Rapalas positive nedjustering, der blev offentliggjort fredag, afslørede hovedtrækkene i en stærk Q2-rapport, men tallene overgik ikke desto mindre vores forventninger. Den stærke vækst i Nordamerika og resten af verden kompenserede som forventet for den svage udvikling i Europa i løbet af kvartalet. Større tilbagebetalinger af amerikanske IEEPA-tariffer end forventet bidrog til den usædvanligt store indtjeningsoverraskelse. Selskabet gentog som forventet den opdaterede guidance i forbindelse med nedjusteringen. Guidancen fremstår konservativ i lyset af det stærke første halvår, selvom den sæsonmæssige svaghed i andet halvår og stigende marketinginvesteringer vil tynge rentabiliteten i slutningen af året.

Nordamerika og resten af verden opvejede Europas svaghed

Omsætningsvæksten på 9 % til 65 MEUR oversteg vores estimat på 64 MEUR. Det amerikanske marked fungerede som forventet som vækstmotor. Det stærke genopfyldningssalg i Nordamerika i andet kvartal afspejlede det gode salg af leverancer i begyndelsen af året. Regionens omsætning voksede med 17 % i løbet af kvartalet, hvilket opvejede et fald på 4 % i Europa. Tørke og reduceret forbrugertilfredshed tyngede efterspørgslen i Europa. Omsætningen i resten af verden steg med 15 %, drevet af den positive udvikling i Latinamerika og den nye Okuma-distribution i Chile. Blandt produktkategorierne fortsatte Rapalas bløde agn med at vokse på alle verdens nøglemarkeder.

Rentabiliteten blev understøttet af volumener og større toldrefusioner end forventet

Rapalas sammenlignelige EBIT overgik klart vores forventninger, understøttet af en stærk volumenstigning. Salgsvækst på markedet for åbentvandsfiskeri, en lidt højere bruttomargin og et lavere niveau af driftsomkostninger end tidligere forbedrede den operationelle rentabilitet. Ifølge selskabets nedjustering var marketinginvesteringerne i begyndelsen af året på et uholdbart lavt niveau, og selskabet forventer, at de vil normaliseres i løbet af resten af året. Den rapporterede EBIT var særligt stærk, da selskabet indregnede poster, der påvirkede sammenligneligheden, på 2,4 MEUR i forbindelse med tilbagebetalinger af amerikanske IEEPA-tariffer, hvilket oversteg vores estimater. Derudover understøttede disciplineret investerings- og arbejdskapitalstyring samt indtjeningsvækst den meget stærke pengestrøm i begyndelsen af året. Med hensyn til udsigterne vurderer selskabet, at udskiftningen af de generelle Section 122-tariffer, der udløb i juli, med permanente Section 301-tariffer vil have en neutral eller let positiv effekt.

Stærkt første halvår gør forventningerne forsigtige trods marketinginvesteringer

Selskabet gentog i forbindelse med nedjusteringen sin opdaterede guidance, hvorefter selskabet forventer, at årets sammenlignelige EBIT vil være 12-14 MEUR (i 2025: 8,4 MEUR). Den sæsonmæssigt stærke sammenlignelige EBIT på 13,5 MEUR for første halvår ligger allerede inden for den opdaterede helårsguidance. I dette lys virker guidancen ved første øjekast konservativ. Vi bemærker dog, at andet halvår uden undtagelse er sæsonmæssigt svagere for Rapala, især fjerde kvartal. Derudover meddelte selskabet, at det vil styrke sine marketinginvesteringer i andet halvår for at understøtte langsigtet vækst, hvilket vil tynge rentabiliteten i slutningen af året.