Koskisen

Omsætningen oversteg 100 MEUR, men rentabiliteten skuffede i begge forretningsområder.

Ledelsen sænkede marginprognosen til under sidste års niveau på 8 %. Også Kosisen regnskabsmeddelelse for 1. kvartal lå et godt stykke under forventningerne.

Vi estimerer, at selskabets justerede EBITDA for 1. kvartal faldt med cirka 7 %, tynget af udfordringerne i byggesektoren og højere omkostninger.

Koskinen is transitioning from a period of very active investment in recent years towards a slightly more subdued phase of profitable growth.

Inden for pladeindustrien ser året ud til at være startet i et ret godt marked, men kommentarerne vedrørende savværksindustrien var forsigtige. Krigen i Iran øger risiciene for resten af året.

Vi gentager vores kursmål på EUR 9,00 og vores Reducér-anbefaling for Koskisen. Vi har sænket vores estimater for Koskisen på kort sigt en smule, da selskabets guidance for indeværende år var en anelse mere forsigtig end vores forventninger. Vores investeringsbetragtning er, at Koskisen har et klart potentiale for indtjeningsvækst i de kommende år, når byggebranchen gradvist genopretter sig, og selskabets betydelige investeringer fra de seneste år når deres fulde potentiale. Dette er dog efter vores mening allerede indregnet i aktien (2026e: P/E 12x), hvorfor aktiens afkastforventning indtil videre ikke stiger højere end afkastkravet. 

Koskisen voksede i tråd med estimaterne, men rentabiliteten lå ret tydeligt under forventningerne.