Kilde: Inderes

Gofore offentliggør sin H1-rapport tirsdag den 18. august, og selskabets regnskabsmeddelelse kan følges her kl. 13.00. Omsætningen voksede kraftigt drevet af opkøb og en forbedret organisk udvikling. Vi estimerer, at rentabiliteten er kommet sig markant fra sammenligningsperiodens svage niveau, understøttet af stabile faktureringsgrader og tidligere effektiviseringstiltag. I rapporten fokuserer vi især på markedsudsigterne for resten af året, efterspørgslen fra den private sektor samt bæredygtigheden af den organiske vækst.

Omsætningen er i stærk vækst drevet af opkøb og forbedret organisk udvikling

Baseret på forretningsoversigterne ved vi, at Gofores omsætning i Q2 voksede med 32 % til 59 MEUR (Q2'25: 44 MEUR). Væksten var drevet af tidligere opkøb, og organisk voksede omsætningen med 2 %. Trenden forbedredes mod slutningen af kvartalet, da den organiske vækst i juni, justeret for arbejdsdage, nåede op på 6 %. Den stærke salgsudvikling i juni og betydelige kontraktgevinster fra den offentlige sektor giver efter vores vurdering et godt grundlag for væksten i resten af året. Salget af forretningsområdet for produktdesign, som blev meddelt i juni, vil fremover reducere selskabets omsætning en smule, men frasalget af en enhed, der ikke tilhører kerneforretningen, vil ifølge vores vurdering tydeliggøre selskabets strategiske fokus. Vi følger også kommentarer om markedssituationen, da flere selskaber i løbet af sommeren har kommenteret eller nedjusteret forsinkelser i kundeprojekter. På den anden side har den generelle økonomiske situation fortsat en gunstig udvikling i sommer, hvilket burde understøtte markedsefterspørgslen.

Rentabiliteten forbedres, men er under målene

Vi forventer, at Gofores justerede EBITA steg til 4,2 MEUR i Q2 (Q2'25: 1,2 MEUR), hvilket svarer til en margin på 7,1 % (Q2'25: 2,6 %). På trods af resultatforbedringen er rentabiliteten stadig på et svagt niveau sammenlignet med Gofores sædvanlige niveau og potentiale. Ifølge selskabet forblev faktureringsgraderne stabile i slutningen af foråret, og kapaciteten faldt som typisk for sommersæsonen. Rentabiliteten understøttes af tidligere implementerede effektiviseringstiltag samt en gradvist genoprettende organisk vækst, hvilket letter styringen af faktureringsgraderne. Selvom begyndelsen af året har været relativt afdæmpet med hensyn til rentabilitet, vil selskabets indtjening fremover blive understøttet af forbedrede faktureringsgrader, som er lettere at styre med organisk vækst. Derudover understøttes rentabiliteten af frasalget af den mindre profitable forretningsenhed i juni. Vi forventer ingen større ændringer på andre bundlinjer.

Interessen er rettet mod efterspørgselsudsigterne for resten af året og bæredygtigheden af den organiske vækst

Gofore giver traditionen tro ikke guidance for hele året, så vores opmærksomhed er rettet mod selskabets mundtlige markedskommentarer. Det bliver interessant at høre, om ledelsen forventer, at den gode organiske salgsudvikling fortsætter til efteråret, og om det giver indikationer på et vendepunkt i markedet. Gofore har med sine seneste kontraktgevinster i den offentlige sektor efter vores mening vist, at selskabet effektivt kan forsvare sine markedsandele trods et stramt prispres. I den private sektor forventer vi tegn på en stigende efterspørgsel, især inden for industrikunder. Derudover følger vi med interesse udviklingen i DACH-regionen samt ledelsens kommentarer om, hvordan integrationen af opkøbene er forløbet.