Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 9.6.2026, 04.40 GMT. Giv feedback her.

Vi besøgte i går Incaps fabrik i Karlsfeld, Tyskland. Karlsfeld-fabrikken blev en del af Incap i februar i forbindelse med Lacon-opkøbet. Selskabet meddelte i går, at ordrerne fra de tidligere Lacon-enheder har udviklet sig overraskende godt.

Karlsfeld-fabrikken er sandsynligvis den største af de enheder, der fulgte med Lacon

I februar erhvervede Incap tre fabrikker i Tyskland og en i Rumænien som en del af Lacon-opkøbet. Vi har tidligere kommenteret virksomhedsordningen her og her. Ifølge vores vurdering er Karlsfeld-fabrikken den klart største af de fabrikker, der fulgte med Lacon, da dens gulvareal og antal medarbejdere udgør cirka halvdelen af den tidligere Lacon-enhed. Karlsfeld-fabrikken er dog også en enhed, der fokuserer på små og krævende produktionsserier, hvis styrker sandsynligvis ligger i kvalitet, komplekse og vanskeligt automatiserbare produkter, fleksibilitet og nærhed til markederne. Omvendt er omkostningskonkurrenceevnen for større produktionspartier begrænset. Incap har ikke numerisk oplyst sin kundestruktur, der fulgte med Lacon, men som den største enhed opererer Karlsfeld ifølge vores vurdering i Lacon's centrale kundesegmenter, såsom jernbanesektoren inden for forsvar, medicinsk udstyr og opladningssystemer til elbiler.

Ud over produktionsaktiviteter har Karlsfeld service- og mæglerforretning

Ud over den egentlige kontraktfremstilling af elektronik har Karlsfeld, som en del af produktionsleverancerne, udviklings- og designtjenester samt mæglerforretning for tredjepartsprodukter. Selskabet ville ifølge vores opfattelse have design- og udviklingsservicekapacitet i Karlsfeld til også at betjene kunder fra Incaps andre fabrikker, og styrkelsen af servicesiden (især ODM) var en central del af Incaps strategiske logik bag opkøbet. Mæglersalget er derimod sandsynligvis mindre rentabelt end kontraktfremstilling, men det kan på den anden side åbne muligheder for produktionssiden på længere sigt, og mægleraktiviteten binder heller ikke meget kapital. Derfor anser vi det for berettiget at opretholde denne sandsynligvis mindre forretning, selvom det kan fortynde Karlsfeld-fabrikkens marginpotentiale en smule.

De første faser af integrationen er lykkedes, men arbejdet med samarbejdet mellem enheder og funktioner vil sandsynligvis fortsætte i lang tid

Incap meddelte i går fremskridtene i integrationen af Lacon-opkøbet. Processen er forløbet som planlagt, og driften er nu samlet under Incaps brand. Naturligvis er den finansielle integration også afsluttet, da de tidligere Lacon-enheder er blevet rapporteret som en del af Incap siden transaktionens gennemførelse. De næste trin i integrationsarbejdet er at realisere synergier mellem enheder og funktioner. Dette arbejde er ifølge vores vurdering langsommere og forventes at fortsætte i de kommende år. I Incaps diversificerede driftsmodel vil integrationen ifølge vores forståelse ikke være særlig stram, men fabrikkerne vil bevare en bred frihed og et bredt ansvar for den operationelle drift.

Efterspørgslen har fortsat været overraskende god for Lacon-enhederne, hvilket understøtter opnåelsen af forventningerne og lover godt på lang sigt

Incap meddelte i deres pressemeddelelse, at de tidligere Lacon-enheder har modtaget et uventet stort antal nye ordrer efter transaktionens afslutning. Kommentarerne var naturligvis særligt positive vedrørende forsvarsektoren. En positiv udvikling i omsætningen som følge af ordretilgangen ville ifølge vores vurdering være vigtig, da værdiskabelsen af handlen især var baseret på rentabel vækst af Lacon-enhederne som en del af Incap, samt de potentielle vækstfordele, Incaps andre enheder måtte opnå fra tidligere Lacon-kunder. En positiv omsætningsudvikling ville også være vigtig for at nå indeværende års forventninger, da Incap i Q1 lå et godt stykke efter i forhold til hele årets forventninger, især hvad angår resultatet. I Karlsfeld ville Incap ifølge vores vurdering i hvert fald kunne øge sin volumen til en vis grad ved at tilføje flere skift.