Kilde: Inderes

Witted offentliggør sin Q3-delårsrapport onsdag den 21.10. omkring kl. 08.00. Vi venter, at omsætningen er vokset med lidt over 6 %, hvilket næsten udelukkende skyldes opkøbet af Software Sauna. Vi estimerer, at den justerede EBITA-margin er steget fra nulniveauet i sammenligningsperioden til 2,8 %, understøttet af de drivere, der kendes fra de seneste kvartaler. Q3 er sæsonmæssigt det svageste kvartal på grund af ferieperioden. Selskabets nysalg er taget til drevet af kunstig intelligens, men for at det omsættes til vækst, forudsætter det en forbedring af projekternes kontinuitet, hvilket vi lægger størst vægt på i rapporten. Derudover vil fokus på regnskabsdagen være rettet mod forudsætningerne for rentabilitetsforbedringen og fortsat organisk vækst. I denne henseende er det særligt vigtigt, at selskabet lykkes med at vinde fodfæste på det voksende marked for AI-rådgivning.

Omsætningsvæksten er baseret på Software Sauna i Q3

Vi venter, at Witteds omsætning i Q3 er vokset med lidt over 6 % fra sammenligningsperioden. Der er allerede et ret godt overblik over kvartalsomsætningen på baggrund af månedsrapporterne for juli og august. Juli, som er mindre væsentlig på grund af sæsonudsving, overgik vores forventninger takket være et livligt nysalg inden for forandringsrådgivning, mens august ramte vores estimater for omsætning og antal eksperter næsten fuldstændigt. Væksten kommer næsten udelukkende fra opkøbet af Software Sauna, og vi venter, at den organiske vækst har været en smule positiv i ligesom juli-august. Selskabets nysalg er startet mere travlt ud efter sommerferien end i sammenligningsperioden, særligt drevet af AI- og dataprojekter, hvilket er et opmuntrende signal om selskabets evne til at positionere sig i nye vækstlommer. Omvendt har projekternes svagere kontinuitet end ventet, især i Norge, udhulet effekten af nysalget, hvilket har bremset den organiske vækst. Ifølge selskabet dæmpede ferietidspunkterne i august også den organiske udvikling.

Vi venter et tydeligt løft i rentabiliteten fra den svage sammenligningsperiode

Vi estimerer, at det justerede EBITA-resultat for Q3 er steget fra sammenligningsperiodens nulniveau, og at den justerede EBITA-margin har landet på 2,8 %. Q3 er selskabets sæsonmæssigt svageste kvartal på grund af ferieperioderne. I forhold til sidste år påvirkes resultatniveauet også af, at Software Saunas ferier i Kroatien faldt mere i august-september. Bag rentabilitetsforbedringen ligger de strukturelle drivere, der kendes fra begyndelsen af året: selskabets stramme omkostningsstyring, væksten i andelen af direkte kunder, stigningen i Norges rentabilitet samt Software Saunas rentabilitetsprofil, som er tydeligt højere end koncernens gennemsnit. Witted oplyste for nylig, at selskabet vil forenkle sin finske organisation ved at samle aktiviteter under én leder, hvilket har til formål at opnå større effektivitet i beslutningsprocessen og bringe organisationen tættere på kundegrænsefladen.

At holde trit i AI-konkurrencen er og vil være af central betydning

Markedssituationen i IT-servicemarkedet er fortsat med at være tvejsidet, og den store spredning i selskabernes udvikling gør det vanskeligt at tyde det samlede billede. På den private sektor, som er vigtig for Witted, er der tegn på en forsigtig opbremsning, men mange konkurrenters vanskeligheder holder konkurrencen skarp. Succes vil fremover efter vores vurdering i stigende grad afhænge af, hvordan selskaberne kan hjælpe deres kunder med at udnytte kunstig intelligens.

Vi anser det for sandsynligt, at kundevirksomhedernes AI-FOMO (fear of missing out) vil stige fra næste år og fremefter. Fordelene ved kunstig intelligens ser allerede klare ud på papiret, men at udnytte dem forudsætter revisioner på teknologi-, organisations- og menneskeniveau, hvilket kræver en stor mængde manuelt arbejde. Vi ser dette som IT-serviceselskabernes klareste markedsmulighed i de kommende år, hvilket allerede understreges af, at over halvdelen af de nye ordrer, som Witted solgte i august, var relateret til kunstig intelligens og data. Den skærpede konkurrence om de bedste AI-talenter giver en fordel til de selskaber, der formår at tiltrække dem.

Organisk vækst er den vigtigste faktor for indtjeningsvæksten i de kommende år

Witted har givet guidance om, at omsætningen for 2026 vil stige, og at det justerede EBITA vil være større end året før. På baggrund af årets og sommers præstationer vurderer vi, at selskabet ubesværet vil nå disse lave forventninger, og vi venter ingen ændringer i guidance. I rapporten vil vores opmærksomhed især være rettet mod ledelsens kommentarer om kundeafgang og projekternes kontinuitet, da en vending af denne udvikling til det bedre er central for at accelerere den organiske vækst. Derudover følger vi tæt udviklingen i efterspørgslen på AI- og dataprojekter samt antallet af eksperter. At opretholde organisk vækst er det allervigtigste for den langsigtede indtjeningsvækst.