Sampo Q3'26 preview: Stærk operationel eksekvering fortsætter, blikket er allerede rettet mod kapitalmarkedsdagen
Summary
- Sampo forventes at rapportere en stærk operationel eksekvering i Q3 med en stabil vækst i præmieindtægterne, især drevet af If og segmentet Private Customers i Norden.
- Underwriting-resultatet estimeres at stige med 6 % til 416 MEUR, mens investeringsindtægterne er beskedne, påvirket af rentebevægelser og en tidligere meddelt nedskrivning på danske IT-systemer.
- Resultatet før skat forventes at være 361 MEUR, med konsensus på 291 MEUR, og investorer anbefales at fokusere på underwriting-resultatet på grund af regnskabsmæssige afvigelser.
- Sampo kan præcisere sine forventninger, men større opdateringer som aktietilbagekøbsprogrammer forventes først på kapitalmarkedsdagen den 17. november.
Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.
Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 2.11.2026, 05.50 GMT. Giv feedback her.
| Estimattabel | Q3'25 | Q3'26 | Q3'26e | Q3'26e | Konsensus | 2026e | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Sammenligning | Faktisk | Inderes | Konsensus | Laveste | Højeste | Inderes | ||
| Præmieindtægt | 2303 | 2441 | 2476 | 2394 | - | 2569 | 9713 | ||
| Underwriting-resultat | 392 | 416 | 426 | 407 | - | 440 | 1582 | ||
| Combined ratio-% | 83,0 % | 83,0 % | 82,8 % | 83,6 % | - | 82,1 % | 83,7 % | ||
| Resultat før skat | 866 | 361 | 291 | 41 | - | 479 | 1393 | ||
| EPS (operationel) | 0,14 | 0,14 | 0,14 | 0,11 | - | 0,15 | 0,54 | ||
| Kilde: Inderes & Modular Finance (konsensus) | |||||||||
Sampo offentliggør sit Q3-regnskab onsdag den 4. november kl. 08.30. Vi venter igen en stærk operationel eksekvering og stabil vækst i bruttopræmieindtægterne fra selskabet. Regnskabet byder næppe på større overraskelser denne gang, og blikket er allerede rettet mod kapitalmarkedsdagen i november. Vi gennemgår regnskabet i Sampo-live fra kl. 08.25.
Bruttopræmieindtægterne fortsætter den stabile vækst
Vi venter, at Sampos bruttopræmieindtægter stiger med 6 % i Q3 til 2.441 MEUR (Q3'25: 2.303 MEUR), mens konsensus venter bruttopræmieindtægter på 2.476 MEUR. Væksten trækkes som sædvanligt af selskabets vigtigste forretningsområde, If, og særligt dets segment for Privatkunder i Norden. For Hastings' vedkommende venter vi, at væksten fortsat aftager som følge af en stram markedssituation. I forhold til det generelle marked klare Hastings sig dog fremragende. Væksten tynges desuden fortsat af den stramme konkurrencesituation blandt store nordiske erhvervskunder.
Operationelt resultat på et fremragende niveau, men afkastet af investeringer tynger det samlede resultat
Vi estimerer, at Sampos underwriting-resultat stiger med 6 % fra sammenligningsperioden til 416 MEUR, mens konsensus venter et lettere højt resultat på 426 MEUR. Koncernens combined ratio ligger i vores estimater på et fremragende niveau på 83 % (konsensus: 82,8 %). Selskabet har på forhånd oplyst om to større skader (Baltikum og Norge), men ellers venter vi et stærkt forsikringsteknisk resultat fra selskabet.
Kvartalets afkast af investeringer har ligget på et beskedent niveau, og vi estimerer, at de netto finansielle poster lander på 132 MEUR. Konsensus ligger i sine estimater klart under os (Q3'26e: 69 MEUR). Vi bemærker, at der er tale om rent regnskabsmæssige poster, idet rentebevægelsen har påvirket værdien af rentepapirer negativt. Dermed har en under- eller overskridelse på linjen for afkast af investeringer ingen praktisk betydning for investorerne. Derudover tynges det rapporterede resultat af selskabets tidligere meddelte nedskrivning på cirka 118 MEUR af danske IT-systemer, som dog ikke har nogen pengestrømseffekt. Samlet forventer vi, at Sampos resultat før skat bliver 361 MEUR (Q3'25: 866 MEUR), mens konsensus venter 291 MEUR. Vi anbefaler investorerne at fokusere på udviklingen i underwriting-resultatet, da markedets store rentebevægelse samt regnskabspraksisen i forbindelse med IT-nedskrivningen kan forårsage afvigelser på andre linjer i resultatopgørelsen. Dette ses tydeligt i konsensus, hvor estimaterne for linjen for resultat før skat spreder sig usædvanligt meget (41-479 MEUR).
Guidancen kan blive præciseret, men blikket er allerede rettet mod analytikerdagen
Sampo vil i vanet tro måske præcisere sin guidance en smule. Selskabet har guidet for bruttopræmieindtægter på 9,7-9,85 mia. euro og et underwriting-resultat på 1.550-1.625 MEUR. Før regnskabet lyder konsensusforventningerne på: 9.767 MEUR og 1.605 MEUR. Vi venter heller ikke, at selskabet vil offentliggøre et nyt aktietilbagekøbsprogram eller opdatere Topdanmark-synergierne i forbindelse med Q3-regnskabet endnu, men tror i stedet, at det rykkes til analytikerdagen den 17. november.