Olieprisens økonomiske virkninger: En inflationsflammekaster?

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 10.3.2026, 11.32 GMT. Giv feedback her.

Olieprisen overvåges nu intenst for dens indvirkning på inflationen. I betragtning af de hidtidige begivenheder står vi stadig over for et relativt mildt stagflationschok. Denne artikel ser på de numeriske effekter af inflationschokket.

Hvordan beregnes inflationens indvirkning? Udgangspunktet er naturligvis omfanget af ændringen i energipriserne. Ved udarbejdelsen af artiklens beregninger var olieprisen steget med cirka 50 % (WTI på 105 USD/bbl på tidspunktet for skrivning), mens naturgaspriserne var steget betydeligt mere (60 % i Europa, 90 % i Storbritannien, men under 15 % i USA). Dette overføres til energipriskomponenten i forbrugerprisindekset, men ikke direkte. Det har nemlig vist sig, at energikomponenten i forbrugerprisindekset er meget mere stabil end de underliggende råvarer. Ifølge TS Lombard er den typiske overførsel fra råvarepriser til forbrugerprisindekset på udviklede markeder cirka 20-40 %.

Derefter skal vægten af olie- og naturgaspriserne i forbrugerprisindekset fastlægges. Olies andel er let at bestemme, da det meste af den er energi til transportsektoren. Naturgas har også sin egen komponent, men elektricitet glemmes ofte at inkludere i beregningerne. I Europa er en del (ca. 16-17 %) af elproduktionen tidligere kommet fra naturgas, hvilket giver inflationen et ekstra skub. Tabellen nedenfor, udarbejdet af TS Lombard, viser den samlede energivægt og de relative andele.

Kilde: TS Lombard, Inderes

Når ændringen i priserne, den gennemsnitlige inflationspåvirkning og energivægten i forbrugskurven er fastlagt, er det let at beregne inflationens indvirkning. Figuren nedenfor viser størrelsen af det potentielle chok indtil videre – forudsat at priserne forbliver på det nuværende niveau. Hvis krisen slutter inden for de næste par uger, og priserne hurtigt vender tilbage til et lavere niveau, ville effekten være kortvarig. Og hvis der for eksempel er naturgaslagre, kunne den endelige effekt være ubetydelig.

Kilde: TS Lombard

Men hvad nu hvis tingene bliver værre? Hvad sker der, hvis olieprisen stiger til 150 USD per tønde, og naturgaspriserne i Europa stiger med 120-150 %? I så fald ville inflationspåvirkningen være cirka 1,5-2 procentpoint, igen afhængigt af regionen. Det ville ikke være en fuldstændig katastrofe for økonomien, men det ville stramme husholdningernes realindkomster og give centralbankerne store hovedpiner: der ville være pres for at hæve renten, samtidig med at produktionen truer med at falde i et stagflationsscenarie. Alt afhænger altså af tidshorisonten.