Kilde: Inderes & Modular Finance, 10 analytikere (konsensus)

Nokian Renkaat offentliggør sin Q3-rapport tirsdag den 27.10. kl. 13, og selskabets regnskabsmeddelelse kan følges her kl. 14.00. Vi venter, at selskabet vil fortsætte sin stærke indtjeningsudvikling hvad angår såvel omsætning som rentabilitet, hvilket understøttes af voksende mængder og vellykket prissætning. Vores helårsmarginestimat ligger i den øvre ende af de aktuelle forventninger (justeret EBIT-% 8–10), så selskabet kan hæve eller præcisere dem opad. Q4 er dog et vigtigt kvartal for selskabet på grund af vintersæsonen, og samtidig presser stigende råvareomkostninger indtjeningen.

Omsætningen forventes at fortsætte sin tydelige vækst

Vi estimerer, at Nokian Renkaats Q3-omsætning er vokset med 10 % til 378 MEUR (Q3'25: 344 MEUR). Væksten drives efter vores vurdering af det største segment, nemlig Personbilsdæk, men vi venter også, at Heavy Tyres fortsætter på et positivt spor. Inden for Personbilsdæk har selskabet genvundet tabte markedsandele særligt i Centraleuropa, og vi tror, at denne tendens er fortsat i Q3. Væksten understøttes desuden af nye produkter samt den stigende produktionsvolumen på fabrikken i Rumænien. Vi venter, at selskabet ud over mængderne også har øget gennemsnitspriserne for at kompensere for de stigningerne i råvareomkostningerne.

Forbedring af rentabiliteten understøttes af voluminer og prissætning

Vi venter, at det justerede EBIT stiger til 41 MEUR (Q3'25: 32 MEUR), og at marginen forbedres til 10,9 % (Q3'25: 9,4 %). Resultatforbedringen er drevet af voksende voluminer, forbedret prissætning samt mere effektiv produktion. Vi bemærker dog, at stigningen i råvarepriserne (såsom olie og gummi), som begyndte i foråret, i overensstemmelse med selskabets tidligere kommentarer begynder at kunne ses i omkostningerne fra og med Q3, hvilket i nogen grad begrænser rentabilitetens potentiale for opgang. Vi tror dog på, at selskabet vil være i stand til at kompensere for disse omkostningspres gennem prisstigninger og effektivisering af egen drift, hvilket holder indtjeningsudviklingen tydeligt positiv.

Forventningerne indeholder potentiale for opjustering, men der er klare risici for Q4

Nokian Renkaat forventer, at omsætningen for indeværende år vil stige, og at den justerede EBIT-margin vil være på 8–10 %. I lyset af en stærk start på året og vores Q3-estimater vurderer vi, at helårsmarginen vil lande på 9,9 %, dvs. helt i den øvre ende af forventningsintervallet. Selskabet kan således i forbindelse med Q3-regnskabet opjustere og/eller indsnævre sin marginforventning. På den anden side er Q4's betydning for selskabets helårsresultat ret stor, og det afhænger delvist af vintersæsonens forbrugersalg, som endnu ligger for udefra. Også stigende råvareomkostninger presser indtjeningen. Disse forhold kan tale for at opretholde forventningerne. Med et vellykket slut på året kan selskabet efter vores opfattelse endda slå sine nuværende forventninger. I rapporten vil vi særligt følge ledelsens kommentarer om efterspørgslen på markedet i slutningen af året, hvilket ifølge selskabet er den største usikkerhedsfaktor. Derudover lægger vi mærke til virkningerne af råvareprisernes udvikling og fremdriften i opkørslen af fabrikken i Rumænien.