Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 8.10.2026, 05.30 GMT. Giv feedback her.

Vi indstiller dækningen af Alisa Pankki, efter at selskabet har opsagt aftalen om selskabsdækning. Som følge af ophøret af dækningen giver vi ikke længere en anbefaling (tidligere Reducér) eller et kursmål (tidligere 0,12 EUR) for aktien. I de kommende år vil det centrale i Alisa Pankis investeringscase være at vende volumenveksten inden for fakturafinancering til en bæredygtig indtjeningsvækst.

Banken har ændret sig grundlæggende i løbet af vores dækning

Vi indledte dækningen af det daværende Fellow Pankki i april 2022 og fulgte allerede tidligere dets forgænger Fellow Finance. Banken, der opstod ved fusionen mellem Fellow Finance og Evlis bankvirksomhed, havde på det tidspunkt netop startet sin virksomhed og tilbød finansiering til både forbrugere og SMV'er. Siden da har banken ændret navn til Alisa Pankki, fusioneret med PURO Finance og opdateret sin strategi til udelukkende at fokusere på virksomhedsfinansiering. I dag er Alisa en digital bank med fokus på finansiering af SMV'er, hvis <em>flagship</em>-produkt er fakturafinansiering, der distribueres via partnerkanaler. Distributionspartnerne omfatter blandt andre Nordea, Netvisor, Talenom og Accountor. Ved siden af fakturafinansieringen tilbyder banken også traditionelle erhvervslån.

Ændringsrejsen er ikke forløbet gnidningsløst, da aktiekursen er faldet kraftigt, og der har været usædvanlig stor udskiftning i selskabets ledelse. Udfordringen har været strategiens langsomme fremdrift, da selskabet ikke har formået at vende forretningens volumer og resultat til bæredygtig vækst.

Volumen vokser, men indtjeningsvendingen er forsinket

Alisas væksthistorie er baseret på stærk volumenVækst samt skalerbarhed, da væksten i fakturafinancering, der er bygget oven på en ret fast omkostningsbase, også burde føre til en stærk udvikling i rentabiliteten. Dynamikken virker naturligvis også den anden vej, hvilket øger selskabets risikoniveau.

Selvom Alisas voluminer er vendt til en klar vækst understøttet af nye partnerkanaler, har det prispres, der har vist sig inden for fakturafinancering, dæmpet udviklingen i indtægterne i løbet af det aktuelle år. Derudover har forretningens lille størrelse holdt resultatet underskudsgivende. Dette er delvist også blevet påvirket af salget af privatkundernes låneportefølje i slutningen af 2025, hvilket ramte bankens indtægter hårdt.

Alt i alt er selskabets seneste udvikling også blevet fra selskabets egne mål, og banken udsendte en nedjustering i september 2026, hvorefter den ikke længere forventer, at resultatet før engangsposter og skat for andet halvår vil være positivt. En stærk soliditet samt likviditet giver dog banken tid til at gennemføre indtjeningsvendingen.

Hvis Alisa Pankis vækststrategi lykkes, er der fortsat et klart potentiale i aktien, men en fortsættelse af den svagere resultatudvikling ville underminere tilliden til strategiens troværdighed, da resultatet fortsat er underskudsgivende, og strategiens eksekvering kun er i den indledende fase. For investoren er de mest centrale ting at følge efter vores opfattelse væksten i fakturafinanceringens volumer og indtægter samt resultaterne af de igangværende omkostningseffektiviseringer.

Dækningen af aktien ophører

Dækningen af Alisa Pankki har været baseret på en aftale om selskabsdækning mellem selskabet og Inderes. Desværre tilbyder vi ikke længere vores investorfællesskab og Alisa Pankis ejere analysedækning, efter at selskabet har opsagt aftalen. Man kan fortsat følge selskabets forretningsmæssige udvikling ved at læse selskabets selskabs- og investorkommunikation. Vores tidligere analyser vil også fortsat være tilgængelige for investorerne at læse.