Sampos Q3 resultat, der blev offentliggjort i morges, var lidt bedre end vores og markedets forventninger. Selskabet fortsatte sin fremragende eksekvering, og både vækst og resultat lå lidt over forventningerne. Som følge heraf opjusterede selskabet også sin guidance en smule. Det rapporterede resultat var som forventet svagt og blev trækket ned af afkast af finansielle aktiver og en tidligere meddelt IT-nedskrivning, som dog har ringe betydning for investorerne. Vi ser helt svage opadrettede pres på vores estimater for det inneværende år.

Omsætningen udviklede sig bredt bedre end forventet

Sampos bruttopræmieindtægter steg med 9 % til 2503 MEUR og overgik dermed vores (2441) samt konsensus' (2476) estimater. Væksten var stærkere end forventet i alle segmenter, men den største afvigelse kom fra de nordiske storkunder, hvor præmieindtægterne vendte til vækst markant stærkere end forventet. Inden for nordiske privatkunder voksede omsætningen lidt hurtigere end forventet, og Hastings' vækst aftog som forventet på grund af et udfordrende marked. Hastings' bestand af forsikringskontrakter fortsatte dog sin raske vækst, hvilket vidner om en stærk underliggende eksekvering.

Fremragende rentabilitetsudvikling

Operationelt var regnskabsmeddelelsen igen en fremragende præstation, og underwriting-resultatet (435 MEUR) overgik så vores (416 MEUR) som konsensus' (426 MEUR) forventninger. Combined ratio var på et fremragende niveau på 82,6 % og blev ud over den stærke omsætning understøttet af en gunstig skadesudvikling. Resultatet før skat faldt i forhold til sammenligningsperioden og blev en smule under vores estimat. Faldet skyldtes svage finansielle afkast og en nedskrivning relateret til de it-systemer i Danmark, hvor sidstnævnte dog ikke har nogen pengestrømseffekt. Som vi bemærkede i vores preview, har linjerne under underwriting-resultatet næsten ingen betydning. Det operationelle resultat pr. aktie endte med at være 0,14 euro som forventet.

Guidance blev opjusteret som forventet

Som følge af et gunstigt skadesmiljø og en stærk vækst i præmieindtægterne opjusterede Sampo sin guidance. Selskabet forventer nu at opnå bruttopræmieindtægter på 9,75–9,85 mia. euro (tidligere 9,70–9,85 mia. euro) samt et underwriting-resultat på 1.600–1.650 mio. euro (1.550–1.625) for hele året. Det opdaterede guidance-interval for underwriting-resultatet overstiger vores estimat på 1.582 MEUR samt konsensusforventningen på 1.605 MEUR. Der er således et let opadrettet pres på vores estimater for det indeværende år. Markedets fokus er i vid udstrækning allerede rettet mod kapitalmarkedsdagen i midten af november, hvor selskabet vil fortælle om sine målsætninger og retningslinjer for den næste strategiperiode.