USA's inflation: En brændende udvikling

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 11.4.2026, 12.33 GMT. Giv feedback her.

USA's forbrugerprisinflation accelererede med 0,9 procent i marts på månedsbasis, hvilket er den kraftigste månedlige stigning i næsten fire år. På årsbasis nåede inflationen op på 3,3 procent, det højeste niveau siden 2024. Det er næppe en overraskelse for nogen, at accelerationen skyldes et geopolitisk chok: stigningen i energipriserne forårsaget af krigen i Iran.

Ifølge foreløbige tal fra BLS (Bureau of Labor Statistics) stod rekordstigningen i brændstofpriser for næsten tre fjerdedele af marts måneds inflation. Kerneinflationen, som ekskluderer volatile energi- og fødevarepriser, steg langsommere end forventet, nemlig 0,2 procent. I hvert fald indtil videre er det et tegn på, at det underliggende prispres forbliver moderat.

Det umiddelbare energichok forventes kun at være begyndelsen. Selvom den skrøbelige våbenhvile mellem USA og Iran skulle holde, forudser økonomer, at de forhøjede omkostninger vil fortsætte i flere måneder, efterhånden som olieproduktionen normaliseres. Der er endnu ingen tegn på dette, da Hormuzstrædet ifølge nyhedsrapporter stadig er stort set lukket.

For forbrugere og centralbanker er det de afledte effekter, der gør situationen bekymrende. Forstyrrelser i gødningsforsyningen vil medføre en forsinket stigning i fødevarepriserne, og for eksempel vurderer Bloomberg, at effekten først vil kunne ses i forbrugerprisindekset om et år. Samtidig truer de øgede transportomkostninger med at udvide prispresset til alle forbrugsvarer. Der er dog endnu ikke set et større prispres i fragtindeksene sammenlignet med situationen i slutningen af februar.

Fragtindeks

Kilde: LSEG

Federal Reserve står over for et klassisk stagflationsdilemma. Inflationsrisici er vendt tilbage, men forventningerne til omsætningsvæksten svækkes. Den reelle timelønsvækst er aftaget til 0,3 procent om året – det laveste niveau siden 2023. Forbrugertilliden faldt i april, og inflationsforventningerne er stigende. Federal Reserve skal beslutte, hvilken side af sit mandat den vil støtte: inflation eller beskæftigelse. Indtil videre har arbejdsmarkedet i USA holdt stand, så forventningerne om rentenedsættelser er stort set fejet af bordet. Det er også svært at tro på umiddelbare renteforhøjelser, da USA's inflation har ligget over centralbankens mål i mere end fem år, hvilket betyder, at tolerancen over for inflationstal reelt er steget.