Teleste Q1'26 - kort kommentar: Stærk rentabilitet førte til en indtjeningsoverraskelse

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 8.5.2026, 06.24 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

Teleste rapporterede en Q1-regnskabsmeddelelse, der var markant bedre end vores estimater, selvom omsætningen forblev på niveau med sammenligningsperioden. Dette afspejler en stærk bruttomargin og tidligere implementerede effektiviseringstiltag, der understøtter rentabiliteten. Selskabet gentog som forventet sine udsigter for indeværende år, og selskabet ser ud til at være solidt på vej mod den indtjeningsvækst, vi har estimeret for i år.

Omsætningen var stabil i begyndelsen af året

Telestes Q1-omsætning forblev på niveau med sammenligningsperioden på 32,2 MEUR, hvilket var lidt under vores estimat på 34,1 MEUR. Omsætningen for Networks-segmentet (tidligere Broadband Networks) steg med 4 % til 20,2 MEUR, hvilket var i overensstemmelse med vores estimat, der forventede en vækst på 5 %. I begyndelsen af året var omsætningsvæksten drevet af europæiske DOCSIS 4.0-leverancer, mens fusionen mellem Telestes største kunder Cox og Charter i Nordamerika forårsager en forskydning i ordrer på kort sigt. Dette afspejlede sig også i Networks-segmentets modtagne ordrer (18,2 MEUR), som faldt med 25 % fra en meget stærk sammenligningsperiode, og et lille fald blev også set i forhold til det foregående kvartal.

Omsætningen for Public Safety and Mobility faldt med 6,5 % til 11,9 MEUR, mens vores estimat forventede en vækst på 8 %. Ifølge Teleste var udviklingen dog som forventet, og volatiliteten i omsætning og ordrer på kvartalsbasis forklares af faktorer relateret til timingen af projektleverancer. Segmentets modtagne ordrer steg med 1 % fra sammenligningsperioden, og ordrebeholdningen (90,8 MEUR) er på et godt niveau. Dette giver et solidt grundlag for rentabel vækst i resten af året. Ifølge selskabet havde krigen i Iran visse effekter på udviklingen af modtagne ordrer fra togproducenter.

Resultatet overgik vores estimater markant

Telestes justerede EBIT var 1,9 MEUR i Q1 (Q1'25: 1,5 MEUR), hvilket klart oversteg vores estimat på 1,4 MEUR. Teleste formåede at forsvare sin bruttomargin bedre end forventet fra en stærk sammenligningsperiode, hvilket delvist blev understøttet af en gunstig omsætningsfordeling. Samtidig afspejler selskabets tidligere effektiviseringstiltag og fortsatte omkostningskontrol en forbedring i den justerede EBIT-margin (5,8 % vs. 4,5 %) fra sammenligningsperioden, selvom omsætningen var stabil. Networks-segmentets justerede EBIT (11,9 % vs. Q1'25: 7,0 %) forbedredes markant fra sammenligningsperioden. Dette afspejler en god produkt- og markedsfordeling samt disciplineret omkostningsstyring. Rentabiliteten for Public Safety and Mobility (5,5 % vs. Q1'25: 9,3 %) var derimod lavere end den stærke sammenligningsperiode, hvilket skyldtes større softwareleverancer inden for videoovervågning.

Telestes pengestrøm fra driften (-1,5 MEUR) var negativ i begyndelsen af året, hvilket skyldes binding af arbejdskapital. Tilgængeligheden af komponenter er ifølge selskabet blevet strammere, og selskabet har i begyndelsen af året forberedt sig på større leverancer i slutningen af året ved at fremskynde indkøb. Derudover afspejles optimeringen af arbejdskapitalen hos en enkelt betydelig kunde før regnskabsafslutningen i Telestes stigende tilgodehavender i begyndelsen af året.

Udsigterne forventes at forblive uændrede

Teleste gentog som forventet sine udsigter og guider for indeværende år med en omsætning på 140-160 MEUR og et justeret EBIT på 7-10 MEUR. Resultatet forventes fortsat at trække ned i H2, hvilket efter et godt Q1 er opmuntrende for hele årets udvikling. Fusionen mellem Cox og Charter forventes nu at blive afsluttet i anden halvdel af året (tidligere inden midten af året), så der er usikkerhed forbundet med hovedkundens kortsigtede investeringsniveau. De øgede leverancer i Europa syntes dog at opveje dette godt, i hvert fald i begyndelsen af året. Telestes vækstforventninger i Nordamerika er fortsat meget gode set ud over et par kvartaler, da selskabet allerede har over 20 kunder på kontinentet. Public Safety and Mobilitys udvidede kundebase samt de implementerede effektiviseringstiltag skaber et godt grundlag for fortsat rentabel vækst. Vores estimat før rapporten forventede en omsætning på 150 MEUR og et EBIT på 8,8 MEUR for indeværende år. Foreløbigt kan der være et let opadgående pres på hele årets estimat efter et godt Q1.