Tecnotree Q4'25 preview: Købstilbud er aktiens primære drivkraft

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 20.2.2026, 05.50 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

Tecnotree offentliggør sin regnskabsmeddelelse for 2025 onsdag den 25. februar 2026. Det nyligt offentliggjorte købstilbud på selskabet er i øjeblikket den primære drivkraft for aktien. Selskabet bekræftede også sin guidance for 2025 i forbindelse med købstilbuddet og udstedte guidance for 2026, hvilket betyder, at der ikke bør komme flere overraskelser. For Q4 forventer vi encifret omsætningsvækst, meget stærk rentabilitet i overensstemmelse med guidance og en moderat positiv frit cash flow.

Forventninger om accelererende vækst

Vi estimerer, at Tecnotrees omsætning for 2025 vil være 71,8 MEUR, hvilket ville betyde, at omsætningen er forblevet på niveau med sammenligningsperioden. Selskabet har udstedt guidance om, at omsætningen for 2025 vil vokse med et mellemstort eller højt encifret procenttal i faste valutakurser. Selskabets rapporterede vækst i 2025 er blevet markant lavere end den sammenlignelige vækst, især på grund af dollarens svaghed. Med sammenlignelige valutaer er selskabet dog vokset i overensstemmelse med sin guidance (+4,8 %). Vi forventer, at væksten er accelereret i Q4 (rapporteret vækstestimat +8 %) fra årets begyndelse, både med sammenlignelige og rapporterede tal. Væksten understøttes af selskabets stærke ordrebog (Q3'25: 105,5 MEUR), og vi forventer, at de betydelige handler, som selskabet meddelte i begyndelsen af året, vil afspejles tydeligere i omsætningen i slutningen af året.

Vi forventer et stærkt resultat, men et mere moderat cash flow

Tecnotree bekræftede i forbindelse med købstilbuddet, at selskabets EBIT-margin for 2025 forventes at forbedres med 2,0-2,2 % i 2025. Vores helårsestimat er i overensstemmelse hermed, og vi forventer, at EBIT for Q4 vil være 12,2 MEUR (Q4'24: 10,9 MEUR), hvilket ville svare til en meget høj margin på 64,6 % (Q4'24: 61,7 %). Selskabets rentabilitet varierer typisk meget kraftigt mellem kvartalerne, hvor marginen i Q3 var 19 %. Ifølge vores vurdering er der i slutningen af året sket leverancer med en tydelig høj margin, og derudover skal omkostningsbyrden også være markant lavere end i tidligere kvartaler (også her med kraftig kvartalsvis volatilitet).

Selskabet har estimeret, at det frie cash flow vil ligge mellem 4,5-5,0 MEUR i 2025, hvilket indikerer et frit cash flow på 1,3-1,8 MEUR for Q4.

Guidance er allerede kendt

I Tecnotrees investeringscase er hovedfokus på det igangværende købstilbud. Guidance for 2026 blev også givet i forbindelse med købstilbuddet, og derfor bør der ikke ske store overraskelser med hensyn til udsigterne. Selskabet forventer lav eller mellemstor encifret omsætningsvækst for 2026 samt et frit cash flow på over 5 MEUR.