Du har mulighed for at downloade den samlede rapport på engelsk i PDF format via knappen ovenfor.

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 10.8.2026, 04.30 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes & Vara Research, 3 analytikere (konsensus)

Suomisens Q2-regnskabsmeddelelse var bedre end vores forventninger og sammenligningsperioden. Selskabet gentog sin guidance for hele året om stigende indtjening. Indtjeningsniveauet er dog stadig absolut svagt, og den indtjeningsforbedring, som vores estimerede effektiviseringsprogram driver, vil blive brugt til at fordøje multiplerne, hvorfor vi ser afkastforventningen som svag. Vi gentager vores Reducér-anbefaling, men hæver kursmålet til 0,63 EUR (tidligere 0,60) i takt med de stigende estimater. 

Resultatet forbedredes fra sammenligningsperioden og overgik forventningerne

Suomisens omsætning steg 6 % fra sammenligningsperioden og også markant fra Q1-niveauet, selvom den lå under vores estimat. Dette blev især understøttet af volumenstigning. Selskabet kommenterede, at det allerede delvist er kapacitetsbegrænset på det amerikanske marked, da efterspørgslen er god, og dets fabrikkers leveringssikkerhed stadig er delvist svag. Leveringssikkerheden vil gradvist blive forbedret i de kommende år som en del af det igangværende Full Potential-program.

Suomisens justerede EBITDA var 4,3 MEUR, hvilket var bedre end estimaterne på cirka 3 MEUR og sammenligningsperioden. Resultatet vendte også til et let plus på justeret EBIT-niveau, men efter finansielle omkostninger havde selskabet stadig et klart tab. De rapporterede tal blev tynget af engangsposter relateret til effektivisering.

Indtjeningsvæksten blev understøttet af volumenstigning samt tidligere gennemførte besparelser på faste omkostninger og de første effekter af Full Potential-programmet, der blev lanceret i januar. Resultatet blev dog tynget af stigende råvarepriser, som endnu ikke fuldt ud kunne overføres til kunderne i Q2. Resultatet påvirkes også let negativt af den nye produktionslinje, der er færdiggjort i Alicante, som endnu ikke er i kommerciel brug, men som stadig medfører omkostninger.

Selskabet har guidet forbedret indtjening for 2026

Suominen forventer, at hele årets justerede EBITDA vil forbedres. Med henvisning til Q2, som overgik vores forventninger, har vi opjusteret vores estimater og forventer nu, at hele årets justerede EBITDA vil ende på cirka 15 MEUR. Dermed er truslen om en nedjustering, som vi tidligere har set, mindsket som følge af den positive udvikling. Baseret på selskabets egne kommentarer ser vi dog stadig en risiko for større operationelle forstyrrelser, som dem fra sidste år, der kunne påvirke resultatet.

Vi forventer stigende indtjening i de kommende år, men klart under selskabets mål

Vi forventer en klar forbedring af Suomisens indtjening i de kommende år, understøttet af effektiviseringsprogrammet, selvom vi ikke tror, at det vil komme i nærheden af målet om en EBITDA-margin på 10 %. Vores estimat for den justerede EBITDA-margin for 2028-29 er 6-7 %. Dette skyldes, at vi mener, at fordelene ved effektiviseringen i det mindste delvist vil afspejles i kundepriserne og den normale omkostningsinflation. Vi forventer dog stadig et højere marginniveau på mellemlang og lang sigt end i de kommende år.

Aktien prissætter en klar indtjeningsforbedring, afkastforventningen er svag

Aktiekursen er så høj i forhold til indtjeningen, at den kræver flere års stærk indtjeningsvækst, før værdiansættelsen er på et berettiget niveau (EV/EBIT neutralt 10x først i 2030'erne). Med vores estimater bliver selskabets indtjening per aktie først positiv i 2028. På grund af begrænsede konkurrencefordele tror vi ikke, at selskabet på lang sigt kan opnå en kapitalforrentning, der varigt overstiger afkastkravet. Dette begrænser aktiens opadrettede potentiale, selv i et positivt scenarie. Værdien af vores DCF-model er i overensstemmelse med kursmålet på 0,63 EUR. DCF-modellen antager en klart bedre margin for selskabet på længere sigt end den nuværende.