Siilin liikevaihto laski odotetusti orgaanisesti ja kannattavuus oli sen ajamana heikko. Kehitystä painoi odotetusti markkinatilanteen heikentyminen Siilille tärkeillä osa-alueilla. Yhtiö on toteuttanut ja toteuttaa uusia tehokkuustoimenpiteitä, mikä tukee kannattavuutta jo Q4:stä. Ennusteemme ovat varovaisesti ohjeistuksen alalaidalla ja lähivuosina alle historiallisen tason. Ennusteillamme arvostuskuva on näkemyksemme mukaan houkutteleva (2023-24 EV/EBITA ~9x). Talouden ja markkinan epävarmuuden elpyessä on yhtiön operatiivisessa tekemisessä ja siten myös osakkeessa edelleen nousuvaraa.