Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 22.4.2026, 17.55 GMT. Giv feedback her.

Onsdag offentliggjorde Titanium kvartalsrapporter for sine fonde, som erstattede de tidligere månedlige oversigter. Indholdet af rapporterne stemte godt overens med vores estimater, og der var et klart nettotræk af kapital fra fondene på grund af indløsninger fra ejendomsfondene. PE-fonden fortsatte sit positive salg, men dette alene er ikke nok til at dække hullet fra ejendomsfondene. Et succesfuldt salg af kapitalforvaltningstjenester ville derfor være yderst vigtigt for Titanium i den nuværende situation. Yderligere information om salget af kapitalforvaltning vil blive offentliggjort i forbindelse med H1-regnskabsmeddelelsen i august. Vi ser ikke behov for ændringer i estimaterne med henvisning til rapporterne.

Fond med investering i omsorgsaktiver

Egenkapitalen i Fond med investering i omsorgsaktiver faldt til 449 MEUR (12/25 463 MEUR), og faldet skyldes udelukkende udbetalinger af indløsninger. Fonden udbetalte halvdelen af de indløsninger, der blev givet i H1'24, i december og resten i Q1. Samlet set udgjorde de indløsninger, der blev efterladt i H1'24-vinduet, cirka 36 MEUR. Derudover har fonden indløsninger i kø for H2'24 og H1'25, hvis størrelse vi endnu ikke kender. Indløsningspresset er fortsat udbredt i indenlandske åbne ejendomsfonde, og den nuværende rentestigning er gift for sektoren. Selvom Titanium's Fond med investering i omsorgsaktiver er ret godt beskyttet mod rentestigninger (fremmedkapital er rentesikret, og lejekontrakter indeholder inflationsklausuler), vil dette negative sentiment også påvirke Titanium. Ifølge vores vurdering har Fond med investering i omsorgsaktiver betydelige indløsninger i kø, og det er sandsynligt, at der vil komme yderligere indløsninger drevet af det negative sentiment.

Fondens tegninger var meget små i Q1, og vores egen fortolkning er, at mediernes omfattende dækning af ejendomsfondenes problemer samt Titanium's beslutning om at udskyde udbetalingen af indløsninger har påvirket fondens salg negativt. Fondens afkast for Q1 var 0,9 %, og nettolejeafkastet forblev på 5,90 %. Udlejningsgraden var som sædvanlig høj på 98 %. Antallet af ejendomme forblev uændret på 131, hvilket betyder, at Fond med investering i omsorgsaktiver ikke har været i stand til at sælge ejendomme for at finansiere indløsninger. Fond med investering i omsorgsaktiver vil fortsætte med at sælge ejendomme for at finansiere indløsninger, da likviditeten fra den fornyede finansieringspakke på 240 MEUR (tidligere 203 MEUR) i begyndelsen af året ikke er tilstrækkelig til at dække alle indløsninger. 

Udvikling af Titanium Fond med investering i omsorgsaktiver (MEUR)

Baltia-fonden

Baltia-fondens egenkapital faldt med 5 MEUR til 90 MEUR, hvilket ligeledes udelukkende skyldes udbetaling af indløsninger. Baltia-fonden udbetalte alle udestående indløsninger i Q1. Fondens nettolejeafkast forblev højt på 7,4 %, og fonden havde ni ejendomme samt 27 lejligheder. Fondens afkast var 0,7 % i Q1. 

PE-fonden

PE-fondens størrelse voksede som forventet til 30 MEUR (11/25 21,5 MEUR). Salgstakten har fortsat med cirka 3 MEUR pr. måned, hvilket er et moderat niveau. Vi bemærker dog, at fondens størrelse stadig skal mangedobles, før den for alvor begynder at afspejles i selskabets tal, da dens gebyrniveau er markant lavere end ejendomsfondenes gebyrer. 

Andre fonde og kapitalforvaltning

For de øvrige fonde var Titanium's nettoindstrømning marginalt negativ. Betydningen af de øvrige fonde for Titanium er lille, og efter vores opfattelse har organisationens fokus i de seneste 6 måneder været stærkt rettet mod implementeringen af kapitalforvaltningstjenesten. En succesfuld implementering af kapitalforvaltningstjenesten ville være yderst kritisk for Titanium, da det hul, ejendomsfondene skaber i selskabets indtjening, ser ud til at blive betydeligt, og de vil ikke være en drivkraft for indtjeningsvækst i de kommende år. Dette hul kan ikke dækkes af PE-fonden alene, og succes med kapitalforvaltningen er derfor afgørende.