Nibe Industrier operates in the manufacturing industry and focuses on the development, manufacture and distribution of heat pumps and energy solutions. The company's products are aimed at private individuals and companies looking for energy-efficient solutions. The business is global with a main presence in Europe. Nibe Industrier was founded in 1989 and has its headquarters in Markaryd, Sweden.
In our view, this is a classic bolt-on acquisition that fits naturally within NIBE Element, which already designs and manufactures resistive heating elements and components for a broad range of household and commercial appliances.
We believe that NIBE delivered a solid start to the year, with the Q1 report coming in broadly in line with our expectations. While the Stoves segment remained a drag and the near-term outlook is somewhat softer than we had anticipated, the underlying organic growth and margins within the key Climate Solutions business area continued to gradually recover. In addition, European heat pump market data continues to indicate improving demand trends, supporting our estimates for a continued recovery. Medium-term valuation multiples (2026-2027: P/E 21-24x and EV/EBIT: 16-19x) are below the company’s long-term medians and appear attractive in our view. Therefore, we believe the company’s interesting long-term investment story can be accessed with a good risk/reward ratio at the current valuation, and we reiterate our Accumulate recommendation and target price of SEK 44 per share.
Bliv en del af Inderes community
Gå ikke glip af noget - opret en konto og få alle de mulige fordele
Inderes konto
Følgere og notifikationer om fulgte virksomheder
Analytikerkommentarer og anbefalinger
Værktøj til at sammenligne aktier og andre populære værktøjer
We expect the report to show a gradual but continued recovery in both sales volumes and margins, particularly driven by the Climate Solutions business area.
Ifølge data fra Tysklands føderale ministerium for økonomi og klimaindsats (BMWK) udgjorde ansøgninger om varmepumpetilskud i Tyskland i alt 21.342 i januar 2026. Dette repræsenterer en betydelig stigning på 49 % sammenlignet med januar 2025, selvom det er en sekventiel reduktion, der følger det typiske sæsonmønster. Efter vores opfattelse udgør dagens data en lille modvægt til de seneste negative overskrifter, hvilket indikerer, at det underliggende efterspørgselsmomentum i Tyskland, et af NIBEs nøglemarkeder, forbliver intakt.
Den tyske regerings beslutning om at skrotte centrale dele af dens omstridte varmelov er en uheldig udvikling, som vi mener vil have en negativ indvirkning på det tyske varmepumpemarked. Selvom det på nuværende tidspunkt er vanskeligt at fastslå den præcise indvirkning på NIBE, forbliver Tyskland et kritisk marked og en primær vækstmotor for selskabet. Efter vores vurdering øger denne politiske kovending risikoprofilen for forretningsområdet Climate Solutions på mellemlang sigt, da den reducerer det lovgivningsmæssige pres på tyske husstande til at skifte til vedvarende varmeløsninger.
NIBEs Q4-rapport var noget under vores forventninger, primært på grund af stærkere modvind fra valuta end vi havde forventet. Dog var den underliggende organiske vækst og rentabilitet stærk, især inden for det vigtige forretningsområde Climate Solutions, hvilket giver os større tillid til den nuværende turnaround. På trods af den seneste stigning i aktiekursen mener vi stadig, at værdiansættelsen (P/E 2026-2027: 25x og 21x) er attraktiv. Som følge heraf gentager vi vores Akkumulér-anbefaling, men øger vores kursmål til 44 SEK per aktie (tidl. 38 SEK per aktie), primært på grund af øgede estimater og en let reduceret risikoprofil.
NIBE offentliggør sit Q4'25-resultat torsdag den 12. februar 2026, og regnskabspræsentationen kan følges her kl. 11:00 CET. Vi forventer, at rapporten vil vise, at den gradvise genopretning i salgsvolumen og marginer bevæger sig i den rigtige retning. Selvom forretningsmiljøet fortsat er udfordrende, især på nybyggerimarkedet, forventer vi, at forbedret efterspørgsel på vigtige europæiske varmepumpemarkeder og effektiv omkostningsstyring vil understøtte resultaterne. Et centralt punkt i Q4-rapporten vil være ledelsens opdaterede kommentarer til rentabilitetsmålene for 2026.
While NIBE’s Q3 report came in somewhat below our expectations, we believe the overall picture remains unchanged: a gradual recovery in sales volumes and margins continues moving in the right direction. Therefore, we view the market’s reaction, driving the share price down 13%, as somewhat exaggerated and see it as creating an even more attractive entry point into the company’s compelling long-term investment story. As a result, we reiterate our Accumulate recommendation but lower our target price slightly to SEK 38.0 per share (prev. SEK 40.0), mainly due to lower estimates.
