Kilde: Inderes

Siili offentliggør sin Q3-forretningsrapport onsdag den 28.10. Vi venter, at selskabets omsætning er fortsat med at falde tydeligt, tynget af en udfordrende markederne imellem. Vi vurderer, at rentabiliteten er forbedret en smule fra sammenligningsperioden, understøttet af de midlertidige afskedigelser (lomautukset), der blev igangsat i foråret, men at niveauet fortsat forbliver beskedent. Vores opmærksomhed i rapporten vil især rette sig mod salgets succes, udviklingen i faktureringsgraderne samt den fungerende administrerende direktørs tiltag for at stabilisere den operationelle drift.

Omsætningen forventes at være fortsat med at falde tydeligt

Vi estimerer, at Siilis omsætning i Q3 faldt med knap 9 % år-til-år til 21,8 MEUR (Q3'25: 23,9 MEUR). Omsætningen trækkes efter vores vurdering fortsat ned af kundernes forsinkede investeringsbeslutninger, budgetnedskæringer og generel markedusikkerhed. Selskabet oplyste i Q2 om en opblødning i efterspørgslen på projekter relateret til AI-modernisering og -transformation, men vi tror ikke, at dette endnu er tilstrækkeligt til at vende omsætningen til vækst i H2. For Q3 vil vi særligt holde øje med, om årets hidtil stive faldtendens i omsætningen er begyndt at aftage, og om selskabet er lykkedes med at stabilisere den uventede tilbagegang hos enkelte kundeforhold. Derudover er udviklingen i den internationale omsætning, hvis fald allerede aftog tydeligt i Q2, i vores søgelys.

Midlertidige afskedigelser understøtter rentabiliteten, men niveauet forbliver beskedent

Vi estimerer, at den justerede EBITA var 0,7 MEUR (Q3'25: 0,6 MEUR), hvilket svarer til en margin på 3,4 % (Q3'25: 2,6 %). Rentabiliteten understøttes af de restruktureringsforhandlinger og midlertidige afskedigelser, der blev sat i gang i Q2, og hvis effekter vi venter vil vise sig stærkere i løbet af H2. Alligevel vurderer vi, at omsætningens svage udvikling og lave faktureringsgrader vil begrænse resultatforbedringen. Vi estimerer, at det rapporterede resultat pr. aktie lander på 0,02 euro (Q3'25: -0,21 euro). I forbindelse med Q2-regnskabet vurderede vi, at omsætningens kraftige fald skaber behov for nye effektiviseringstiltag. Vi følger derfor med spænding med i kommentarerne om tilstrækkeligheden af omkostningsbesparelserne og udviklingen i faktureringsgraderne.

Fokus på effektiviseringstiltagenes virkning og salgets succes

Siili sænkede sin guidance i august og venter, at omsætningen for 2026 vil være 95–105 MEUR og den justerede EBITA 0,5–3,3 MEUR. Vi venter ikke ændringer i guidance i forbindelse med Q3-regnskabsmeddelelsen. Vores egne helårsestimater ligger i den nedre del af intervallet og venter, at omsætningen falder med 10 % til 98 MEUR, og at den justerede EBITA lander på 1,8 MEUR.

Markku Savusalo blev i maj udnævnt til fungerende administrerende direktør, og hans mest centrale opgaver omfatter stabilisering af den operationelle drift, forbedring af faktureringsgraderne og gennemførelse af effektiviseringstiltag. For investorerne er det efter vores opfattelse af allerstørste betydning at se tegn på en vending i omsætningstrenden og succes med salget, for at selskabet undgår at ende i en permanent effektiviseringsspiral. Derudover følger vi ledelsens kommentarer om fremdriften i kunstig intelligens-strategien (AI-strategien), efterspørgselsmiljøet på det generelle IT-servicemarked samt fasen i processen med at finde en ny permanent administrerende direktør.