Toivo Group meddelte mandag, at selskabet har påbegyndt et boligbyggeri til cirka 14 MEUR i et joint venture med Westons i Verkkosaari, Helsinki. Projektet var oprindeligt planlagt som et gruppebyggeri, før det blev omdannet til et RS-projekt, som Toivo og Westons efterfølgende erhvervede. Projektet understøtter vores forventninger om nye projektstarter, der vil trække ned i andet halvår, og beviser Toivos evne til at finde gode projekter i denne nedgang på boligmarkedet, men meddelelsen medfører ingen umiddelbare ændringer i vores estimater.

Baggrund: Et gruppebyggeri, der faldt fra hinanden på grund af udfordringer på boligmarkedet

Baggrunden for projektet, der er placeret i Kalasatama-området i Helsinki, er usædvanlig. Projektet var oprindeligt et gruppebyggeri af Koti kaupungissa ry, og planlægningen startede allerede i 2021. På grund af den svage efterspørgsel efter nye lejligheder var det imidlertid ikke muligt at gennemføre projektet i dets oprindelige form. Som følge heraf blev reservationen af grunden overført til Toivo og Weston Group, og projektet blev omdannet til et almindeligt RS-projekt. Fra investor- og projektrentabilitetssynspunkt er det essentielt, at projektplanerne stort set var færdige under gruppebyggerifasen. Med den nye driftsmodel kan fremtidige beboere stadig drage fordel af den oprindelige plans fordele, såsom mere omfattende fællesarealer end normalt og en moderat kvadratmeterpris. Vi har dog ikke en mere præcis forståelse af betydningen af disse på nuværende tidspunkt. Ifølge vores vurdering vil disse faktorer samt den fremragende beliggenhed ved havet også lette salgbarheden af ejendommen på det nuværende marked.

Færdiggørelse understøtter 2027-volumenerne

Et selvfinansieret RS-projekt til cirka 14 MEUR ville være ret betydeligt i Toivos størrelsesorden (2026e omsætning 74 MEUR), selvom det er vigtigt at bemærke, at det er et joint venture med Westons, som Toivo har haft succesfulde erfaringer med fra tidligere joint ventures i et vanskeligt marked. Byggeriet af ejendommen er allerede påbegyndt og forventes afsluttet i det tidlige efterår 2027. Vi havde allerede tidligere forventet, at Toivos projektstarter ville trække ned i andet halvår af indeværende år, så projektet stemmer godt overens med vores forventninger. Genopretningen på boligmarkedet har generelt været meget langsom, og den observerede rentestigning udfordrer igen markedet. Toivo har dog været i stand til at operere ret godt mod markedets strøm og også gennemføre nøje udvalgte ejerlejlighedsprojekter. Reservationsgraden for Verkkosaaren Poiju er sandsynligvis allerede moderat på grund af baggrunden for gruppebyggeriet. Toivos Sompasaaren Gemma-projekt i Kalasatama, Helsinki, ser også ud til at have fået en god start, da 32/34 af lejlighederne ifølge projektets hjemmeside allerede er reserveret. I juni meddelte Toivo også om et betydeligt boligprojekt for en investor i denne markedssituation. Toivo bygger en ejendom til Premicos boligfond til 15 MEUR i Puistola, Helsinki, som er udviklet gennem Toivos egen planudviklingsproces. Byggeriet startede øjeblikkeligt, og ejendommen overdrages til køberen i september 2027.