contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  tags {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


modular-finance-ir-consensus-huhtamaki-consensus-estimates-q2-2025

__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

Huhtamäki is a manufacturing company. The company conducts operations in the packaging industry. The company's packaging is used for food products and includes fiber packaging, cartons, copper and other containers. The products are mainly delivered to customers in the food industry on a global level, mainly in Europe, South America and Asia. The company's head office is located in Espoo, Finland.

Jeg er meget enig i MobiiliVI’s synspunkter. En stor grund til, at Huhtamäkis kurs sandsynligvis ikke vil nå et niveau på 35-37 euro inden udgangen af 2026, er, at virksomheden ikke har tilstrækkelig markedskraft til at opretholde sit prisniveau. Den mangler tilsyneladende det trumfkort, der kan vinde markeder fra konkurrenterne, altså kvalitet. Valutakurser og lignende undskyldninger hjælper ikke i længden. Det er slet ikke tilfældigt, at Huhtamäki blev hængende i startblokkene under efterårets stigningsrally. Under kursfaldet fredag den 14.11.2025 steg Huhtamäkis kurs ikke om eftermiddagen, mens mange, der i starten var kraftigt i minus med Huhtamäki, steg flot til plus. Fortæller det noget? Har investorernes tro på Huhtamäki vaklet, uanset hvad analytikerne siger? Et potentielt papir til at reducere salgsgevinster i december?

Huhtamäkis modstykke Sealed Air midt i opkøbsrygter https://www.marketwatch.com/story/sealed-air-stock-climbs-on-take-private-talks-70b0f4ae?mod=markets

Hvad angår Texas, startede den kommercielle produktion først i oktober, så det hjalp endnu ikke med tallene. På den anden side har dette været en vigtig investering for os, ikke kun for at øge kapaciteten, men også som et signal til vores kunder om, at vi fortsat kan hjælpe dem med vækst. Med andre ord har dette års vækst i serveringsemballage i Nordamerika været hjulpet af, at vi har foretaget denne investering, selvom den endnu ikke var startet i Q3. Investeringen i Texas er på omkring 30 mio. USD, men det er kun til udstyr. Bygningen er på en leasingaftale, hvilket delvist øgede nettogælden i slutningen af Q2 (sammen med et lille virksomhedskøb i april). Med denne teknologi (dvs. konvertering af kartonbaserede produkter) opnår man typisk en omsætningshastighed på ca. 1,5x (“asset velocity”, dvs. hvor meget omsætning man får årligt for hver investeret euro). Man kan altså forvente, at omsætningen vil ligge i størrelsesordenen 40+ (mUSD), når den er i fuld drift. På EBIT-siden er dette ikke blandt de højeste rentabiliteter i segmentet, men på grund af den hurtige omsætningshastighed er kapitalafkastet typisk rigtig godt. Vi tror, at der er efterspørgsel efter denne kapacitet. Hvad angår Hammond, har opstarten af produktionen været langsommere end forventet på grund af visse tekniske udfordringer. I USA ønsker mange kunder for eksempel farvede æggebakker (især når skumemballage erstattes), hvilket vi ikke tidligere har produceret. Også en betydelig fugleinfluenza for et stykke tid siden forsinkede processen. Nu forventer vi, at tempoet vil accelerere i de kommende kvartaler. Produktionen har altså allerede været i gang tidligere, men ikke med fuld kapacitet. Ifølge ovenstående logik byggede vi i Hammond en udvidelse ved siden af den eksisterende fabrik, inkl. bygning og infrastruktur. Desuden er produktionen af fiberemballage betydeligt mere kapitalintensiv, og dermed er omsætningshastigheden typisk omkring 0,5-0,8x (generelt). Investeringen var på 100 mio. USD, og omsætningen herfra vil ved fuld drift være omkring 50+ mUSD. På den anden side er det en klart mere rentabel forretning, hvilket naturligvis også er nødvendigt for at opnå et godt kapitalafkast. Håber dette er til hjælp! /Kristian

Hvor meget er der til fuld kapacitet på Hammond- og Texas-fabrikkerne? Er der efterspørgsel efter fuld kapacitet på nuværende tidspunkt eller først i fremtiden?

Yritetään. Taustaksi, että olen pistänyt merkille, että Huhtamäki on noussut X:ssä ja analyytikkojen raporteilla syksyn myötä hyvin esille. Hesuli tekee historiallista nousuvuotta, mutta samalla Huhtamäen osake sen kuin halpenee. Analyytikoiden tavoitehinnat ovat kirjoitushetkellä keskimäärin 37 euron pinnassa, kurssi noin 29,6 euroa. Suurin osa analyytikoista antaa Osta-suosituksen. Huhtamäki on samalla noussut tänä syksynä kansansuosikiksi ostetuimpien osakkeiden listoilla. En vastaa pelkästään lainattuun viestiin ja lyhyt tämä ei ole. Mutta ilmoittaudun yhdeksi niistä monista, jotka ovat yhtiötä tutkineet, sen mitä omat kyvyt ja aika antavat periksi. Ja mikäpä olisi näin suomalaisena kiinnostavampaa syksyn pimentyessä kuin nouseva osinkotuotto ja putoava puukko. En osaa sanoa tuloksen kasvuun varmasti mitään uskottavasti. Mutta ammattilaiset näyttävät sellaista odottavan, samalla kun markkinat ovat toistaiseksi hieman skeptisempiä. Alle omaa vaatimatonta pohdintaa kokonaisuutena sijoituskeissistä keskustelun tueksi. Viesti on melko pitkä, ja siten jaettu alaotsikkoihin luettavuuden vuoksi. Jos formaatti ei innosta, suosittelen hyppäämään suoraan viestin loppuun tai jopa kokonaan yli. Johdanto Numeerinen tarkastelu tässä viestissä keskittyy ensisijaisesti nettotuloksen ja P/E-perusteisen valuaation näkökulmaan vuodesta 2015 alkaen. EV-perusteiset mittarit antaisivat kattavamman kuvan, mutta johtopäätökset ovat pitkälti samoja. Valittu näkökulma on helppo ymmärtää ja olen luottavaisempi datan kannalta. Huhtamäki on vakaa yhtiö, jonka vakaavaraisuus ja pääomarakenne ovat olleet tarkasteluperiodilla melko stabiileja, joten EPS:n ja P/E:n vertailukelpoisuus läpi vuosien on kohtuullisen hyvä. Kehotan tietysti tätä monipuolisempaan tarkasteluun. Huhtamäki on hyvin globaali yhtiö. Se tekee monipuolisesti ruoka- juoma- ja hygieniapakkauksia. Eri liiketoiminta-alueilla on omat erityispiirteensä ja profiilinsa. En kuitenkaan edes yritä mennä tässä segmenttitasolle, vaan tarkastelen yhtiötä kokonaisuutena. Suosittelen tätä tarkempaa tarkastelukulmaa. Disclaimerina, että dataa on otettu hieman eri paikoista. Pääasiassa se on otettu käsin suoraan vuosikertomuksilta ja välillä Kauppalehdestä/Inderesiltä. Pidän täysin mahdollisena ja jopa todennäköisenä, että jossain on virhe, joku luku on vuosikertomuksilla takautuvasti oikaistu (restated), tai jokin datan lähde on jäänyt päivittämättä ajankäytöllisistä syistä. Tämä on pelkkää viihdettä, enkä ota mitään vastuuta virheistä. Pahoittelen kielivalintoja, tehokkuus kunniaan. 1. Historiallinen kehitys 2015-2025E Vaikka kurssi pysyy paikallaan, niin jo ensisilmäys taloudellisiin lukuihin osoittaa, että konepellin on tapahtunut. Hidasta, mutta tasaista ja vakaata fundamenttien kasvua. Liikevaihto on kehittynyt ja samalla EBIT-%:ia on saatu tuotua ylöspäin prosentiyksikön verran. Vapaa kassavirta on tällä hetkellä varsin terveellä pohjalla mutta kehityksen osalta on hyvä muistaa, että yhtiö oli erilaisessa investointivaiheessa 10 vuotta sitten. Siksi sen kehitykseen ei kiinnitetä erityisemmin huomiota. Taulukko: 2015-2025E  Kuvio: Suhteellinen kehitys (2015=1). Liikevaihto (Revenue), EBIT, osakekurssi (Share price), osakekohtainen tulos (EPS) osakekohtainen osinko (DPS).  10 vuoden tarkasteluajanjaksolla Huhtamäen liikevaihto on kasvanut noin 2,8 miljardin euron luokasta vuonna 2015 noin 4 miljardin euron luokkaan vuonna 2025E (+47%, CAGR 3,92%). Samalla raportoitu EPS (diluted) on kasvanut 1,42 eurosta (2015), käynyt jopa 2,65 eurossa (2022, kts. alla) päätyen tänä vuonna ennustettuun 1,77 euroon (2025E). Ennusteet tässä vaiheessa vuotta lienevät 2025E osalta jo melko tarkkoja ja Q3 yllätyksetön. Joten oletan kirjoituksessa, että vuodelle 2025 ei tule suurempia yllätyksiä. Vuonna 2022 liikevaihto kasvoi jopa 25%:ia ja EPS vielä enemmän. Tämä oli kiinnostava outlier. Mitään mullistavaa en analyysin kannalta löytänyt, mutta taustalla oli yhtiön oman raportoinnin mukaan pääasiassa (1) valuuttakurssin positiivinen vaikutus (~6,5%) sekä (2) inflaation kompensointi hinnoittelussa tuettuna myyntimäärien kasvulla (~15%). Näitä tuki yritysostot (Elif) vähennettynä Venäjän divestoinnilla. Tästä ei hirveästi saa irti, mutta herätti ajatuksen, että Huhtamäen asiakassopimukset kuulostivat joustavan kustannuspuolen inflaation räjähtäessä. Se on hyvä asia defensiiviselle, jo valmiiksi melko matalan kannattavuuden osakkeelle. Kuviosta kuitenkin huomaa, että yksi viiva menee väärään suuntaan. Nimittäin osakekurssi. Mistä on oikein kyse? 2. Valuaatio 2015-2025E Kun EPS:n ja osakkeen hinnan ero muuttuu, se viittaa tietysti valuaatiokertoimien muutokseen. Alle on kerätty sekä raportoidut että oikaistut P/E-luvut vuodesta 2015 alkaen tähän päivään. Taulukko ja kuvio: P/E (laskettu taulukosta laimennetun EPS:n pohjalta), oikaistu P/E (laskettu oikaistun EPS:n pohjalta),   En mene nyt raportoituun ja oikaistuun eroon, ero ei ole Huhtamäellä valtava. Tässä kontekstissa trendi on se mihin keskitytään: taloudellisen “moottorin” pyöriessä taustalla, on osakkeen valuaatio on valunut alaspäin. Tämä on nähdäkseni yksi paljon puhutuista havainnoista: Huhtamäki on historialliseen tasoonsa nähden edullisesti hinnoiteltu. Aiempaa hinnoittelua ymmärtääkseen täytyy tehdä aikamatka taaksepäin. Takaisin vuoteen 2015, vuoteen jossa Juha Sipilän hallitus oli juuri aloittanut toimintansa ja Kreikan velkakriisi ravisteli Eurooppaa. Huhtamäkea tämä ei jarruttanut: se kasvatti sekä liikevaihtoaan että erityisesti marginaaliaan hyvää vauhtia pitkälti jo ennen vuotta 2015. Kannattavuus parani jyrkästi vuosina 2012-2017. Vuosien 2015-2018 EU:n muovidirektiivi ja vastuullisuus megatrendinä tekivät Huhtamäen tarinasta ja jatkuvasta kasvusta uskottavan. Aikalaiskuvauksessa silloisesta maailmasta Huhtamäen sijoittajan silmin nähdään, miten Huhtamäen suuret asiakkaat kuten Starbucks (2018) ja McDonald’s (2018) ilmoittavat yksi kerrallaan muovipillien lopettamisesta ja sitoutumisesta kuitupohjaisiin tuotteisiin. Huhtamäki oli kovassa nosteessa, regulaatiovetoinen kysyntäbuumi edessään. Nyt silloinen tulevaisuus on jo menneisyyttä. Vaikka yhtiö on selvästi pärjännyt, on erityisesti vuodet 2023-2025 osoittautuneet vaikeiksi kasvun kannalta. Narratiivi on muuttumassa. Sijoittajia tietysti kiinnostaa historianluennon sijaan ainoastaan se, millainen valuaatio on perusteltu vai nähdäänkö vääjäämätön paluu keskiarvoon, eräälainen osakemarkkinoilta tuttu tilastollinen regressio. Käsitellään tässä vaiheessa markkinoiden ja analyytikkojen suositusten eroa. 3. Analyytikot vs markkinat: kasvusta ja valuaatiokertoimista Kun tarkastalleen liikevaihdon ja EPS:n kasvua vuodesta viime vuosina (alla), päästään kiinni nykyiseen yhtiön valuaatioon. Yhtiön taloudellisten kasvu on vuodesta 2023 alkaen ollut hyvin lähellä nollaa – viimeisimpänä saimme Q3 2025 luvut. Kvartaalin vertailukelpoinen liikevaihdon muutos oli -1%. Vuonna 2024 liikevaihto pieneni -1,0%, vuonna 2023 jopa -6,9%. Vaikuttaa, että kone alkaa yskimään ja aiempi kasvutarina on kuin muisto vain – vai onko? Taulukko ja kuvio: Liikevaihdon kasvu ja oikaistun EPS:n kasvu. 5%:in raja ja vuosi 2023 korostettu.  Se on hankala kysymys. Aivan liian hankala itselleni. Markkinat hinnoittelevat matalaa kasvua, mutta ammattilaiset (analyytikot) odottavat liikevaihdon kasvua paluuta kohtuulliselle tasolle (3-4%) ja merkittävää kannattavuuden kasvua erityisesti lähivuosille. Kuten alla oleva kuva pyrkii havainnollistamaan, konsensusennusteissa odotetaan selvää tulosparannusta 2026-2027. Eräs analyysitalo (Inderes) puhuu noin 8%:in CAGR:in kasvusta vuosille 2026-2028. Konsensus odottaa että raportoitu EPS on 2,6 euroa vuonna 2027 (2025E: 1,8), ja 2028E raportoitu EPS ohittaisi kolme euroa. Merkittävää parannusta, siis.  Eikä siinä vielä kaikki. Samalla kun tulos kasvaa, niin valuaatiokertoimille odotetaan luonnollisesti korjausta. Kun korjataan sekä tulosta (P) että kerrointa (P/E), niin osakkeen hinta ottaa seuraavan vaihteen kerralla silmään ja sijoittajan verkkokalvoille jää vain takavalot. Otan esimerkiksi suoran lainauksen Inderesin viimeisimmästä raportista – en siis millään tavalla haastona, koska en osaa sen paremmin sanoa. Mutta se havainnollistaa asiaa.  ”Kasvun viime vuosien sakkauksesta huolimatta Huhtamäki ansaitsee mielestämme kasvuyhtiön kertoimet eivätkä historiallisen noin 16x tasolla olevat P/E-kertoimet ole mielestämme yhtiölle kohtuuttomia - -"  Tässä siis ollaan, risteyskohdassa. Tavallaan sijoittamisen ytimessä. Yhtäällä markkinan odotukset ovat matalalla, mutta toisaalla odotetaan kannattavuuden selvää parannusta ja sitä myöten kasvavia arvostuskertoimia. Nyt kun on puhuttu Huhtamäen historiasta, niin nostan tähän muutaman analyytikkotalon koostamat Huhtamäen kilpailijoiden P/E-kertoimet:  Analyytikko #1 Keskiarvo 2026E: 9,7, 2027E: 9. Mediaani 2026E: 10,4, 2027E: 10 Analyytikko #2 Keskiarvo 2026E: 11,6, 2027E: 10,4. Mediaani 2026E: 12, 2027E: 10,5.  Siinä missä Huhtamäki on entistä kauempana huippukertoimistaan, on sillä vielä matkaa kilpailijoihin. Ne ottavat vastaan siellä jossain kympin tuntumassa, maan tasalla. Kumpaan suuntaan Huhtamäen matka jatkuu? Täällä – liikevaihdon ja tuloksen kasvupotentiaalissa – piilee tämänhetkinen pähkinä. Pohditaan tätä aihetta seuraavaksi. 4. Historiallinen kasvu Olen parhaani mukaan oikein laskenut – kyllä, täysin itse ilman kielimallia, oli se sitten luotettavampi tai ei – että 10 vuoden periodille Huhtamäen toteutunut kasvu (CAGR) on ollut seuraava:  Liikevaihto 3,92%/vuosi (2015-2025E) EPS 2,22%/vuosi (2015-2025E) tai 4,66%/vuosi (2015-2024) Oikaistu EPS 4,31%/vuosi (2015-2025E) tai 4,94%/vuosi (2015-2024)  Kauppalehden datan mukaan yhtiön DPS (osinko per osake) on kasvanut koko historiansa aikana 1996-2025 0,17 eurosta (1996) 1,1 euroon (2025), lähes joka vuosi. Näin ollen CAGR on 6,69% vuodessa koko ajalta. Vaikka suoritus vaatii hatunnoston, voidaan ajatella, että osingonjakosuhde on joustava. Jos ”villit kasvuvuodet” ovat takanapäin, pelkkä osinkohistoria ei ole paras mittari hahmottamaan yhtiön tulevaa tuloksen kasvua tästä ikuisuuteen, sillä jossain vaiheessa jakokelpoiset varat tulevat vastaan. Mietin näitä ylläolevia lukuja. Tämä ei ole ennuste, vaan ajatus: Huhtamäki saattaa olla toimialansa paras yhtiö, mutta 10 vuoden historiallinen kasvu on joka mittarilla alle 5%. Markkinat ovat tarjoilleet sen osalta viimeiset vuodet hyvin karvasta kalkkia, vaikka onko pakkausten kysyntä oikeasti ollut niin heikkoa? Markkina on erittäin kilpailtu. Vaikka mittakaavaetu on nimensä mukaisesti etu, niin monesta segmentistä löytyy Huhtamäkeä suurempia kilpailijoita, kuten Amcor (liikevaihto noin USD 15 miljardia). Huhtamäen kyky konsolidoida markkinaa rajoittunee yhtiön nettovelkaantuneisuustavoitteen (2-3x EBITDA, Q3 2025 2x) puitteissa pienempiin, alle EUR 500m kohteisiin. Lisäksi valtavat asiakkaat kuten McDonald’s, Nestle, Starbucks ja Unilever (huom. julkaistuja nimiä joskus aikoinaan; en osaa sanoa ovatko ajankohtaisia) ovat hyvin vaativia ostajia. Jos pakkaustoimittajalla olisi alalla hinnoitteluvoimaa, se olisi näkynyt jo pitkään Huhtamäen & kumppaneiden kannattavuudessa. 5. Oletusten ja osakkeen käyvän arvon määritys Edetään näillä pohjilla subjektiiviselle alueelle, eli osakkeen arvoon juuri nyt. Päädyin itse pienen pohdinnan jälkeen lähestymään kehitystä kolmen skenaarion kautta, joista pidän keskimmäistä todennäköisimpänä. Aloitetaan ensin hyväksyttävästä P/E:sta. Hyväksyttävä valuaatiokerroin Jos hyväksyttävää teoreettisesti P/E:tä (GGM: vanha, mutta uskollinen) seuraavin parametrein, päädymme hyväksyttävään P/E-lukuun 11,04. Se on linjassa kilpailijoiden kanssa ja on suurinpiirtein oikea taso yhtiölle, jonka kasvu on 3%:in (inflaatio) luokkaa. Tämä on kuitenkin vain lähtöpiste. Voimme tietysti hyväksyä Huhtamäelle laatupreemion paremman kehityksen puitteissa. P/E = 	((DPS/EPS) x (1+g)) / (k - g)  DPS	1,1	2025 actual  EPS	         1,77   	2025E, consensus (26/10/2025)  g	3,00 %	Modern EPS growth average  k	8,80 %	Inderes 10-15 on sopiva haarukka kilpailijat ja yhtiön profiili huomioiden. “Vakaa” EPS Toisekseen, tarvitsemme vakaan EPS:n. Koska yhtiö on osoittanut myrskynkestävyytensä, voimme ottaa tällä kertaa heikon tilanteen lähtökohdaksi 2025E-2026E EPS:n keskiarvon, joka on noin 2 euroa. Se on hieman vahvempi taso kuin tällä hetkellä, mutta vastaa hyvin toteutunutta keskiarvoa ”kypsinä” vuosina 2020-2025E. Skenaariot ja allokoidut todennäköisyydet Teemme yllä olevan pohjalta kolme eri skenaariota. Heikossa skenaariossa hyväksyttävä P/E on 10 ja stable EPS on 2 euroa, eli kasvu on lähes nolla. Base-skenaariossa hyväksyttävä P/E on 13 ja stable EPS 2,3. Vahvassa skenaariossa P/E on 15 ja stable EPS 2,6 euroa. Päädymme näillä parametreillä siihen, että Huhtamäen osakkeen arvo on 20-39 euroa. Huomaamme samalla, että markkinat hinnoittelevat yhtiölle tällä hetkellä enemmänkin base-skenaariota (noin 30 euroa), kun analyytikot odottavat jotain keskivahvan ja vahvan skenaarion välissä (yli 35 euroa). Huhtamäki on osoittanut vahvaa resilienssiä huonossa markkinassa, mutta samaan aikaan kasvu on ollut viime aikoina haaste. Tämä on puhdaus arvaus, mutta allokoin varovaisena arvauksena 10%:n todennäköisyyden heikolle skenaariolle, 70%:in todennäköisyyden base-skenaariolle, ja 20%:in todennäköisyyden vahvalle skenaariolle. Tulokset  Näillä oletuksilla erittäin taitavasti painotetun keskiarvon pohjalta päättelen, että osakkeen käypä arvo (sikäli kuin se voi markkina-arvosta poiketa) voisi olla noin 31 euroa. Se on siis hieman korkeampi kuin osakkeen markkinahinta. Tätä tukee oma maltillisin oletuksin laadittu DCF-malli, mitä en nyt tähän monimutkaisuuden vuoksi liitä. Varovaisena, monta kertaa ennustajien pettämänä epäluuloisena sijoittajana, olen tyytyväinen arvioon. Huokaan ääneen, että yhtiö on nykykurssilla kohtuullisesti hinnoiteltu. 6. Johtopäätökset ja pohdintaa Nyt kun käytin tähän muutaman tunnin, niin mitä siitä oikeastaan jäi käteen? No, ei välttämättä oikeastaan juuri mitään. Tai se on lukijasta kiinni. Itse näen Huhtamäen viimeaikaisen kurssikehityksen niin, että markkina on alkanut siirtämään yhtiötä kasvuyhtiöstä Peter Lynchin määrittelemään ”slow grower” -profiiliin. Maturiteettivaiheessa ja profiilin muuttuessa historialliset kertoimet eivät ole enää paras vertailukohta, vaan kypsän kasvuvaiheen kilpailijat saattavat olla sopivampia verrokkeja. Yhtiön liiketoiminta on hyvin pääomaintensiivistä, kilpailu on kovaa, ja pitkistä sopimuksista huolimatta asiakkaat ovat vaativia. Vaikka yhtiötä pidetään yleensä laadukkaana osinkoaristokraattinen, ollaan realistisia. Jos tähän on sijoittanut 10 vuotta sitten hintaan 33,5 euroa, on moni vaihtoehtoinen sijoituskohde mennyt ohi vasemmalta ja oikealta. Mutta. Nyt kun ne sanat on saatu alta, niin mielestäni Huhtamäki on maantieteellisesti sekä segmenteiltään hyvin hajautettu, laadukkaasti johdettu yhtiö. Tase on hyvässä kunnossa ja sen historialliset näytöt vakaasta suorittamisesta ovat kiistattomat. Vaikka varsinaista vallihautaa tuotteissa ei ehkä ole, market entry barrierit ovat nähdäkseni merkittäviä tuotantolaitosten, teknologian, asiakassuhteiden, ja regulaatio-osaamisen vuoksi. Seuraava ei ole merkki hyvästä sijoituksesta – ehkä jopa päinvastoin – mutta itse tunnustaudun ostaneeksi Huhtamäkeä viime aikoina noin 30 eurolla defensiiviselle osakesäästötilille. Seuraava tenbagger se ei ole, mutta sopii hyvin varovaiseen pitkäjänteiseen salkkuun. En itse pidä osaketta mitenkään halpana ”screaming buy” -luokassa, enkä yllättyisi jos tavoitehintaa joudutaan odottaamaan. Mutta pitkän historian pohjalta näiltä tasoilta ostettuna uskaltaisin odottaa vähintään kohtuullista 7%:n vuosituottoa (osinko ~4% + tuloskasvu ~3%) maltillisella riskillä ja pikkuhiljaa olemattomalta tuntuvalla downsidellä. Riittääkö se ja sopiiko sijoitus omaan salkkuun, on täysin sijoittajasta itsestään kiinni. Mutta sitten on vielä upside. Maailma on monimutkainen, enkä millään osaa ennustaa, en alkuunkaan. Mutta tällä valuaatiolla hyvä onnistuminen on muutama prosenttiyksikkö yläriville, yksi tai kaksi alariville. Ei siis kymmeniä, kuten kalliimmilla kasvuyhtiöillä, tai satoja, kuten Teslalla. Olen tunnistanut korkeimpien ennusteiden taustalla seuraavia katalyytteja:  Markkinatilanteen ja kysynnän parantuminen (volyymikasvu, tällä hetkellä vapaata kapasiteettia); Pohjois-Amerikan ostovoima kasvaa nopeasti, loppukäyttäjien kulutus heijastuu pakkausten kysyntään; Onnistuneet tehostustoimet (EUR 100m 2024-2026 ohjelma lopuillaan); Tuoteportfolion kehittäminen kohti kannattavampia tuotteita; Kestävä kehitys ja kuitupakkausten regulaatio muovin sijaan; ja Myynnin kasvattaminen pienempien asiakkaiden segmentissä (”globaali paikallinen”).  Näiden toteutuessa upside voi olla suurempi ja lähestyä 10%:n vuosituottoa. Se on jo ihan hyvä tuotto tällä riskillä. Jos malttia riittää ja elämän jännitys tulee muualta kuin osakemarkkinoilta, niin näillä luvuilla ostettuna Huhtamäen kanssa voinee nukkua yönsä hyvin. Erään legendaarisen sijoittajan sanoin, parhaat sijoitukset ovat monelle meistä juuri niitä, joista ei tarvitse välittää päivittäin. Tässäpä pitkälti omat ajatukset. Vaikka viestiin Inderesin digitaalisella musteella painettu kohdan 5 valuaatioharjoitus on hyvin yksinkertainen – ehkä jollekin viisaammalle jopa huvittava –  niin pitkälti samaan johtopäätöksen olen päätynyt eri näkökulmista. Kaikesta esitetystä saa olla perustellusti täysin eri mieltä. Luvuissa ja faktoissa voi esiintyä virheitä, ja valtuutan arvon palstalaiset sellaiset vapaasti oikaisemaan ja korjaamaan. Tämä ei ole sijoitussuositus vaan pelkkää huutelua foorumilla. Kannattaa mielummin tutustua toimialaan ja markkinaan, tehdä oma analyysi ja lukea ammattilaisten raportteja.

Jussi Halme har lavet en video om Huhtamäki  Huhtamäki er ikke det hotteste navn på børsen – og det behøver det heller ikke at være. Denne finske emballagegigant har opbygget stille værdi i årtier, ved at øge sit udbytte 17 år i træk og holde sin rentabilitet stabil gennem kriser. Tredje kvartal 2025 bød ikke på store overraskelser, men det bekræftede Huhtamäkis grundlæggende karakter: en disciplineret, stabil og pengestrømsgenererende virksomhed, som ikke har brug for hype omkring sig. I denne video gennemgår jeg Huhtamäkis resultat, dens værdiansættelse, risici (såsom PFAS-retssager) og hvorfor stadig flere finske investorer griber fat i netop denne “kedelige” aktie – måske fordi kedsomhed nu er undervurderet. https://www.youtube.

OP hæver sit kursmål: 33,00 € → 35,00 €. En hurtig læsning af analysen viser ingen forskel i forhold til andre kvartalsrapporter.

Huhtamäki

Estimates compiled by Modular Finance on behalf of Huhtamäki.Number of contributors: 13 (all of which have been updated or confirmed before the report)KPI (MEUR, unless otherwise specified)Q2...

<div class="mfn-body"><p>Estimates compiled by Modular Finance on behalf of Huhtamäki.</p><p>Number of contributors: 13 (all of which have been updated or confirmed before the report)</p><table><tbody><tr><td class="mfn-bb-solid mfn-bl-solid mfn-br-solid mfn-bt-solid" width="76.6%" rowspan="1" colspan="1"><strong>KPI (MEUR, unless otherwise specified)</strong></td><td class="mfn-bb-solid mfn-bl-solid mfn-br-solid mfn-bt-solid" rowspan="1" colspan="1" align="right"><strong>Q2 2025E</strong></td></tr><tr><td class="mfn-bb-solid mfn-bl-solid mfn-br-solid mfn-bt-solid" width="76.6%" rowspan="1" colspan="1">Net sales</td><td class="mfn-bb-solid mfn-bl-solid mfn-br-solid mfn-bt-solid" rowspan="1" colspan="1" align="right">1,029.0</td></tr><tr><td class="mfn-bb-solid mfn-bl-solid mfn-br-solid mfn-bt-solid" width="76.6%" rowspan="1" colspan="1">Adjusted EBIT</td><td class="mfn-bb-solid mfn-bl-solid mfn-br-solid mfn-bt-solid" rowspan="1" colspan="1" align="right">102.4</td></tr><tr><td class="mfn-bb-solid mfn-bl-solid mfn-br-solid mfn-bt-solid" width="76.6%" rowspan="1" colspan="1">EBIT</td><td class="mfn-bb-solid mfn-bl-solid mfn-br-solid mfn-bt-solid" rowspan="1" colspan="1" align="right">99.8</td></tr><tr><td class="mfn-bb-solid mfn-bl-solid mfn-br-solid mfn-bt-solid" width="76.6%" rowspan="1" colspan="1">Profit for the period</td><td class="mfn-bb-solid mfn-bl-solid mfn-br-solid mfn-bt-solid" rowspan="1" colspan="1" align="right">65.0</td></tr><tr><td class="mfn-bb-solid mfn-bl-solid mfn-br-solid mfn-bt-solid" width="76.6%" rowspan="1" colspan="1">Adjusted earnings per share (EUR)</td><td class="mfn-bb-solid mfn-bl-solid mfn-br-solid mfn-bt-solid" rowspan="1" colspan="1" align="right">0.61</td></tr><tr><td class="mfn-bb-solid mfn-bl-solid mfn-br-solid mfn-bt-solid" width="76.6%" rowspan="1" colspan="1">Earnings per share (EUR)</td><td class="mfn-bb-solid mfn-bl-solid mfn-br-solid mfn-bt-solid" rowspan="1" colspan="1" align="right">0.60</td></tr></tbody></table><p>More consensus estimates can be found on Huhtamäki’s webpage:&nbsp;<u><a rel="noopener" href="https://www.huhtamaki.com/en/investors/huhtamaki-share/consensus-data/">https://www.huhtamaki.com/en/investors/huhtamaki-share/consensus-data/</a></u></p><p>Huhtamäki’s Q2 report will be published on Thursday 24 April at 08:30 EEST.</p></div><div class="mfn-footer mfn-attachment mfn-attachment-general"><p><strong class="mfn-heading-1">Attachments</strong><br><a rel="noopener" href="https://storage.mfn.se/f7b7c244-411b-4311-a0b3-8814dc87b5ea/huhtamaki-consensus-estimates-q2-2025.pdf" class="mfn-generated mfn-primary">Huhtamäki – Consensus estimates Q2 2025</a></p></div>

KPI (MEUR, unless otherwise specified)	Q2 2025E
Net sales	1,029.0
Adjusted EBIT	102.4
EBIT	99.8
Profit for the period	65.0
Adjusted earnings per share (EUR)	0.61
Earnings per share (EUR)	0.60