Valmet Q4'25 preview: Forventer tilbagevenden til indtjeningsvækst i år

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 3.2.2026, 07.24 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes & Vara Research konsensus (11 estimater)Valmet offentliggør sin regnskabsmeddelelse fredag den 6. februar 2026, og selskabets regnskabsmeddelelse kan følges her kl. 10.00. Vi estimerer, at Valmet har opfyldt sin guidance for indeværende år, men hovedfokus i rapporten vil være på fremadrettede forhold, dvs. ordreindgangen i Q4, forventningerne for 2026, markedsudsigterne for segmenterne samt eventuelle yderligere oplysninger om opkøbet af Severn Group. Ifølge vores og konsensus' estimater forventes Valmets bestyrelse at finde udbytteforslaget stabilt på 1,35 EUR pr. aktie.

Vi forventer, at ordrebeholdningen har vendt omsætningen til en lille vækst

Valmet gik ind i Q4 med en stærk ordrebeholdning på 4,5 mia. EUR, højere end i sammenligningsperioden. Vi estimerer også, at det store brasilianske celluloseprojekt er accelereret mod slutningen af året. På denne baggrund forventer vi, at Valmets omsætning er vendt til vækst i Q4 og er steget med 2 % til 1559 MEUR, hvilket er et lidt mere optimistisk estimat end konsensus. Vi forventer, at Process Technology Solutions (PTR) har fortsat sin moderate vækst. Inden for Biomaterial Solutions and Services (BMRP) kan lave kapacitetsudnyttelsesgrader hos kunder i skovsektoren fortsat hæmme udviklingen inden for services, men vi estimerer, at enheden er vendt til en lille vækst i Q4 takket være fremdriften i et stort projekt.

Effektiviseringstiltag og PTR's stærke margin som drivkraft for rentabiliteten

Vi estimerer, at Valmets justerede EBITA steg med 4 % til 200 MEUR i Q4, hvilket er i den øvre ende af konsensus. Rentabiliteten er blevet understøttet af PTR's fremragende marginniveau samt de årlige besparelser på cirka 80 MEUR, som selskabets organisationsændringer har medført. BMRP's rentabilitet er dog stadig belastet af den lave volumen i udstyrsforretningen, men i vores estimat holder effektiviseringstiltagene marginpresset moderat. På de lavere linjer er der ingen engangsudgifter i vores estimater (moderate engangsudgifter er dog mulige), mens vores estimater for finansielle omkostninger og skatter er på selskabets normale niveauer. Derfor forventer vi, at Valmets EPS er steget markant til 0,66 EUR pr. aktie fra sammenligningsperioden, der var belastet af engangsudgifter.

Sammenligningstallet for ordrer er usædvanligt

Med hensyn til ordrer står Valmet over for en usædvanlig stærk sammenligningsperiode, da Q4'24 omfattede en massiv ordre på over 1 mia. EUR til en cellulosefabrik i Brasilien. Vi estimerer, at Valmets ordrer i Q4 af denne grund vil falde markant til cirka 1,2 mia. EUR. Konsensus er omtrent på samme niveau. Inden for skovsektoren er kundernes investeringsaktivitet afdæmpet i flere segmenter, men vi forventer, at PTR's sunde efterspørgselssituation og BMRP's services, som er moderate i forhold til omstændighederne, men dog aftaget fra sammenligningsperioden, har løftet ordreindgangen til et acceptabelt niveau. Med hensyn til markedsudsigterne er fokus rettet mod BMRP-enheden, hvor Valmet næppe vil kunne kommunikere en styrkelse af situationen endnu. For PTR forventer vi, at markedskommentarerne vil være stabilt positive.

Udsigter for 2026 og ordreindgang i fokus

Valmets guidance for 2026 er rapportens vigtigste budskab. Vi og konsensus estimerer, at Valmets omsætning vil vokse med 7 % og den justerede EBITA med cirka 10 % i år, så for at undgå skuffelser bør selskabet give guidance om stigende omsætning og operationelt resultat for indeværende år. I vores estimater understøttes Valmets resultat i år af afviklingen af ordrebeholdningen, effektiviseringstiltag og en gradvis forbedring af markedsforholdene for kunder i skovsektoren. Derudover vil opkøbet af Severn Group, der blev annonceret i december, styrke Flow Control-forretningsområdet og løfte estimaterne for H2, når det er gennemført.