Teleste Q2'26: Forventet regnskabsmeddelelse, værdiansættelsen stadig meget moderat
Oversigt
- Telestes Q2-omsætning faldt med 3 % til 34,7 MEUR, hvilket var i overensstemmelse med forventningerne, mens Networks-segmentet oplevede et fald på 13,5 % grundet udskudte ordrer.
- Justeret EBIT for Q2 var 1,9 MEUR, hvilket matchede estimaterne, med forbedret rentabilitet i Public Safety and Mobility-segmentet.
- Teleste forventer en omsætning på 140-160 MEUR og et justeret EBIT på 7-10 MEUR for året, med særligt pres på resultatet i Q4 grundet fusioner og leverancetiming.
- Værdiansættelsen af Teleste-aktien anses for moderat med en P/E-multipel på 10x, og der forventes fortsat indtjeningsvækst, hvilket gør risiko-afkastforholdet attraktivt.
Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.
Du har mulighed for at downloade den samlede rapport på engelsk i PDF format via knappen ovenfor.
Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 17.8.2026, 04.00 GMT. Giv feedback her.
| Estimat tabel | Q2'25 | Q2'26 | Q2'26e | Q2'26e | Forskel (%) | 2026e | |
| MEUR / EUR | Sammenligning | Realiserede | Inderes | Konsensus | Realiseret vs. Inderes | Inderes | |
| Omsætning | 35,9 | 34,7 | 34,9 | -1 % | 143 | ||
| EBIT (justeret) | 2,2 | 1,9 | 1,9 | -1 % | 8,9 | ||
| EBIT | 2,0 | 1,9 | 1,9 | -1 % | 8,7 | ||
| EPS (justeret) | 0,03 | 0,07 | 0,07 | 7 % | 0,35 | ||
| EPS (rapporteret) | 0,02 | 0,07 | 0,07 | 7 % | 0,35 | ||
| Omsætningsvækst % | 21,5 % | -3,3 % | -2,6 % | -0,7 %-point | 3,3 % | ||
| EBIT-margin (justeret) | 6,0 % | 5,5 % | 5,5 % | 0 %-point | 6,2 % |
Kilde: Inderes
Vi gentager vores Akkumulér-anbefaling på Teleste og et kursmål på 4,2 EUR. Selskabets Q2-tal var helt i tråd med vores forventninger, og vi har kun foretaget små justeringer i vores estimater. Vi mener, at Teleste har gode forudsætninger for at fortsætte indtjeningsvæksten i begge sine forretningsområder i de kommende år, og i lyset heraf er aktiens værdiansættelse (2026e P/E 10x) meget moderat. Den omfattende analyse, der blev offentliggjort i juli, kan læses her.
Omsætningen udviklede sig i overensstemmelse med vores forventninger
Telestes Q2-omsætning faldt med 3 % til 34,7 MEUR, hvilket var i overensstemmelse med vores forventninger. Networks-segmentets omsætning faldt med 13,5 % til 19,6 MEUR (vores estimat -7 %), hvilket afspejler udskudte ordrer på grund af den igangværende fusion mellem Cox og Charter. I Europa udviklede DOCSIS 4.0-ordrerne sig stærkt, hvilket afspejledes i en vækst i modtagne ordrer (25,6 MEUR, +8 %) fra en allerede stærk sammenligningsperiode. Omsætningen for Public Safety and Mobility voksede med 14 % til 15,1 MEUR, hvor vores estimat forventede en vækst på 5 %. Segmentets modtagne ordrer faldt dog med 32 % til 10,8 MEUR fra sammenligningsperioden, og ordrebeholdningen (86,5 MEUR) faldt med 10 % år-til-år. På kvartalsbasis forklares volatiliteten i omsætning og ordrer dog af faktorer relateret til timingen af projekter. Teleste forventer flere betydelige nye projekter fra sin eksisterende kundebase i H2 og dermed en markant styrket ordreindgang.
Resultatet levede op til vores forventninger
Telestes justerede EBIT var 1,9 MEUR i Q2 (Q2'25: 2,2 MEUR) og var helt i tråd med vores estimat. Networks-segmentets justerede EBIT (10,4 % vs. Q2'25: 12,5 %) faldt fra en stærk sammenligningsperiode, hvilket afspejler lavere volumener og foretagne investeringer. Public Safety and Mobilitys rentabilitet (8,1 % vs. Q2'25: 4,0 %) forbedredes derimod markant fra en svag sammenligningsperiode. Telestes effektiviseringstiltag i de seneste år bærer nu frugt, da volumenerne øges. Selskabet mener, at der stadig er plads til forbedring af rentabiliteten i de kommende år.
Resultatforventningerne trækker især ned i Q4
Teleste gentog som forventet sine forventninger og guider for dette år en omsætning på 140-160 MEUR og et justeret EBIT på 7-10 MEUR. Med hensyn til forventningerne præciserede selskabet, at resultatet forventes at trække især ned i Q4. Dette skyldes både fusionen mellem Cox og Charter samt timingen af leverancer fra den største kunde (Alstom) inden for Public Safety and Mobility. Fusionen mellem Cox og Charter forventes at blive afsluttet inden for den nærmeste fremtid, og i den forbindelse kan man forvente, at ordrerne begynder at normalisere sig mod slutningen af året. Samtidig forventer Teleste også, at en anden stor kunde (Rogers) vil afslutte sin lagerreduktion, og at ordreflowet mod Teleste vil stige mod slutningen af året. Den styrkede udvikling i Europa ser også ud til at opveje den blødere udvikling, der er set på kort sigt i Nordamerika. Med henvisning til Q2-rapporten foretog vi kun små justeringer i vores estimater. Vi forventer nu en omsætning på 143 MEUR og et justeret EBIT på 8,9 MEUR for dette år.
Moderat værdiansættelse og fortsat indtjeningsvækst gør risiko-afkastforholdet interessant
Efter flere års udfordringer vendte et nyt blad i Telestes investorhistorie sidste år, da indtjeningsvæksten fra det nordamerikanske marked for alvor begyndte at materialisere sig. Med den forbedrede indtjeningsevne får aktiens værdiansættelse allerede støtte fra det realiserede resultat for 2025 (EV/EBIT 11x). Med vores estimater for indeværende år er Telestes justerede P/E-multipel 10x og den tilsvarende EV/EBIT-multipel 8,7x. Disse er efter vores mening moderate niveauer, da Telestes indtjeningspotentiale på mellemlang sigt stadig er højere end i år. Vores DCF-modelværdi (4,7 EUR) indikerer også et opadgående potentiale, og vores estimater er stadig under selskabets målsætning.