Kilde: Inderes

Elisa udgiver sin Q3-regnskabsmeddelelse onsdag den 21.10., og selskabets regnskabsmeddelelse kan følges her klokken 12.00. Vi venter, at selskabets omsætning er steget moderat, men at resultatet er faldet en smule som følge af usædvanlige sæsonudsving. Vores fokus retter sig særligt mod konkurrencesituationen på mobilmarkedet, afspejlingen af de forhøjede priser på nysalg i faktureringen samt de muligheder, som aftalen indgået med Google bringer.

Omsætningsvæksten er forventet moderat før årets slutning tager til

Vi estimerer, at Elisas omsætning i Q3 er steget med knap 2 % til 570 MEUR (Q3'25: 561 MEUR). Centralt for omsætningsudviklingen er omsætningen fra telecom-tjenester, hvis vækst i Q2 uventet faldt negativt i forhold til vores forventninger. I forbindelse med Q2-regnskabet sænkede selskabet sin forventning til væksten i omsætningen fra telecom-tjenester for dette år til 0–2 %. Vi venter endnu ikke store vækstrater fra Q3 på grund af de usædvanlige sæsonudsving, som ledelsen tidligere har kommunikeret. Vi vurderer, at nyssalgets forhøjede prisniveau vil begynde at understøtte omsætningen mere tydeligt i løbet af Q4, når størstedelen af de gunstige tidsbegrænsede aftaler udløber. Vi venter, at de internationale softwaretjenester vil vokse moderat, da selskabet sænkede sin forventning til den organiske vækst til 5–10 %, efterhånden som den geopolitiske usikkerhed har udskudt kundernes licensaftaler.

Usædvanlige sæsonudsving tynger Q3-resultatet

Vi venter, at Elisas justerede EBITDA er faldet lidt i Q3 i forhold til sammenligningsperioden til 211 MEUR (Q3'25: 214 MEUR). Rentabiliteten understøttes fortsat af selskabets bruttobesparelsesprogram på 40 MEUR, som forløber som planlagt ifølge selskabets kommentarer før den stille periode. Selskabets ledelse har imidlertid tilkendegivet, at den sædvanlige sæsonmæssige fordeling ikke gør sig gældende i Q3, men at resultatet i år vægter stærkere mod Q4 end normalt. Vi venter derfor, at rentabiliteten i Q3 vil forblive en anelse afdæmpet før årets slutning tager til. Vi estimerer, at det justerede resultat pr. aktie lander på 0,62 EUR (Q3'25: 0,64 EUR).

Blikket rettet mod ro på markedsmiljøet og datacenterprojekter

Vi venter, at Elisa gentager sine forventninger for hele året, hvorefter omsætningen vil være på samme niveau eller lidt højere end i 2025, og at den sammenlignelige EBITDA vil være 815–845 MEUR. Vi estimerer i øjeblikket, at hele årets omsætning vil vokse med knap én procent, og at EBITDA vil lande på 819 MEUR.

I rapporten følger vi nøje med i mobile postpaid-abonnementers churn og udviklingen i ARPU. Konkurrencen vendte tilbage til et normalt niveau i Q2, da churn faldt til cirka 17 %, hvilket svarer til det langfristede gennemsnit. Vi venter, at markedsomgivelserne forblev rolige også i Q3. Derudover søger vi yderligere oplysninger om Googles omfattende datacentresinvestering, der blev offentliggjort i september, og Elisas rolle som opbygger af telekommunikationsforbindelser. Efter vores opfattelse skaber denne helhed et interessant langfristet potentiale for selskabet.