Koskisen

Selskabets Q3-tal var bedre end vores frygt, men de var dog et ganske godt stykke under konsensus' forventninger.

Koskisen indleder restruktureringsforhandlinger

Vi gentager vores Reducér-anbefaling for Koskisen og sænker selskabets kursmål til 7,50 EUR (tidl. 8,50 €). Vi har sænket vores estimater for Koskisen på kort sigt mærkbart efter Q3's primært negative nyhedsstrøm. Byggesektorens cykliske genopretning er gledet længere og længere ud i det frysende, og i forhold til den svage kortsigtede indtjeningsevne er aktien efter vores opfattelse dyr. Derfor vurderer vi, at Koskisens afkastforventning for aktien forbliver beskeden på vores kursmålshorisont, selvom selskabet efter vores opfattelse har et godt indtjeningsvækstpotentiale, når byggeriets cyklus vender på et tidspunkt.

Driftsmiljøet har været meget vanskeligt i begge forretningsområder, og stigningen i markedsrenterne udfordrer allerede forventningerne til det næste år om en genopretning af det for selskabet vigtige (bolig)byggeri

Vi gentager vores kursmål på EUR 8,50 og vores Reducér-anbefaling for Koskisen. Selskabets Q2-regnskabsmeddelelse var svagere end vores estimater, men vi har dog ikke foretaget væsentlige ændringer i estimaterne for den nærmeste fremtid. Det cykliske opsving er dog konstant blevet udskudt, og i forhold til den svage kortsigtede indtjening er aktien dyr. Derfor mener vi, at afkastforventningerne til Koskisens aktie er beskedne inden for vores kursmåls horisont.  

Koskisen offentliggjorde i morges et Q2 regnskab, der var mere beskedent end forventet.

Høje træpriser og en svag byggekonjunktur har presset EBITDA ned på trods af en stærk omsætningsvækst.

Efterspørgslen efter birkekrydsfiner oversteg vores forventninger i 2. kvartal, men de høje tømmerpriser og den svage efterspørgsel inden for byggeri holder fortsat dækningsbidragene nede i begge enheder.