Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 29.4.2026, 04.45 GMT. Giv feedback her.

EU-Kommissionen har, som vi forventede, flyttet undersøgelsen af UPM's og Sappis planlagte joint venture for grafisk papir til anden fase. Nyheden var efter vores mening meget forventet, da selskabernes samlede markedsandele i visse produktsegmenter og markedsområder er høje. EU-Kommissionens endelige holdning til arrangementet kan efter vores mening være enten den ene eller den anden.

Udvidelsen af undersøgelsen til anden fase var forventet

UPM meddelte i går, at EU-Kommissionen indleder anden fase af sin undersøgelse af det planlagte joint venture mellem selskabet og Sappi. Selskaberne underskrev i december 2025 en ikke-bindende hensigtserklæring om at fusionere deres grafiske papiraktiviteter, hvilket kræver godkendelse fra konkurrencemyndighederne i blandt andet Europa, USA og Kina. Overgangen til anden fase af fusionskontrollen er en standardprocedure for Kommissionen, når indledende konkurrenceproblemer ikke er blevet løst i første fase. UPM oplyste, at selskabet vil fortsætte en åben og konstruktiv dialog med Kommissionen for at løse bekymringerne.

Efter vores estimat er forlængelsen af undersøgelsen ikke en overraskelse, da det europæiske marked for grafisk papir er koncentreret med UPM og Sappi som henholdsvis den største og næststørste aktør i segmentet i Europa. Branchearrangementer har traditionelt krævet nøje overvejelse fra myndighedernes side. Efter vores mening øger anden fase af undersøgelsen i det mindste sandsynligheden for, at selskaberne bliver nødt til at give indrømmelser for at opnå godkendelse. Vi finder heller ikke EU-Kommissionens godkendelse af fusionen sikker. Vi har heller ikke modelleret realiseringen af arrangementet i vores estimater for UPM indtil videre.