Wärtsilä Q1'26 preview: Efterspørgselsudsigterne er fortsat gunstige

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 23.4.2026, 04.45 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes & Vara Research (konsensus: 13-15 estimater)

Wärtsilä offentliggør sin Q1-regnskabsmeddelelse tirsdag den 28. april 2026. Vi forventer, at selskabets indtjeningsvækst er fortsat i begyndelsen af året, understøttet af leverancer fra en stærk ordrebeholdning og en forbedret marginudvikling. Vores opmærksomhed i rapporten er især rettet mod efterspørgselsudsigterne for Energy-segmentet, hvor datacentreinvesteringer og eftervirkningerne af Brasiliens reservekapacitetsauktion spiller en central rolle.

Vi forventer, at indtjeningsvæksten er fortsat i begyndelsen af året

Vi estimerer, at Wärtsiläs omsætning i Q1 er vokset med godt 3 %, på trods af frasalg af Portfolio-forretningsområderne. Vi forventer også, at negative valutaeffekter har tynget den rapporterede vækst, ligesom i de foregående kvartaler. Vores estimat er praktisk talt på linje med konsensus. Til gengæld estimerer vi, at den samlede omsætning for Marine og Energy er vokset med hele 14 % (konsensus +13 % år/år). Vi vurderer dog, at væksten er blevet begrænset af, at leverancerne er fordelt over en længere periode end normalt, baseret på kommentarerne fra selskabets opkald før den stille periode.

Vi estimerer, at selskabets justerede EBIT er steget til 190 MEUR, hvilket svarer til en margin på 11,8 % (Q1’25: 11,0 %). Vores estimat er lidt lavere end konsensus (12,1 %). Rentabiliteten i forhold til sammenligningsperioden understøttes ifølge vores vurdering især af den operationelle gearing, som omsætningsvæksten i Marine og Energy har medført, både inden for udstyr og services. Vi forventer også, at Energy Storage har opnået et nulresultat (Q1’25: -5 MEUR), mens resultatet fra Portfolio-forretningsområderne er faldet som følge af de gennemførte frasalg (Q1’26: 1 MEUR vs. Q1’25: 12 MEUR). Vi følger dog nøje rentabiliteten i Energy Storage, da selskabet, hvis segmentets ordreindgang ikke viser tegn på bedring, kan blive nødt til at overveje tilpasningsforanstaltninger i enhedens omkostningsstruktur for at undgå tab.

Vi estimerer en positiv ordreudvikling

Vores estimat for Wärtsiläs ordreindgang i Q1 er 2098 MEUR (+10 % år/år), hvilket er noget over konsensus (+5 % år/år). Vi vurderer, at ordreudviklingen især er blevet understøttet af en stor kraftværksordre relateret til et datacenter i USA, som faldt i Q1 for Energy. Vi forventer også, at ordrerne fra Marine og Energy Storage er vokset, hvor sidstnævntes vækst især forklares af en beskeden sammenligningsperiode. Samlet set vurderer vi, at koncernens ordrevækst, som følge af datacenterordren, har været vægtet mod udstyrssiden, mens serviceordrerne har været stabile, hvilket afspejler faldet i Portfolio-forretningsområdernes andel. Vi vurderer, at valutaerne også har skabt modvind for den rapporterede ordreindgang.

Udsigterne forbliver gunstige

Vi forventer, at selskabet vil gentage sin guidance vedrørende efterspørgselsmiljøet, hvor efterspørgselsmiljøet for Energy og Energy Storage forventes at være bedre i de kommende 12 måneder, og efterspørgselsmiljøet for Marine forventes at være lignende sammenligningsperioden. Som følge heraf vurderer vi, at markedsaktiviteterne for Marine og Energy fortsat vil være gunstige. For Energys vedkommende er de vigtigste kortsigtede drivkræfter efter vores mening især relateret til datacentre, hvis konstruktion i USA forudsætter en enorm mængde ny energiproduktion. En anden vigtig drivkraft for Energys kortsigtede ordreudsigter er relateret til Brasiliens reservekapacitetsauktion, hvorigennem selskabet potentielt kan modtage betydelige ordrer allerede i H1. Vi behandlede dette og selskabets efterspørgselsudsigter mere detaljeret i vores kommentar efter investorkaldet forud for den stille periode. Vi antager heller ikke, at der er sket væsentlige ændringer i disse. Naturligvis følger vi også selskabets kommentarer vedrørende potentielle direkte eller indirekte virkninger af situationen i Mellemøsten.