Componenta Q4'25 preview: Vi forventer et positivt segl på vendepunktåret

Du har mulighed for at downloade den samlede rapport på engelsk i PDF format via knappen ovenfor.

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 3.3.2026, 06.47 GMT. Giv feedback her.

Componenta offentliggør sin regnskabsmeddelelse for 2025 fredag den 6. marts 2026. Vi estimerer, at omsætningen for Q4'25 og den justerede EBIT, eksklusive store engangsposter, er forbedret, hvilket ville cementere den betydelige vending i indtjeningen, der blev opnået i det forgangne regnskabsår. Vi estimerer, at selskabet vil give guidance om vækst i omsætningen og EBITDA, men vi har let nedjusteret vores estimater, da markedet for landbrugsmaskiner fortsat udvikler sig svagere end forventet. Nedjusteringen af estimaterne kombineret med et let aktierally gør risiko-afkast-forholdet mindre attraktivt end tidligere. Som følge heraf gentager vi vores kursmål på 4,7 EUR, men sænker vores anbefaling til Reducer (tidligere Akkumulér).

Vi estimerer en tilbagevenden til udbyttebetaling efter en lang pause

Componenta started Q4'25 med en ordrebog på 18 MEUR, som var 30 % højere end i sammenligningsperioden, understøttet af virksomhedsopkøb. Vi estimerer, at omsætningsvæksten vil forblive lav (7 %) i forhold til dette, da omsætningen i sammenligningsperioden, i modsætning til ordrebogen, inkluderer gennemførte virksomhedsopkøb. Vi estimerer, at Componentas justerede EBITDA i Q4 landede på 2,5 MEUR, hvilket svarer til en EBITDA-margin på cirka 8,6 %. Vores estimat svarer til en forbedring på knap 2 % i den justerede EBITDA-margin, hvilket groft sagt ville svare til det rentabilitetsniveau, der blev opnået i H1'25. Den meddelte ikke-likviditetspåvirkende engangspost øger EPS for regnskabsåret 2025 til hele 0,78 EUR i vores estimat. Inden for rammerne af udbyttepolitikken (1/3 af resultatet) ville selskabet således kunne udbetale et stort udbytte. Vi estimerer dog, at selskabet vil udbetale udbytte baseret på den justerede EPS eksklusive engangsposten, hvilket i vores estimat svarer til et udbytte på 0,07 EUR per aktie.

Vi forventer, at resultatet fortsætter den positive trend

Vi estimerer, at Componenta vil give guidance om stigende omsætning og justeret EBITDA for regnskabsåret 2026. Det afsluttede regnskabsår 2025 sætter efter vores vurdering barren ret højt for forbedringer, da især rentabiliteten opnået i Q3'25 var fremragende i historisk perspektiv. På den anden side er udsigterne for Componentas betydelige maskinbyggersegment (34 % af omsætningen i H1'25) let stigende for det indeværende år, og derudover forventer vi, at den positive udvikling inden for forsvarsindustrien og energisektoren vil fortsætte. Landbrugsmaskiner- og skovbrugsmaskiner-segmenterne bremser fortsat omsætningen i vores estimat på grund af lave produktionsmængder og dermed rentabiliteten via produktionsudnyttelsesgraden, men på mellemlang sigt skaber en betydelig forbedring af volumen, især inden for landbrugsmaskiner-segmentet, forudsætninger for indtjeningsvækst. Volumenudviklingen på markedet for landbrugsmaskiner er allerede flere gange faldet bagud i forhold til vores estimater, hvilket efter vores mening har øget risiciene forbundet med tidspunktet og realiseringen af genopretningen. Vi estimerer ikke, at landbrugsmaskiner-segmentet vil nå omsætningsniveauer som i topårene 2022-2023, men vi forventer, at omsætningen vil stige markant fra det nuværende lave niveau i de kommende år (omsætningen i landbrugsmaskiner-segmentet var i H1'25 cirka 45 % lavere end i H1'23).

Vurderingen afspejler passende forventninger til indtjeningsvækst

De justerede EV/EBITDA-multipler for 2025 og 2026, korrigeret for factoringfinansiering svarende til rentebærende gæld, er 5,6x og 4,7x, og de tilsvarende EV/EBIT-multipler er 13x og 10x. De justerede P/E-multipler, der tager højde for høje finansieringsomkostninger, ligger på 22x og 13x. DCF-modellens værdi er 4,7 EUR. Der er først potentiale for stigning i multiplerne i 2027. Det seneste lette aktierally (~7 %) og den svagere udvikling end forventet i landbrugsmaskiner-segmentet gør risiko-afkast-forholdet mindre attraktivt end tidligere. Derfor gentager vi vores kursmål på 4,7 EUR, men sænker vores anbefaling til Reducer (tidligere Akkumulér).