Kaupan myötä Leden Group siirtyy osaksi HANZA-konsernia ja Arvo kirjaa myynnistä merkittävän 6,6 MEUR:n myyntivoiton. Lisäksi kaupan yhteydessä on sovittu mahdollisesta lisäkauppahinnasta. Peruskauppahintaan perustuva kauppahinta jää hieman edellisellä raportillamme haarukoiman Arvon omistuksen arvon alapuolelle, mutta lisäkauppahinnan toteutuessa täysimääräisesti nousisi se jo melko selvästi yli arvioimamme arvon. Kokonaisuutena suhtaudummekin myyntiin nykytiedoilla suhteellisen neutraalisti, kun taas lisäkauppahinnan ehdoistakin riippuen voi myynti kääntyä selkeämminkin positiivisen puolelle. Arvon osakekurssi on tällä hetkellä selvästi osien summa laskelmamme alapuolella.

Leden Group siirtyy osaksi HANZA-konsernia

Arvo tiedotti aamulla, että sen listaamattomien suorien osakesijoitusten merkittävin sijoituskohde Leden Group siirtyy osaksi ruotsalaista HANZA-konsernia. Osuuskunnan mukaan se saa reilun 31 %:n omistuksestaan noin 10,8 MEUR ja myyntivoittoa noin 6,6 MEUR, mikä perustuu toteutuessaan arvioituun 35 MEUR:n peruskauppahintaan. Kauppa on vielä ehdollinen Suomen ja Viron kilpailuviranomaisten hyväksynnälle ja sen arvioidaan toteutuvan Q1’25:llä.

Arvo tulee vastaanottamaan peruskauppahinnan puoliksi HANZAn osakkeina ja puoliksi käteisenä. Tämän myötä Arvo saa hieman vajaat 900 tuhatta HANZAn osaketta, jonka myötä siitä tulee myös merkittävä HANZAn omistaja. Saataviin osakkeisiin liittyy myös määräaikainen luovutuksenrajoitusjakso.

Tämän lisäksi kaupan yhteydessä on sovittu mahdollisesta lisäkauppahinnasta perustuen Leden Groupin vuoden 2025 suorituskykyyn perustuen. Lisäkauppahinta voi olla enintään 15 MEUR. Myös myyjien kauppahinnan osana saamien HANZAn osakkeiden määrä voi nousta 300 tuhannella kappaleella perustuen HANZAn osakekurssin kehitykseen vuonna 2025.

Kauppahinta suhteellisen hyvin linjassa arviomme kanssa

Kuten todettua Leden Group kuului Arvon sijoitussalkun merkittävimpään päähän. Olimme arvioineet edellisellä raportillamme omistuksen arvoksi noin 11,9 MEUR ja tähän peilattuna peruskauppahinta jääkin hieman alle arvioimamme tason. Sen sijaan mahdollisen lisäkauppahinnan (Arvon osuus maksimista 4,7 MEUR) myötä kauppahinta voisi nousta jo melko selvästi yli arvioimamme tason. Samalla on hyvä huomata, että lopputuloksen kannalta kaupan rakenteen myötä merkittävässä roolissa on myös HANZAn tuleva kehitys. Kokonaisuutena näemme irtaantumisen nykytiedoilla suhteellisen neutraalina, kun taas riippuen mahdollisen lisäkauppahinnan toteutumisesta lähes täysmääräisesti selkeästi positiivisena.

Myynti oli kuluvan vuoden toinen Arvon listaamattomien osakesijoitusten portfoliosta (kommentti aiemmasta luettavissa täältä) ja salkun kierron kannalta irtaantumisen voidaan nähdä olevan positiivinen asia. Tämän voidaan myös nähdä osaltaan antavan viitteitä markkinoiden aktiviteetin mahdollisesta piristymisestä. Irtaantumisen vaikutus on suhteellisen rajallinen arvioimaamme osien summaamme nähden, mutta tulemme huomioimaan sen mallissamme seuraavan päivityksen yhteydessä (ml. osuuskorkoennusteet). Arvon osakekurssi on tällä hetkellä selvästi osien summa laskelmamme alapuolella.