contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  createdAt
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
    forum {
      threadUrl
    }
    defaultInstrument {
      symbol
      id
    }
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  createdAt
  changedAt
  isPremium
  authors {
    __typename
    name
    pageUrl
    id
  }
  companies {
    name
    pageUrl
    id
  }
  tags {
    name
    id
  }
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
    videoEmbedUrl(location: "inderes")
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
    videoEmbedUrl(location: "inderes")
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        threadUrl
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        symbol
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
      researchContentUrl
      researchContent {
        title
        lang
        pdfUrl
        relatedContent {
          __typename
          ...PublishingDetails
          ...Reactions
          id
        }
        content {
          title
          lang
          htmlBody
          publishedAt
          createdAt
          changedAt
          isOutdated
          isPremium
        }
      }
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


incap-ebita-margin-below-our-expectation-in-q2-fy-guidance-unchanged-nordea

__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

changedAt

Incap operates in the industrial sector. The company supplies equipment and services for industrial players, where the range includes PCB assembly, system integration, box building integration, design validation, and inspection methods. The largest operations are found in the Nordic, Baltic and Asian regions. The company was originally established in 1985 and is headquartered in Helsinki.

Heller ingen ændringer hos Nordea efter regnskabet: fair value range 10,6-12,9 EUR, DCF baseret på hvad sammenligningsgruppen understøtter.

Inderes              Incap Q2'26: Kannattavuutta kutistaa Intian kilpailutilanne - Inderes    Incapin Q2 oli operatiivisesti viime viikon tulosvaroituksen jälkeen pudonneiden ennusteiden mukainen. Raportti ei myöskään antanut indikaatioita, että yhtiön tulosvaroituksessa mainitsema marginaalipaine olisi ohimenevä tekijä, sillä sen juurisyy on...                             Anttis tanker om Q2-resultatet . “Incaps Q2 var operationelt i overensstemmelse med de prognoser, der blev nedjusteret efter sidste uges resultatvarsel. Rapporten gav heller ikke indikationer på, at det marginalpres, som selskabet nævnte i sit resultatvarsel, er en midlertidig faktor, da årsagen hertil sandsynligvis er den skærpede konkurrence i Indien. Vi foretog ingen ændringer i vores operationelle prognoser for selskabet for hele prognosehorisonten efter Q2-rapporten, da vi allerede havde nedjusteret dem efter resultatvarslet. Vi fastholder vores kursmål på 9,00 euro for Incap og vores ‘køb’-anbefaling (indirekte oversat fra ‘lisää’/‘tilføj’), da aktiens værdiansættelse er presset lavt (2026e: EV/S 0,7x, EV/EBIT 8x).”

Jeg har ret strenge kriterier for, til hvilken værdiansættelse jeg vil købe disse “rengit” (underleverandører). Overordnet set er de:  P/S væsentligt under 1 EV/S under 1 P/E helst ~10, under ingen omstændigheder 15 eller derover EBIT-margin maksimalt 10%, helst væsentligt under  Nogle vil måske undre sig over det sidste punkt, men der ligger en helt klar logik bag. I det lange løb har disse underleverandører hidtil ikke leveret marginer på over 10%, og det ser heller ikke ud til, at Incap gør det. For et par år siden fik jeg en del kritik i denne tråd for det synspunkt, og jeg har ikke skrevet i tråden siden da. Når man ser på situationen i dag, mener jeg, at den er blevet ret attraktiv. Selskabets marginniveau er “normaliseret”, og samtidig er præmien i aktiekursen i forhold til sammenlignelige selskaber forsvundet. Tilsammen har disse faktorer fået kursen til at falde med 30% på et år, og udviklingen de sidste 2 år ligger i samme størrelsesorden. Ja, og til sidst skal det bemærkes, at jeg købte aktien til over 7 i morges under morgenens travlhed. De vil sandsynligvis også blive solgt til en pris, der ligger et godt stykke under ti euro.

Delårsregnskabet lettede mig en smule, selvom den tilspidsede situation i Indien bekymrer mig lidt. I det store billede er det vigtigt at tage højde for, at integrationen af Lacon tager tid, og Pennatronics blev trods alt opkøbt lige inden. Virksomhedens mål om geografisk ekspansion samt en mere diversificeret kundebase er positive elementer, og disse mål er nu nået. Selskabets aktiekurs kunne også vende ret hurtigt, hvis virksomheden ved det kommende CMD (Capital Markets Day) annoncerede en ændring i udbyttepolitikken eller begyndte at tilbagekøbe egne aktier.

@Otto_Pukk var i Anttis grillbar i anledning af Q2-resultatet    (00:00) Introduktion  (00:17) Resultatadvarsel  (02:02) Tilgængelighed af råmaterialer  (05:45) Skærpet konkurrence i Indien  (08:20) Marginpres  (09:45) Konkurrencefordele  (13:35) Langsigtet marginpotentiale  (15:30) Hovedpunkter for Q2  (16:50) Efterspørgsel  (19:07) Lacon  (20:28) Guidance

Det passede ikke ind i Q&A-sektionen, eller også fremgik det ikke af svarene, hvordan den skærpede konkurrencesituation i Indien blev håndtaget, så jeg giver bolden videre til @Antti_Viljakainen, hvis du tilfældigvis skal interviewe direktøren. Har den skærpede konkurrence i Indien vist sig mest blandt nye kunder, altså som udfordringer for den organiske vækst, eller er konkurrencen blevet hårdere i forhold til eksisterende kunder, som Incap har en længere historie med? Eller begge dele? For det andet ville det være interessant at høre, om Otto mener, at Incap har nogen form for “moat” (konkurrencemæssig fordel) i forhold til konkurrencesituationen i Indien, eller om det er prisen, der er afgørende, hvilket forklarer marginalpresset?

Godmorgen. Djævlen ligger altid i detaljen, og det er nemt at stirre sig blind på det forkerte tal. Omsætningen på 74,2 mio. EUR er stort set rekordhøj. Den organiske vækst er tilbage på +4,1 %, og den er steget +20 % sekventielt fra 1. kvartal. Det er ikke en virksomhed i krise. Men den virkelige nyhed er denne: koncentrationen af de fire største kunder er gået fra 61,4 % til 43,2 % på et år. Antallet af kunder, der genererer over 1 mio. EUR, er steget fra 17 til 25. Det største advarselssignal ved Incap – det, der fik aktien til at krakelere i 2023, og jeg husker den dag så tydeligt – er nu stort set elimineret. Læg dertil eksponering mod forsvarsindustrien med produktion oveni. Virksomhedens risikoprofil er fundamentalt bedre, end den var for 12 måneder siden. Ja, marginerne fik et dyk. 8,8 % i stedet for de vanvittige 11-12 %, som vi var blevet vant til. Men man kan ikke skalere fra en marginmaskine med én kunde i ét land; hvis det skulle forblive sådan, ville det være et svigt. Pointen her er, at de har evnerne og ved, hvordan man opererer for at opnå de høje marginer. Så når først udviklingen er sket, har de bagagen til at begynde at finjustere driften for at øge marginerne igen – det er en sjælden kompetence. Mix-udvanding, integration, periodiseringer. Det er sådan, det ser ud, når man bygger en større virksomhed. Den gamle margin var et kendetegn ved koncentrationsrisiko. Man kan ikke beholde begge dele, mens man skalerer. Ret attraktivt for mig efter denne rapport.

Incap

Profitability (adj. EBITA margin) was weaker than we forecasted for Q2. An unfavourable sales mix weighed on Q2 profitability. Component availability was also problem in Q2, which could have...

Profitability (adj. EBITA margin) was weaker than we forecasted for Q2. An unfavourable sales mix weighed on Q2 profitability. Component availability was also problem in Q2, which could have raised input costs. But organic growth was slightly above our expectation in Q2. Reported revenue growth was strong due to Lacon acquisition. Full year guidance is repeated and Incap expects H2 to be stronger than H1 2026. Integration of Lacon has surely affected to the profitability but competition in India is also intensifying. Orders from the defence sector are growing strongly but still relatively small part of net sales in a group level.

Incap: EBITA margin below our expectation in Q2 - FY guidance unchanged - Nordea

Incap: EBITA margin below our expectation in Q2 - FY guidance unchanged - Nordea