en fondsforvalter, da de rejser en ny kapitalfond og også sigter mod infrastrukturfonde.