Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 19.2.2026, 05.50 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

Solar Foods offentliggør sin H2 2025-rapport torsdag den 26. februar 2026. Selskabets regnskabsmeddelelse kan følges her kl. 12.30. På regnskabsdagen vil vores opmærksomhed rette sig mod kommercialiseringen af Solein i USA samt de næste skridt i Factory 02-fabriksprojektet. Projektet understøttes af en betydelig finansieringsrunde, der blev gennemført i januar. H2-omsætningen vil stadig være beskeden, men ledelsens kommentarer om fremskridtene i kommercialiseringen af Solein og ordrebogen spiller en desto vigtigere rolle.

Kommercialiseringen af Solein tager sine første skridt

Vi forventer, at Solar Foods' H2-omsætning lander på 0,3 MEUR. Omsætningen er på nuværende tidspunkt stadig ubetydelig og består af Solein-leverancer til udvalgte partnere fra Factory 01-demonstrationsanlægget. Selskabet har i løbet af slutningen af året annonceret nye kommercielle tiltag, især i USA, såsom samarbejdet med Ambrosia Collective om lanceringen af proteinpulver i begyndelsen af 2026. I rapporten følger vi især kommentarer om, hvordan Solein er blevet modtaget på det amerikanske Health & Performance-marked, som er centralt i selskabets kommercialiseringsstrategi. En betydelig vækst i omsætningen kræver dog stadig større produktionskapacitet og fremskridt i Soleins kommercialiseringsprocesser.

Ud over resultatet bør pengestrømmen også gennemgås

Vi forventer, at Solar Foods' justerede driftstab i H2 var -4,7 MEUR. Resultatniveauet tynges fortsat af store investeringer i produktudvikling, salg og opbygning af organisationen til opskalering til industriel skala. Resultatet understøttes af andre driftsindtægter, som primært består af modtagne tilskud, såsom IPCEI-støtte. Vi bemærker, at Solar Foods aktiverer en betydelig del af sine udviklingsomkostninger i balancen, hvilket dæmper belastningen på resultatopgørelsen, men understreger vigtigheden af at overvåge pengestrømmen. På grund af det underskudsgivende resultat er selskabets balanceposition forringet i løbet af regnskabsperioden, og vi mener, at dette bør vies nøje opmærksomhed. Den aktieemission på cirka 25 MEUR, der blev gennemført i januar, har dog efter regnskabsperioden fjernet den akutte likviditetsrisiko og givet selskabet ro til at fremme 02-fabriksprojektet.

Fokus på Factory 02-investeringsbeslutningen og partnerskaber

Vi forventer ikke, at Solar Foods vil give forventninger til indeværende år. Med en voksende ordrebog forventer vi, at omsætningen vil stige. Samtidig vil vækstinvesteringer dog trække driftsresultatet dybere ned i et underskud sammenlignet med året før. Fra et investeringscase-perspektiv følger vi dog især fremskridtene i Factory 02-fabriksprojektet, der er planlagt i Lappeenranta. Den rettede emission, der blev gennemført i januar, og den industrielle aktør GEA's indtræden som ankerinvestor og teknologipartner var betydelige skridt for projektets troværdighed. GEA's engagement som leverandør af procesudstyr validerer efter vores mening selskabets teknologi og forbedrer betingelserne for opskalering til industriel skala. Også Solar Foods' største ejer og strategiske partner, Fazer, deltagelse i emissionen styrker tilliden til den kommende fabriksinvestering. Solar Foods sigter mod at træffe den endelige investeringsbeslutning inden udgangen af indeværende år, hvilket er en kritisk milepæl for investeringscasen.

Et andet centralt punkt, vi følger, er omdannelsen af aftalememoranda (MOU) til bindende leveringsaftaler. Selskabet har i øjeblikket aftalememoranda, der allerede dækker 100-120 % af den planlagte produktionsvolumen for Factory 02's to første faser. Indgåelse af bindende aftaler ville være et stærkt tegn på industriel efterspørgsel efter Solein og ville betydeligt lette sikringen af den nødvendige finansiering til fabrikken. Derudover forventer vi mulige opdateringer om fremskridtene med EU's godkendelse af nye fødevarer og USA's FDA-notified GRAS-status, da disse er afgørende for at fremme kommercialiseringen af Solein.