Alma Media Q1'26: Marginforbedring skrider eksemplarisk fremad
Oversigt
- Alma Medias Q1-regnskab viste en markant forbedring i rentabiliteten med et justeret EBIT på 20,4 MEUR, hvilket oversteg forventningerne og resulterede i en rentabilitet på 24,6 %.
- Virksomheden fastholdt sine forventninger for 2026 med en forventet stabil omsætning og vækst i justeret EBIT, trods usikkerheder fra konflikten i Iran.
- Analytikeren har hævet estimaterne for omsætning og indtjening en smule, med en forventet gennemsnitlig justeret EBIT-vækst på 8 % i perioden 2026-2028.
- Aktien vurderes som moderat prissat med en justeret P/E på 16x og EV/EBIT på 13x, og en forventet tocifret afkastforventning drevet af solid indtjeningsvækst og et udbytteafkast på over 4 %.
Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.
Du har mulighed for at downloade den samlede rapport på engelsk i PDF format via knappen ovenfor.
Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 30.4.2026, 05.15 GMT. Giv feedback her.
Alma Medias Q1-regnskabsmeddelelse var en klar positiv overraskelse, da selskabets rentabilitet styrkedes markant i forhold til sammenligningsperioden. Vi har hævet vores estimater for den stigende rentabilitetsudvikling for de kommende år en smule. Efter vores mening er aktien attraktivt prissat i forhold til vores estimerede indtjeningsvækst. Vi gentager derfor vores Akkumulér-anbefaling og kursmål på 15,0 EUR. Alma Medias CEO's Q1-interview kan ses via dette link.
Betydeligt spring i rentabilitet
Alma Medias Q1-omsætning voksede med 5 % til 83,1 MEUR, hvilket var helt i tråd med vores forventninger. Hjemmemarkedet har udviklet sig svagt, især som følge af den svage forbrugertillid, men særligt rekrutteringsforretningen i Tjekkiet voksede godt. Derudover fortsatte det svenske ejendomsforretningsområde under Marketplaces sin gode vækst, og derudover løftede virksomhedsovertagelser segmentets omsætningsvækst til tocifret tempo. Alma Media opnåede et justeret EBIT på 20,4 MEUR i Q1, hvilket svarer til en meget god rentabilitet på 24,6 % (Q1’25: 21,7 %) og overgik vores estimater markant. Baggrunden for den bedre end forventede udvikling var en bedre udvikling end estimeret i alle tre segmenter, da selskabet har fortsat en stram omkostningsstyring og endda formået at reducere sit omkostningsniveau. Vi kommenterer Alma Medias Q1’26-regnskabsmeddelelse mere detaljeret i onsdagens morgenrapport, og kommentaren kan læses her.
Guidance forblev uændret
Alma Media gentog sin guidance for 2026, hvor selskabet forventer, at omsætningen vil være på niveau med året før, og at det justerede EBIT vil vokse. I første kvartal voksede selskabets omsætning med 5 % og resultatet med 19 % år-til-år. Dermed er selskabet godt på vej i forhold til sin guidance. Usikkerhed for året skyldes dog eftervirkningerne af konflikten i Iran, som forventes at bremse investeringer i varige forbrugsgoder (biler og boliger) og annoncemarkedet i hjemlandet. Dermed er udsigten til organisk vækst efter vores vurdering ikke særlig gunstig, men takket være selskabets egne tiltag er vores tillid til selskabets indtjeningsvækst høj.
Vi hævede vores estimater en smule
Vi hævede vores omsætningsestimater for Career en smule, hvilket afspejler den gode udvikling i klassificerede indtægter og den fremadrettede fakturering i begyndelsen af året. For Marketplaces hævede vi også vores estimater en smule, drevet af væksten i klassificerede indtægter og digitale indtægter, som har fået fart fra produktfornyelser. Vores resultatestimater for alle segmenter steg dog, da vi hævede vores kort- og mellemlange rentabilitetsestimater. En del af dette blev dog opvejet af stigende koncernomkostninger, så vores estimater for de kommende år steg med 1-3 % på niveau med det justerede EBIT. Vi forventer skalerbar vækst fra Alma Media i de kommende år, hvor en gennemsnitlig omsætningsvækst på 3,5 % omsættes til en gennemsnitlig justeret EBIT-vækst på 8 % i vores estimater for 2026-2028.
Afkastforventningen stiger klart til tocifret niveau
Baseret på de seneste 12 måneders resultater er aktiens justerede P/E- og EV/EBIT-multipler knap 16x og 13x. Efter vores investeringsbetragtning er disse værdiansættelsesmultipler moderate, når man tager Alma Medias høje kapitalafkast, gode cash flow-profil og vækstforventninger i betragtning. Afkastforventningen drives således af vores estimerede solide indtjeningsvækst i de kommende år (EPS-vækst på 10 % i 2026-2028), men der er også et let opadgående potentiale i værdiansættelsen. Disse faktorer, sammen med vores estimerede udbytteafkast på over 4 %, løfter afkastforventningen for de kommende år til et klart tocifret niveau. Det moderate værdiansættelsesbillede warrants også af vores cash flow-model, som er 15,6 EUR/aktie. Derfor anser vi den nuværende værdiansættelse for moderat og finder aktiens risiko/afkast forhold attraktivt.
Alma Media operates in the media sector. The company's main focus is on digital media, where the offering consists of news content that touches on lifestyle, career and finance. The group operates several brands, the better-known of which include Kauppalehti. The customers are found in the Nordic countries, the Baltics and Europe and consist of private users. The head office is located in Helsinki.
Læs mere på virksomhedssideKey Estimate Figures29.04
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Omsætning | 327,1 | 340,7 | 354,5 |
| vækst-% | 4,7 % | 4,2 % | 4,1 % |
| EBIT (adj.) | 82,1 | 90,3 | 98,7 |
| EBIT-% (adj.) | 25,1 % | 26,5 % | 27,8 % |
| EPS (adj.) | 0,72 | 0,81 | 0,92 |
| Udbytte | 0,48 | 0,50 | 0,52 |
| Udbytte % | 3,3 % | 4,0 % | 4,1 % |
| P/E (adj.) | 19,8 | 15,6 | 13,7 |
| EV/EBITDA | 13,4 | 10,7 | 9,7 |
Forumopdateringer
