contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  tags {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

Analytiker

Sauli Vilén

Kasper Mellas

Titanium operates in the financial services industry. The group offers a wide range of financial services, mainly in asset management, loan financing and pensions. The group also manages a number of investment funds and structured financial products. Titanium was originally founded in 2009 and is headquartered in Helsinki.

Det er nok stadig for tidligt at spå meget om opstarten af nyt salg for Hoiva, men kunne denne nyhed om ejendomssalg endda sætte gang i nye indløsninger? Nogle investorer har sandsynligvis været ret passive med at gøre noget, da der ikke har været information om tidspunktet for indløsningen. Selv en delvis opstart af indløsninger kunne få dem, der havde til hensigt at indløse, til at blive aktive.

På grund af salgspres. Køberen er udmærket klar over, hvilken situation Titanium har været i med hensyn til indløsninger i løbet af de sidste 18 måneder. Jeg synes, det er meget naivt at tro, at dette slet ikke har haft indflydelse på prisen.

Med tanke på den demografiske udvikling er det et ret godt træk at sælge børnehaveejendommene til nordmændene. Risikoen for restværdi i porteføljen mindskes.

Nogle kommentarer samlet:   Markedet er på ingen måde begrænset. Titanium har nu haft 18 måneder til at sælge ejendommene (i slutningen af juni 2024 var der information om, at indløsningerne ville blive udbetalt i januar '25). Dette har helt sikkert været den bedst mulige pris, der er tilgængelig på markedet lige nu.   Værdiansættelse af ejendomme er meget langt fra en eksakt videnskab. Efter min mening svarer det at ramme inden for en 5% margen meget godt til vurderingsrapporterne. @Lisko1’s kommentar i denne forbindelse er meget rammende.   Transaktionsgebyret er en god pointe. Ifølge vores beregninger har selskabet historisk set ikke opkrævet dette 2% transaktionsgebyr fuldt ud, selvom det selvfølgelig er muligt, at vi har en fejl i Excel. På grund af dette tør jeg ikke direkte indtaste den indtjening i Excel. Indløsningsgebyrerne vil sandsynligvis primært være på 1%.   En ganske god udfordring fra @gearloose1 vedrørende salgstidspunktet. Dette afhænger selvfølgelig i sidste ende af, hvilken pris der var tilgængelig sidste forår. På den anden side var eQ i stand til at sælge ejendomme for hundredvis af millioner til markedet til rimelige værdiansættelser i løbet af de sidste 18 måneder.    Til sidst lidt scenarieanalyse. I min kommentar skitserede jeg allerede det bedste scenarie, nemlig at dette salg på 35 MEUR ville være nok til at rydde bordet. En dårlig, men realistisk mulighed er, at selskabet meddeler, at det vil betale de udestående indløsninger fra 1/25 i januar 2026, men ikke kommenterer deres omfang. I dette scenarie ved investoren ikke, hvor meget af den ~50 MEUR manøvremargin der vil blive brugt til dette, og samtidig er der indløsninger fra 7/25 og 1/26 i kø. Omfanget vil selvfølgelig blive set i februar månedsrapporten, men dette ville uheldigvis efterlade risikoen for, at indløsningerne er +100 MEUR. Hvis selskabet kun betaler en del af de udestående indløsninger, ville det være ønskeligt, at selskabet klart kommunikerede, hvilken del der betales (jf. eQ).

Vurderingsmandens opgave er at fastsætte markedsværdien af aktiverne. Hvis salgspriserne afviger markant fra værdierne i vurderingsrapporterne (uanset om det er op eller ned), så har vurderingsrapporterne været forkerte. Fonden har desuden haft god tid til at finde en villig køber til aktiverne.

Helt præcist er 9% af Plejefondens ejendomme nu solgt, målt i antal, ikke 10%, som nogen hævder. De solgte ejendomme svarer til 5,1% af værdien af fondens ejede ejendomme. Den relative ændring i kvadratmeter vil blive kendt straks i begyndelsen af januar. Det virker dog ret klart, at som følge af handlen steg den gennemsnitlige enhedsstørrelse, den gennemsnitlige kvadratmeterpris og den gennemsnitlige gyldighedsperiode for fondens ejede ejendomme. Fra handlen modtager Titanium en salgsprovision på 2%, sandsynligvis stadig i 2025. Hvis den opnåede købspris anvendes til betaling af indløsninger, vil Titanium modtage en indløsningsprovision på ca. 1% fra betalingen af indløsninger i 2026. Det frygtede “betydelige” fald i provisionsindtægter i denne henseende vil realiseres netto i regnskabsåret 2027. Ejeren af en andel i Plejefonden har nydt et solidt kontantafkast og endda en lille værdistigning under ejendomsmarkedets værste turbulens i de seneste årtier. Verden er ikke perfekt, betalingen af indløsninger er blevet forsinket. Men måske kan man nu allerede konstatere, at det ville have været ret dumt, både set fra de snart tidligere fondsejeres og de tilbageværende ejeres synspunkt, at sælge plejeejendomme fra til halv pris under den værste markedsuro?

Hvem eller hvad gør dette nuværende miljø lukket eller begrænset?

Titanium

Titanium published an H1 result clearly below our expectations in terms of the main lines. However, the revenue miss came mainly from non-recurring items, so the significance of the estimate undershoot remained small.

<p>Titanium published an H1 result clearly below our expectations in terms of the main lines. However, the revenue miss came mainly from non-recurring items, so the significance of the estimate undershoot remained small. The cost side also grew as the company increased its selling power. The near-term outlook for real estate funds remains challenging, and we have revised our forecasts downwards in terms of new sales. </p> 

	2022	23e	24e
Omsætning	27,9	28,4	30,7
vækst-%	18,8 %	1,7 %	8,1 %
EBIT (adj.)	16,9	15,8	16,8
EBIT-% (adj.)	60,4 %	55,5 %	54,9 %
EPS (adj.)	1,30	1,21	1,30
Udbytte	1,36	1,15	1,31
Udbytte %	8,7 %	14,5 %	16,6 %
P/E (adj.)	12,0	6,5	6,1
EV/EBITDA	8,0	3,8	3,5

Titanium: Potential weighs more than the risks

Key Estimate Figures24.08.2023

Forumopdateringer