Telia analyytikkopuhelu: Markkinoittain on eroja ja Suomessa kilpailu on jatkunut kovana

Telia järjesti analyytikkopuhelun ennen hiljaisen jakson alkamista. Yhtiö kävi analyytikkopuhelussa läpi konsernitason ja maantieteelliset huomiot. Isossa kuvassa Q4:n tuloskasvu tulee aiemmin kommunikoidun mukaisesti olemaan Q3:n tasolla eli hieman kokovuotta (5 %) hitaampaa. Markkinoittain ei ollut suurempia muutoksia, vaan Ruotsi ja Baltia ovat menneet hyvin, kun taas Norja ja Suomi heikommin. Alla huomioita Q4:ään liittyen.

Konsernitason kommentit:

• Q3:n alussa yhtiö tiedotti Bredband2:n kaikkia osakkeenomistajia koskevasta ostotarjouksesta. Kauppa on edelleen vireillä, eikä sillä siten ole vaikutusta Q4’25 -tulokseen. Kauppa sai vaadittavat viranomaishyväksynnät joulun alla, ja ostotarjous on siten nyt toteuttamiskelpoinen.
• Heinäkuussa 2025 Latvian valtion kanssa allekirjoitettiin aiesopimus Telia Companyn Latvian toimintojen täydestä divestoinnista. Kauppa on yhä vireillä, eikä sillä siten ole vaikutusta Q4’25 -tulokseen. Ymmärtääksemme tässä on mennyt odotettua pidempään ja aikataulu voi venyä. Alun perin osapuolet pyrkivät allekirjoittamaan sopimuksen Q4’25 loppuun mennessä ja tavoittelivat transaktion toteutumista Q1’26:lla. 
• Yhtiö toisti nyt Q3’25-raportin yhteydessä kerrotun kommentin, että Q4’25:n oikaistun käyttökatteen kasvu (vertailukelpoisin valuuttakurssein) on samalla tasolla kuin Q3’25:llä, eli +4,4 %.

Maantieteelliset kommentit:

• Isossa kuvassa markkinoittain ei suurempia muutoksia Q3:lla. Kilpailu on edelleen kovaa kuluttaja-asiakkaista, eikä suurempia hinnankorotuksia ole markkinoilla kilpailijoiltakaan, vaan kovan kilpailun myötä hinnoissa on osittain ennemmin laskupainetta. Maantieteellisesti Ruotsi ja Baltia ovat menneet hyvin tänä vuonna ja Norja sekä Suomi heikommin. Yhtiö odottaa saman trendin jatkuvan Q4:llä.
• Ruotsin isot trendit ovat ennallaan. H1:llä oli hyötyä epäsäännöllisistä, tilauspohjaisiin palveluihin kuulumattomista tuloista, jotka olivat peräisin yritys- ja julkisen sektorin sopimuksista, mitä ei ole samassa mittakaavassa H2:lla. Ruotsissa on kuitenkin onnistuttu hyvin kulusäästöissä, mikä ajaa tuloskasvua. Tekninen asia: eläkepalautusten vaikutus oikaistuun käyttökatteeseen on koko vuoden 2025 osalta sama vrt. 2024, mutta neljännesten välillä on vaihtelua ja nyt Q4:llä on vastatuulta 50 MSEK (Q2:lla oli vastaavasti myötätuulta).
• Suomessa on samat trendit kuin viime neljänneksinä. Palveluliikevaihdon kehitys on haastavaa ja tulee ilmeisesti olemaan sitä edelleen. Kuten aiemmissa tulosinfoissa on kerrottu, sähköisen laskutuksen liiketoiminnan alasajo jatkuu vielä Q4:llä (viimeinen neljännes), mutta sen vaikutus tulokseen on rajallinen. Lisäksi Telia hankki neljänneksellä GlobalConnectilta noin 10 000 kuituliittymää, ja yhtiö odottaa tilausten siirtyvän Telialle Q1’26 aikana. Tällä on kuitenkin hyvin rajallinen vaikutus kokonaisuuteen. Suurin teema ja huolenaihe tällä hetkellä on Suomen kuluttajien matkapuhelinmarkkinoilla vuonna 2025 jatkunut epätavallisen korkea kilpailu. Numeronsiirrot kasvoivat 58 % Q3:lla ja ovat ymmärtääksemme jatkuneet korkeina Q4:llä, mikä sisältää tyypillisen Black Week -kauden piikin. Lisäksi Giga Mobiilin, niin sanotun virtuaalioperaattorin (MVNO) tulo markkinoille vuonna 2025 on lisännyt kilpailua. Kulupuolella yhtiö kertoi Q3:n analyytikkopuhelussa markkinointipanostusten kasvavan Q4:llä, mikä indikoi yhtiön olleen aktiivinen kilpailussa, mutta yhtiö sanoo kuitenkin itse, ettei ole hintojen painaja. Tämä on mielestämme luonnollista, että operaattorit näkevät toisensa kilpailevan hinnoilla. Arviomme mukaan kilpailu voi hetken jatkua kovana, kun markkinaosuuksista taistellaan, mutta kokeneet operaattorit tietävät, että kovasta kilpailusta hyötyy vain kuluttaja. Näin kilpailu tulee arviomme mukaan tasoittumaan jälleen ajallaan.
• Norjassa palveluliikevaihdon lasku saavutti todennäköisesti matalimman pisteensä Q3’25:llä, mutta oikaistun käyttökatteen kasvu (vertailukelpoinen) pysynee Q4’25:llä samalla tasolla kuin Q3’25:llä (-8 %). Tulosta rajoittavat lisääntyneet markkinointikulut (kuten Suomessa) ja muiden operatiivisten kulujen ajoitus. Tekemistä heikentää ICE:n kanssa tehdyn tukkumyyntisopimuksen päättyminen, joka vaikuttaa myös käyttökatetasolla (Q4’24 sopimuksen palveluliikevaihto oli noin 90 MSEK).

Ennusteissamme on puhelun pohjalta vain maakohtaisia marginaalisia pieniä tarkennuspaineita, mutta iso kuva on hyvinkin ennallaan. Julkaisemme Telian Q4-ennakon tuttuun tapaan ennen yhtiön 29.1. julkistettavaa Q4-raporttia. Kattavat Telian kommentit ennen hiljaisen jakson alkua ovat luettavissa tästä.