"Når man begår den fejl at tro, at man klarer sig"

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 7.5.2026, 04.51 GMT. Giv feedback her.

"Hvor hurtigt forsvinder livets fodspor. Når man begår den fejl at tro, at man klarer sig." Arpas sang "Luulin että" (Jeg troede, at) er kommet mig i hu på det seneste, især når jeg har fulgt investorstemningen. Krigen i Iran og forstyrrelserne i energieksporten trækker ud, men alligevel stræber børserne efter nye højder. 

Der er grunde til roen i økonomiens strukturer, for eksempel gennem øget energieffektivitet. Udviklede økonomier har gennem årtier bevæget sig mod mindre energiintensive tjenester, såsom finans og sundhedspleje, i stedet for mere energiintensiv produktion.

Vedvarende energikilder har også spillet en rolle i denne revision. Både sol- og vindkraft spilder mindre energi som varme end afbrænding af fossile brændstoffer. Forbrugerelektronik er blevet redesignet til at bruge mindre elektricitet, og virksomheder har presset på for forbedringer i deres industrielle processer for at spare energi.

Kilde: WSJ

Der er også mere omfattende forskning om emnet, som det fremgår af WSJ-artiklen: Ifølge IMF's modellering reducerede de energibesparende foranstaltninger, som europæiske virksomheder indførte efter krisen i 2022, de langsigtede skader på den europæiske økonomi med cirka en tredjedel. Der er altså blevet lært af den tidligere krise. En anden faktor, der øger modstandsdygtigheden, er væksten i vedvarende energikilder i stedet for fossile. Ifølge IMF's beregninger kommer over 50 % af EU's elproduktion fra vedvarende kilder, hvilket delvist reducerer eksponeringen over for olieprisvolatilitet. Der er dog stadig arbejde at gøre, da industriens energipriser næsten er fordoblet fra niveauerne før 2022 og samtidig er markant højere end i USA.

Kilde: IMF

Energiaafhængighed er naturligvis kun én del af baggrunden for investoroptimismen. Som modvægt til energirisici og den buldrende inflationsfrygt buldrer AI-kræfterne frem, som bl.a. Nokia og Wärtsilä har draget fordel af. Geopolitikken har dog bragt uforudsigelige vendinger ind i investeringerne, og det er sandsynligvis noget, vi må vænne os til. 

Det er også værd at bemærke, at hastigheden af revisionen i tingene er accelereret, og i den forstand står vi over for en ny normal. Dette fremgår allerede af, at levetiden for selskaber i S&P 500-indekset er faldet til en tredjedel i 2010'erne af, hvad den var for 50 år siden. Selvfølgelig er den revision, som AI medfører, en faktor i baggrunden, men generelt tilføjer den stærke fremmarch af geoøkonomien sit eget krydderi til børsmarkedet. Dette afspejles også i investorstemningen: for eksempel viste den seneste Investorbarometerundersøgelse udført af Børsfonden, at 38 % af respondenterne angav, at den geopolitiske situation har øget passiviteten og fået investorerne til at indtage en afventende holdning. Omvendt har situationen ikke haft nogen indflydelse på 26 %. Jeg tror, at disse forskellige kriser også har øget vores tolerance over for at møde dem (afsnittet er et direkte citat fra et interview foretaget af Investor-rookie, som kan læses i sin helhed her).

Fejltrin, som beskrevet i Arpas sang, kan nogle gange også give muligheder, og man kan klare sig igennem dem, selvom overdreven optimisme altid warrants en søgen efter begrundelser.