Telia Company

Samlet set en god og markedsmæssigt forventet regnskabsmeddelelse, men efter vores investeringsbetragtning handles den gode udvikling og indtjeningsvækst allerede ind i aktien.

Vi forventer, at omsætningen og indtjeningen er vokset moderat. Derudover forventer vi, at guidance gentages, og vi følger udviklingen på turnaround-markederne.

I det store billede er tilliden til indtjeningsvæksten og især pengestrømmene forbedret i løbet af det seneste år. Indtjeningsvæksten er dog ikke tilstrækkelig til at vende værdiansættelsen til positiv, da værdiansættelsesbilledet er meget stramt.

Den sammenlignelige omsætning voksede en smule. Den justerede EBITDA voksede i overensstemmelse med forventningerne, men engangsposterne var lidt højere end forventet.

I vores estimater vægtes især den stærke udvikling i de svenske og baltiske forretningsområder, mens vi på de finske og norske markeder leder efter tegn på en gradvis vending til det bedre. Vi har tilføjet det lille opkøb af Bredband2 til vores estimater.