Vincit myy suurimman osan LaaS-liiketoiminnasta

Vincit kertoi eilen myyvänsä merkittävän osuuden tytäryhtiöstään LaaS Company Oy:stä johdolle, henkilöstölle ja strategisille sijoittajille. Sijoittajien joukossa on mm. LaaS Companyn toimitusjohtaja Johanna Pystynen, Vincitin toimitusjohtaja Mikko Kuitusen 100 %:sti omistama yhtiö Cloudberry Capital Oy sekä LaaS Companyn henkilöstö. Osakkeiden kauppahinta on 0,7 MEUR mistä Vincit kirjaa yhtiön alustavan arvion mukaan noin 0,8 MEUR:n myyntivoiton konsernin H1/2021 tulokseen. Näin koko LaaS-liiketoiminnan arvo on transaktiossa arviolta noin 1,6 MEUR.

Osakekaupan yhteydessä LaaS Company toteuttaa 0,2 MEUR:n suunnatun osakeannin samalle sijoittajaryhmälle. Osakeannin tarkoituksena on vahvistaa LaaS Companyn pääomarakennetta ja taloudellista asemaa. Osakekaupan ja maksullisen suunnatun osakeannin jälkeen Vincitin omistus LaaS Companyssä on noin 44 %. Vincitin suunnitelma on vähentää omistustaan LaaS Companyssä myös tulevaisuudessa joko osakemyyntien tai muiden rahoitusjärjestelyiden kautta. LaaS Company Oy on 30.6.2021 alkaen Vincit Oyj:n osakkuusyhtiö eikä sen tulosta jatkossa yhdistellä Vincit-konsernissa, vaan se esitetään osuutena osakkuusyhtiön tuloksesta osana rahoitustuottoja ja -kuluja.

Olemme osien summa laskelmassamme arvottaneet Vincit LaaS- ja VincitEAM-liiketoimintojen yhteenlasketun arvon vajaaseen 9 MEUR:oon. Liiketoiminnoista selvästi suurempi ja kaupallisesti kypsemmässä vaiheessa on VincitEAM. Vincit LaaS liikevaihto vaikuttaa julkisista lähteistä perustuvien tietojen (Vincit Solutions on käytännössä VincitEAM-tuote) myötä olleen noin 0,1 MEUR ja liikevoitto noin -0,7 MEUR. Kaupan arvostus vaikuttaa aikaisempien arvioidemme, pitkän kehitystyön ja yhtiön tuotteelle kuvaamien hyvien näkymien valossa matalalta. Toisaalta LaaS-liiketoiminnan vuoden 2020 lukujen ja kauan haetun ratkaisun valossa transaktion arvostusta voidaan pitää kohtuullisena. Kokonaisuutena transaktio jättää kuitenkin vielä kysymyksen, kuinka onnistunutta yhtiön tuotestrategia on. Tähän kysymykseen saamme jatkossa lisää tarkistuspisteitä ja pystymme paremmin arvioimaan sitä. Lisäksi kauppa kuitenkin selkeyttää Vincitin kokonaisuutta ja parantaa fokusta.

Kaupalla on operatiivisesti vain pieni vaikutus konsernin lukuihin ja lisäämme tämän ennusteisiin viimeistään Q2-ennakkossa. Kauppa ei vaikuta näkemykseemme osakkeesta.