Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 10.9.2026, 04.50 GMT. Giv feedback her.

Ifølge Finlands Sijoitustutkimus' fondsrapport (Rahastoraportti) steg de indenlandske fondskapitaler i august igen til en ny rekord på 226 mrd. EUR. Væksten kom dog næsten udelukkende fra værdifendringer og især Nordea. Nettoindstrømningen for hele sektoren var kun aften små 100 MEUR i plus, og værdifendringerne uden for Nordea er moderat positive. Vores fortolkning er, at Nordeas ændringer næsten udelukkende skyldes tekniske forhold, da Nordea sandsynligvis har flyttet kapitalens hjemsted til Finland. Dette bør korrigeres i tallene.

Samlet set er årets første halvår gået fremragende på det indenlandske fondsmarked, og både kapitalen og nysalget har konstant skabt nye rekorder. Over de seneste 12 måneder er nettoindstrømningen på over 10 mia. EUR i plus, hvilket er et fremragende niveau efter alle målestokke.

Kapitalen i indenlandske investeringsforeninger (mia. EUR)

Nettoindstrømning i indenlandske investeringsforeninger (AUM)

Udviklingen overvejende svag for de børsnoterede kapitalforvaltere

For de selskaber, vi følger, forløb august overvejende negativt. Vi bemærker, at vi i denne gennemgang kun kommenterer de selskaber under vores dækning, der rapporterer deres opdaterede månedlige statistikker i fondsrapporten. Derfor udelades Taaleri, Mandatum og CapMan fra analysen. Vi kommenterer Titanium på kvartalsbasis i separate opdateringer i henhold til selskabets egen rapporteringscyklus.

Aktias nettoindstrømning var 20 MEUR i minus i august. Over de seneste 12 måneder er nettoindstrømningen for Aktias fonde, der vises på fondsrapporten, næsten 200 MEUR, hvilket er et mindst moderat niveau for Aktia. Vi bemærker også, at Aktias salg har udviklet sig fremragende i H1, og det internationale salg uden for fondsrapporten har klaret sig godt ligesom formueforvaltningen. Aktia ser da også ud til at have fået styr på brikkerne i formueforvaltningen efter lang tids kampe.

Alexandrias nettoindstrømning var 7 MEUR i plus, hvilket historisk set har været det såkaldte normale niveau for selskabet. Over de seneste 12 måneder er salget på cirka 20 MEUR, hvilket er et meget svagt niveau for selskabet. I forbindelse med H1-regnskabsmeddelelsen indrømmede selskabet åbent, at svagheden i fonds-salget skyldtes det enorme træk i strukturerede produkter samt organisationens fokus på formueforvaltning. Selskabet er da også under et tydeligt pres for at vise konkrete resultater inden for formueforvaltning i H2-tallene.

Hos eQ var nettoindstrømningen 110 MEUR i minus, og en sjælden gang skyldes dette ikke ejendomsfondene. Nettoindstrømningen faldt jævnt fordelt på tværs af forskellige fonde, og efter vores vurdering har selskabet sandsynligvis tabt et større institutionelt mandat. Selvom rollen for traditionel formueforvaltning hos eQ er begrænset, og priserne på store institutionelle mandater i Finland er blevet presset helt i bund, er udviklingen stadig negativ for eQ. Vi bemærker, at eQ's vigtigste produktkategori (PE) ikke vises på fondsrapporten, og dens salg vil spille en kritisk rolle, når selskabet forsøger at kæmpe sig tilbage på vækstsporet. Derudover minder vi om, at selskabet har betydelige indløsninger i kø i begge sine åbne ejendomsfonde.

Evlis salg var 40 MEUR i minus i juli. Dette forklares stort set udelukkende af indløsninger foretaget i pengemarkedsfonden, og korrigeret for dette var salget cirka 30 MEUR i plus. Evlis 12-måneders nysalg ligger fortsat på et voldsomt niveau på næsten 1,5 mia., men dette forklares i vid udstrækning af de egne indeks produkter, der blev lanceret sidste år, hvortil selskabet overførte betydelig kapital fra ETF'er uden for huset. Indeværende års nettosalg er kun 270 MEUR, hvilket er et beskedent niveau for Evli. Selskabet burde da også præstere væsentligt bedre end dette, da den nuværende markedsadfærd er fremragende for Evli.

United Bankers' nettoindstrømning var i et lille minus, når der tages højde for Fourton og Fondita, som blev erhvervet i årets løb. Over de seneste 12 måneder er UB's egen nettoindstrømning på cirka 65 MEUR, hvilket er et meget beskedent niveau. For Fonditas vedkommende er 12-måneders nettoindstrømningen trist læsning og ligger godt og vel over 100 MEUR i minus. I juli-august har Fonditas pengestrømme fortsat været i minus, men markant mindre end i årets første måneder. Dette er kritisk for UB, da rimeligheden af opkøbet af Fondita i vid udstrækning afhænger af, hvordan UB kan få dæmmet op for det voldsomme udstyrsnet og endelig vende det til vækst. For Fourtons vedkommende er nettoindstrømningen over de seneste 12 måneder i et mildt minus. Samlet set er UB's salg i øjeblikket klart under sit potentiale, og selskabet bør have forudsætningerne for et markant stærkere nysalg end det nuværende. Dette vil dog sandsynligvis kræve bedre efterspørgsel efter selskabets spydspidsprodukter.

Vi minder investorer om, at udviklingen i fondskapitalerne ud over de enkelte måneder også bør følges på længere sigt. Betydningen af investeringsforeningskapitaler varierer desuden betydeligt fra selskab til selskab.