Tager ECB igen fejl med hensyn til inflationen?
Oversigt
- Inflationen i euroområdet faldt i januar til 1,7 % år-til-år, hvilket er under ECB's mål og indikerer, at centralbankens inflationsestimater kan være for høje.
- Bloomberg har påpeget, at ECB's inflationsestimater fra december er for høje i forhold til konsensusestimaterne, hvilket understøttes af de seneste inflationstal.
- Importtoldens indvirkning på priser og efterspørgsel ses med forsinkelse i visse sektorer, hvilket kan føre til prisfald snarere end inflation.
- ECB's kommunikation har været neutral, men de seneste inflationstal kan føre til diskussioner om rentenedsættelser frem for stigninger.
Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.
Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 24.2.2026, 06.11 GMT. Giv feedback her.
Inflationen i euroområdet faldt i januar til under ECB's mål. I lyset af tallene ser det ud til, at centralbankens inflationsestimater er for høje. Told kan give yderligere chok for priserne, men nedadgående.
Inflationen i euroområdet aftog i januar ifølge foreløbige tal til 1,7 % år-til-år, hvilket er under ECB's mål. Indikatoren for kerneinflation er også faldet relativt hurtigt mod 2 %, så inflationsproblemet er fejet ind under gulvtæppet. Snart kan deflationsstøv blive gravet frem under det samme tæppe.
Komponenter i inflationen i euroområdet
Kilde: LSEG
Bloomberg erklærede allerede efter januar-inflationstallene, at ECB's inflationsestimater, opdateret i december, var for høje, og det ser de også ud til at være i forhold til konsensusestimaterne (se figur nedenfor).
Der blev hældt vand på møllen for disinflations- og deflationssnakken med et blogindlæg offentliggjort på centralbankens hjemmeside i begyndelsen af måneden, ifølge hvilket virkningen af importtold på efterspørgsel og priser i nogle sektorer først ses med et års forsinkelse. Sådanne sektorer omfatter producenter af færdigvarer inden for bl.a. medicinalindustrien, biler og maskiner. Derimod ses virkningerne tydeligt tidligere hos producenter af mellemprodukter. Frem for alt er virkningen negativ, både i produktion og priser. Langt væk er altså de et år gamle taler om toldens inflatoriske virkning på handelspartnere; i stedet forventes prisfald.
ECB: Tale på høg-due-aksen
Kilde: Bloomberg
Blogindlægget viser dog nåde over for de sektorer, der er ramt af told, da sektorer, der er udsat for udenrigshandel, ofte også er sårbare over for ændringer i pengepolitikken. ECB's kommunikation har for nylig været stort set neutral, men de seneste inflationstal burde dæmpe de mest højlydte høge, medmindre de appellerer til Tysklands hjælpepakke og forsvarsudgifter, som kan forårsage inflationspres på mellemlang sigt. Ellers kan vejen til rentenedsættelser også åbne sig i stedet for rentestigninger.
Populære artikler
