Auroora Q2'26: Svinghjulet drejer i den rigtige retning
Oversigt
- Aurooras Q2-resultater overgik forventningerne med en omsætningsvækst på 41 % til 75,0 MEUR, drevet af stærk organisk vækst i alle segmenter.
- Den justerede EBITA mere end fordobledes til 6,5 MEUR, og afkastet af den investerede kapital steg til 17,5 %, hvilket overstiger selskabets målsætning.
- Selskabets stærke balance efter børsnoteringen muliggør virksomhedskøb, og ordrebeholdningen på 169,5 MEUR understøtter fremtidige udsigter.
- Analytikerne hævede kursmålet til 11,5 EUR og gentog Akkumulér-anbefalingen, idet de ser en attraktiv risiko/afkast-profil trods stigende værdiansættelsesrisiko.
Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.
Du har mulighed for at downloade den samlede rapport på engelsk i PDF format via knappen ovenfor.
Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 21.8.2026, 05.30 GMT. Giv feedback her.
| Estimat tabel | Q2'25 | Q2'26 | Q2'26e | Forskel (%) | 2026e |
| MEUR / EUR | Sammenligning | Realiseret | Inderes | Realiseret vs. Inderes | Inderes |
| Omsætning | 53,0 | 75,0 | 65,5 | 14 % | 267 |
| EBITA (just.) | 2,7 | 6,5 | 4,1 | 17,8 | |
| EBIT | - | 4,2 | 2,3 | 82 % | 13,0 |
| Resultat før skat | - | 3,4 | 2,0 | 72 % | 8,3 |
| EPS (rapporteret) | - | 0,11 | 0,05 | 110 % | 0,23 |
| Omsætningsvækst % | - | 41,4 % | 23,6 % | 17,8 %-point | 30,1 % |
| EBITA (just.) | 5,0 % | 8,7 % | 6,3 % | 2,4 %-point | 7,9 % |
Kilde: Inderes
Aurooras Q2-tal oversteg vores estimater markant. Særligt lovende var den stærke og brede organiske vækst. Aktiens værdiansættelse er steget (2027e justeret EV/EBIT 13x), men selskabets organiske trend og de værdiskabende muligheder, der opstår fra den stærke balance, får os til at forblive ombord på serieopkøberens svinghjul. Vi har foretaget klare opjusteringer af vores estimater for organisk vækst, hvilket også øger de acceptable værdiansættelsesmultipler. Vi hæver vores kursmål til 11,5 EUR (tidligere 8,0 EUR) og gentager vores Akkumulér-anbefaling.
Stærk vækst i alle segmenter
Aurooras Q2-omsætning voksede med 41 % til 75,0 MEUR, hvilket oversteg estimatet på 24 % vækst med en klar margin. Den organiske vækst var hele 26 %, og det var positivt, at den var bredt funderet på tværs af alle segmenter. Ifølge vores vurdering var den dog særligt stærk inden for segmentet Elektrificering og automation. Her blev udviklingen til en vis grad understøttet af timingfaktorer (færdiggørelse af store projekter, der blev udskudt fra Q1), hvilket bidrog med cirka 4 MEUR til omsætningen. Den samlede organiske vækst i H1 var 21 %, hvilket bedre afspejler trenden for hele første halvår. Den justerede EBITA mere end fordobledes til 6,5 MEUR (Q2'25: 2,7 MEUR) og oversteg vores estimat på 4,1 MEUR markant. Resultatforbedringen skete også i alle segmenter, og cirka halvdelen af den kom fra gennemførte virksomhedsopkøb og halvdelen organisk. Kapitalafkastet (ROCE-%) steg i Q2 til 17,5 %, hvilket allerede er over selskabets målsætning på 15 %. Selskabet fastholder dog sin målsætning, da en for stram målsætning kunne påvirke reinvesteringshastigheden negativt.
Stærk balance giver ammunition til opkøb
Aurooras balance er stærk efter børsnoteringen (netto rentebærende gæld/EBITDA 0,7x mod Q4'25 2,1x). Selskabet ville således ifølge vores vurdering umiddelbart kunne allokere 30-40 MEUR til virksomhedsopkøb og stadig holde sig omkring sin målsætning på 2,0x. Selskabet beskrev sin projektpipeline som stærk efter børsnoteringen, og vi anser derfor nye opkøb som sandsynlige i slutningen af året.
Ordrebeholdning understøtter det nære udsyn, store opjusteringer af estimaterne
Auroora giver ingen forventninger, så den vigtigste indikator for det nære udsyn er ordrebeholdningen, som voksede til 169,5 MEUR (Q1'26: 162,5 MEUR) drevet af Elektrificering og automation. Ordrebeholdningen inkluderer også handler for næste år, hvilket forbedrer visibiliteten. Efterspørgslen understøttes især af investeringer i elnet, energieffektivitet, datacentre og industriel elektrificering samt forsvars- og forsyningssikkerhedsprojekter. Efterspørgselsmiljøet understøttes naturligvis også af Finlands generelt forbedrede økonomiske vækst. Vi hævede de operationelle resultatestimater for de kommende år med cirka 22-26 %, hvoraf en del dog kom fra Suomen Teknohaus-handlen . Vi forventer, at Aurooras omsætning i år vil vokse med 30 % til 267 MEUR, og at den justerede EBITA vil forbedres til 21,8 MEUR. Estimaterne inkluderer ikke virksomhedsopkøb, og de vil derfor ændre sig, når handlerne realiseres.
Vi forbliver ombord på svinghjulet
Aurooras justerede P/E-multipler for 2026-2027 er 20x-16x, og de tilsvarende justerede EV/EBIT-multipler er 15x-13x. Indeværende års multipler er efter vores mening noget stramme, men disse tager ikke højde for gennemførte virksomhedsopkøb, og næste års multipler er allerede moderate, når man tager selskabets gode organiske vækstforventninger i betragtning. Vores DCF-model indikerer 9,6 EUR per aktie. Aktien ligger dermed en anelse over den nuværende kurs og indpriser efter vores vurdering allerede en vis værdiskabelse fra fremtidige virksomhedsopkøb. Dette er dog efter vores mening berettiget, når man tager selskabets resultater de seneste år og de muligheder, den stærke balance skaber, i betragtning. Værdiansættelsesrisikoen er naturligvis steget en smule med kursstigningen, men efter vores mening er risiko/afkast-forholdet stadig attraktivt ved den nuværende værdiansættelse, da serieopkøberens svinghjul bevæger sig i den rigtige retning.