Kilde: Inderes & Vara Research (06-10-2026) (konsensus)

YIT udgiver sin Q3-regnskabsmeddelelse fredag den 30. oktober. Vi venter, at selskabets procentvise færdiggørelsesgrad (PoC) for omsætningen er vokset i kvartalet sammenlignet med sammenligningsperioden, og at det justerede EBIT er forbedret. Tyngdepunktet for væksten ligger i vores estimater i entrepriserne (Infra og Byggeri), hvor blandt andet atNorths datacenterejendom i Kouvola, der blev vundet i juli, begynder at kunne ses på voluminerne. Vi venter, at segmentet Bolig CEE fortsat vil understøtte resultatet, mens underskuddet i segmentet Bolig Finland fortsætter. Vores opmærksomhed i rapporten vil være rettet mod entreprisernes ordrereserve efter et stærkt ordreinput, rentabilitetsniveauet i segmentet Bolig CEE samt udsigterne for igangsætninger i resten af året.

Kendte faktorer bag den estimerede indtjeningsvækst

Vi estimerer, at YIT's PoC-omsætning er vokset med 8 % i Q3 sammenlignet med sammenligningsperioden til 504 MEUR (Q3'25: 466 MEUR). I de entreprenørmæssige segmenter venter vi, at omsætningen er vokset med i alt 17 % til 338 MEUR (288 MEUR). Vi estimerer, at omsætningen i Infra-segmentet er vokset med 29 % til 164 MEUR (127 MEUR) og i Byggeri-segmentet til 174 MEUR (161 MEUR). Væksten trækkes især af datacenterbyggeri. YIT afholdte i september en kapitalmarkedsdag med fokus på datacentermarkedet, med henvisning til hvilken vi behandlede selskabets datacenterbyggeri nærmere i vores selskabsopdatering. Væksten i Infra-segmentet understøttes også af ordrereserven, som har udviklet sig mærkbart bedre end Byggeri-segmentets. Infra-segmentets ordrereserve var ved udgangen af Q2 på 901 MEUR, hvilket er 18 % højere end for et år siden, mens Byggeri-segmentets ordrereserve forblev uændret på 1.026 MEUR. Vi venter, at omsætningen i segmentet Bolig CEE er vokset til 117 MEUR (105 MEUR), hvilket understøttes af en høj mængde boliger under opførelse. Segmentet havde 3.720 boliger under opførelse ved udgangen af Q2, hvilket er 23 % mere end året før. Vi estimerer derimod, at omsætningen i segmentet Bolig Finland er faldet til 57 MEUR (81 MEUR), da selskabet ikke igangsatte nogen forbrugerprojekter overhovedet i andet kvartal, og produktionen rettet mod investorer er på et historisk lavt niveau. Baseret på salgsdata fra selskabets hjemmeside venter vi, at mængden af færdige, usolgte boliger er faldet yderligere både i Finland (cirka 360 boliger, Q2'26: 373) og i CEE-landene (cirka 150, 179).

Vi venter, at YIT's justerede EBIT er forbedret i Q3 til 30 MEUR (Q3'25: 24 MEUR), hvilket svarer til en margin på 5,9 % (5,1 %). I segmenterne Bolig Finland og Byggeri ventes den driftsmodel, der blev taget i brug i maj, samt de gennemførte omkostningsbesparelser at forbedre det justerede EBIT for det inneværende år med cirka 7 MEUR. Ifølge vores vurdering vil størstedelen af effekten kunne ses i andet halvår. Bolig CEE er i vores estimater dog fortsat klart den største indtjeningskilde med et justeret EBIT på 17 MEUR (14 MEUR). I entrepriserne venter vi, at resultatet er forbedret under støtte af volumentilvækst og effektiviseringsprogrammet (Byggeri), og vi estimerer det justerede EBIT for Infra-segmentet til 10 MEUR (7 MEUR) og for Byggeri-segmentet til 7 MEUR (6 MEUR). På trods af besparelserne estimerer vi, at segmentet Bolig Finland på grund af lave volumener er forblevet i et underskud på 2 MEUR (0 MEUR).

Stærkt ordreinput i entrepriserne understøtter ordrereserven og udsigterne

YIT forventer, at det justerede EBIT for selskabets fortsættende forretningsområder i det inneværende år vil være 70–100 MEUR. Vores estimat for hele året ligger midt i forventningsintervallet (83 MEUR, konsensus 86 MEUR), hvilket forudsætter et justeret EBIT på cirka 53 MEUR i andet halvår efter årets første 30 MEUR. Selskabet gentog sine forventninger i forbindelse med halvårsrapporten, men vi anser det for muligt, at intervallet indsnævres nu, hvor der kun er et kvartal tilbage af året.

I segmentet Bolig CEE aftog igangsætningstempoet i tredje kvartal markant, da selskabet kun igangsatte tre baltiske projekter, svarende til 148 boliger (cirka 23 MEUR). Selskabet begrundede den stille periode på det foregående conference call med tidspunktet for projekterne. I fjerde kvartal færdiggøres cirka 1.050 boliger i segmentet, hvorfor bestanden under opførelse vil skrumpe uden markant livligere igangsætninger. Vi venter da også at få kommentarer fra ledelsen i forbindelse med rapporten om igangsætningsplanerne for resten af året. Det finske boligmarked viser efter vores opfattelse ikke tegn på genopretning. Byggebranchens organisation i Finland (Rakennusteollisuus RT) venter i sit efterårskonjunkturbarometer, at boligbyggeriet vil falde med 4 % i år og med yderligere 1 % næste år. Efterspørgslen tynges ifølge oversigten fortsat af kendte faktorer såsom faldende priser og huslejer på brugte boliger, en svag beskæftigelsessituation, forbrugertillid og stigninger i byggeomkostningerne. Derudover er renteniveauet vendt opad, og efter ECB's rentestigninger i juni og september er 12-måneders euribor stiget mærkbart til over 3 %. Ifølge vores vurdering har disse faktorer ud over forbrugerefterspørgslen i særhed svækket investerefterspørgslen, som ifølge RT allerede er raslet ned på et meget lavt niveau. Investorernes tilbagetrækning kan også ses i YIT's tal, idet selskabet ved udgangen af juni kun havde 105 investeringsboliger under opførelse i Finland. YIT igangsatte i kvartalet kun to små egne udviklingsprojekter i Joensuu og Lauttasaari i Finland.

Entreprenørforretningens ordreinput var særdeles stærkt i kvartalet, så vi venter, at entreprenørforretningens ordrereserve er vokset fra 1.927 MEUR ved udgangen af Q2. Ud over Kouvola-entreprisen (300 MEUR) indgik YIT aftale med atNorth om en anden datacenterbygning på samme campus samt om indvendige færdiggørelses- og VVS-arbejder til XTX Markets' tredje datacenter i Kajaani, hvis værdier ikke blev offentliggjort. Andre ordrer i kvartalet var svømme- og idrætscentret i Jätkäsaari (94 MEUR), Oulu personbanegård (cirka 30 MEUR), en litauisk kampvognsfabrik (cirka 30 MEUR) og en laserteknologifabrik i Vilnius. Livscyklusprojektet i Lahela, Tuusula (70 MEUR), der blev underskrevet i slutningen af september, bogføres først i ordrereserven, når byggetilladelsen er vundet retskraft. Ud over entreprenørforretningens ordrereserve følger vi i rapporten dækningsbidragsniveauet for datacenterprojekterne, som selskabet på kapitalmarkedsdagen vurderede til at være højere end gennemsnittet for entreprenørforretningen.