contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  tags {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

Analytiker

Roni Peuranheimo

Tecnotree operates in the IT sector. The company specializes in the development of digital communication solutions. The services include, for example, business process services and subscription management for corporate customers in telecom and other digital service providers. Operations are held on a global level, with the largest presence in Asia, Africa and the Middle East.

Da der nu er denne her specielle situation i gang, hvor Tecno omsider har fået gennemført størstedelen af den udvanding, kunne man så ikke også få ryddet op i tilgodehavenderne samtidig, altså foretage en ordentlig nedskrivning af de gamle problem-tilgodehavender?

Det fremgår af vilkårene, at konsortiet kan købe aktier på markedet i løbet af overtagelsestilbuddet. Men nu er der en stilleperiode i gang… Ikke særlig smart timing, hvis de mener det alvorligt med at købe op  Eller også bruger Helios en nominee-registrering (hallintarekisteri) til opkøbene. Volumenerne er godt nok faldet markant i denne uge.

Der er ikke ligefrem blevet serveret de store hurraråb til investorerne fra selskabets side. Medarbejderne er til gengæld blevet belønnet ganske pænt. Ud fra aktiekursens historik kan man også konstatere, at det næppe er ret mange, der har en gevinst på papiret. Sidste efterår var kursen nede og snuse til niveauer tæt på et overtagelsestilbud, så det her er ikke ligefrem en særligt opmuntrende situation. Jeg har selv tænkt mig at følge dette helt til dørs.

Overvejelser om pokerspillet vedrørende købstilbuddet og fundamenternes “dæmning” Efter min mening ligner Tecnotrees købstilbud (5,70 €) i øjeblikket et klassisk opportunistisk “pokerbluff”. Ledelsen og Helios kender kortene og forsøger at købe puljen, netop som selskabets operationelle turnaround er ved at blive konkret. Det er svært ikke at se en “kvælningseffekt” her: Kursen er muligvis blevet holdt nede ved at betone udvanding (dilution) og lade betalingsfristerne strække sig, så exitvejen fra børsen kunne åbne sig billigt. Dannelsen af en blokfront (Kakkonen & Nieminen) er et kritisk modtræk. Hvis grænsen på 90 % ikke nås, må køberne enten hæve buddet markant eller acceptere, at børstilværelsen fortsætter. I sidstnævnte scenarie forsvinder motivationen for stagnering: Da udvandingen nu er “indbagt” via CCD-konverteringerne, vil ledelsen være tvunget til at begynde at optimere cashflowet og nedbringe tilgodehavender for at genoprette tilliden. Risikoerne er dog stadig til stede. Hvis tilbuddet falder til jorden, og det globale markeds-sentiment svækkes, kan kursen sive tilbage, mens man venter på, at fundamenterne realiseres. Dog tyder Helios’ involvering på, at der endelig er fundet en “insider-løsning” på betalingsudfordringerne i Afrika. På lang sigt (5–7 år) kan selskabets værdi være mange gange højere end det nuværende tilbud, hvis cashflow-dæmningen for alvor brister. Nu må vi se, hvem der holder masken i marts. Selv er jeg klar til at se kortene færdig. Så må restaktierne blive i porteføljen som en påmindelse om farerne ved risikoinvesteringer.

tecnotree.julkinen-ostotarjous.fi              Julkinen ostotarjous                              Uanset hvordan det går, er retningen og strategien i det mindste kendt for Tecnotrees vedkommende. Tecnotree satser stort på vækstmarkeder og integreres på en eller anden måde med Helios’ andre investeringsobjekter. Dette vil helt sikkert kræve produktudvikling og investeringer, primært i forhold til Fintech-apps. Der er intet frit cashflow i sigte i de kommende år. På kort sigt stiger risikoniveauet, men på længere sigt er mulighederne interessante. Over en milliard brugere anvender Tecnos tjenester på et eller andet niveau. Dette betyder ikke, at man direkte kan sælge hvad som helst til over en milliard mennesker, men det fortæller noget om, hvor meget kontaktflade der er gennem kunderne (operatørerne). I Afrika, for eksempel i Nigeria, styrer staten borgerne mod at blive brugere af digitale tegnebøger (digital wallets), og fra begyndelsen af dette år er de begyndt at begrænse kontanthævninger og har også gjort det dyrt. https://www.cbn.gov.ng/Out/2025/CCD/CIRCULAR%20ON%20REVISED%20CASH-RELATED%20POLICIES.pdf Dette giver operatørerne et endnu stærkere fodfæste inden for banktjenester, da traditionelle banktjenester kun er tilgængelige for få i Afrika. Blandt andet Ericsson og Amdocs tilbyder som store spillere deres teknologiplatforme (Ericssons markedsandel er 20 %, og de har omkring 100 millioner aktive brugere?), men operatørerne eller samarbejdende banker skal sørge for banklicenser. https://www.f5.com/case-studies/ericsson-wallet-platform-drives-financial-inclusion-empowerment. Så vidt jeg forstår, har CAB Investment disse licenser klar, hvilket letter operatørernes rolle betydeligt. Crown Agents Bank awarded international money transfer operator licence from the Central Bank of Nigeria - Crown Agents Bank Målstørrelsen for Helios V-fonden, som står bag købstilbuddet på Tecnotree, er cirka 750 millioner dollars, og hensigten er at investere i omkring 10-12 objekter. Early Warning System). Den eneste store investering, jeg fandt, var de 100 millioner dollars i et indisk fintech-firma sidste september. https://m2pfintech.com/  For så vidt angår CAB Payments, muliggør Helios (forhøjede og ændrede det oprindelige tilbud) også et aktiebytte, hvis tilbuddet går igennem. https://www.heliosinvestment.com/news/statement-re-possible-offer-for-cab-payments-holdings-plc  CAB’s markedsværdi er tæt på 250 millioner, og Helios ejede oprindeligt 45 %, så at købe det hele kontant ville være en ret betydelig del af fondens investeringer. Kun omkring 5 % af CAB’s ejere er private investorer, der er mange institutioner, så det kunne lykkes ved hjælp af et aktiebytte.  Hos Tecnotree er cirka 30 % private investorer, hvilket er meget, selv efter finsk målestok. Jeg tror ikke selv på, at et kontanttilbud på 90 % vil blive realiseret, selv ved at forhøje tilbuddet. Men som det fremgår af tilbudsdokumenterne, muliggør et kvalificeret flertal (2/3) en sammensmeltning/fusion, og det er dette, jeg mener, konsortiet søger bemyndigelse til. En direkte fusion med for eksempel CAB er måske usandsynlig, fordi banklicenser er strengt regulerede. En form for operationel fusion ville være mulig. Tecnotree er gældfri. Den har 25 millioner i kontanter og 70 millioner i tilgodehavender. Et cashflow på omkring 5 millioner. Et stærkt fodfæste på de hurtigst voksende markeder i verden. Jeg håber selv, at Tecnotree bliver på børsen (bliver også børsnoteret i London). Kontanttilbuddet skulle fordobles, før jeg ville overveje at sælge aktierne.

Kan du eller vil du uddybe din beregning yderligere? Jeg har ikke selv lavet beregninger på gennemsnitsprisen for K2’s besiddelser.

Maija Vehviläinen KL-artikel. Nu er håbet, at udover Nieminen og Kakkonen, vil vi andre store heller ikke give efter for en overtagelsespris på 5,70 €. Og desuden, at der fås svar på MoneyWalker-spørgsmålene.                   Tärkeimmät talousuutiset | Kauppalehti – 2 Feb 26              Tecnotree-ostotarjous kiinni Niemisestä ja Kakkosesta – Inderes: Tarjouksen...    Tecnotreen merkittävä omistaja Jorma J. Nieminen tankkasi yhtiön osakkeita markkinoilta.

Tecnotree

Tilbudsperioden for Tecnotrees købstilbud begynder den 5. februar 2026 kl. 9.30 og slutter den 25. marts 2026 kl. 16.00.


Automatisk overs&#xe6;ttelse: Oprindeligt udgivet p&#xe5; finsk 5.2.2026, 05.00 GMT. Giv feedback <a href="https://forum.inderes.com/t/inderes-fi-sisallon-kehitysideat/71/?tl=da">her</a>.Tilbudsperioden for Tecnotrees k&#xf8;bstilbud starter den 5. februar 2026 kl. 9.30 og slutter den 25. marts 2026 kl. 16.00, medmindre tilbudsperioden forl&#xe6;nges i henhold til k&#xf8;bstilbuddets vilk&#xe5;r. P&#xe5; nuv&#xe6;rende tidspunkt forventes k&#xf8;bstilbuddet at blive gennemf&#xf8;rt i l&#xf8;bet af andet kvartal 2026. Yderligere information om tilbuddet og dets accept findes i <a href="https://www.inderes.fi/releases/resilience-investment-holdings-ltd-aloittaa-vapaaehtoisen-suositellun-julkisen-kateisostotarjouksen-kaikista-tecnotreen-osakkeista-ja-osakkeisiin-oikeuttavista-arvopapereista-1">pressemeddelelsen, der blev offentliggjort i g&#xe5;r</a>. Vi har tidligere kommenteret tilbuddet i denne <a href="https://www.inderes.fi/research/tecnotree-tuleva-diluutio-huomioiden-tarjous-on-kohtuullinen">opdatering</a> og i denne <a href="https://www.inderes.fi/analyst-comments/tecnotreen-vaihtovelkakirjoja-konvertoitu-odotetusti-osakkeiksi">kommentar</a>.

	2024	25e	26e
Omsætning	71,6	71,8	75,5
vækst-%	-8,7 %	0,3 %	5,2 %
EBIT (adj.)	26,7	25,4	24,6
EBIT-% (adj.)	37,3 %	35,5 %	32,6 %
EPS (adj.)	0,97	0,80	0,83
Udbytte	0,01	0,03	0,04
Udbytte %	0,4 %	0,5 %	0,7 %
P/E (adj.)	2,7	7,0	6,8
EV/EBITDA	1,7	3,3	3,1

Tecnotrees købstilbud starter i dag

Key Estimate Figures28.01

Forumopdateringer