Siili Solutions offentliggør sit Q2 regnskab tirsdag den 11. august. Vi forventer, at selskabets omsætning fortsat er faldet markant på grund af den udfordrende markedssituation og den langsomme implementering af AI-strategien. Vi vurderer, at rentabiliteten er forblevet beskeden, selvom de i foråret påbegyndte afskedigelser giver en smule støtte. Selskabet nedjusterede i går som forventet sine omsætnings- og resultatforventninger, hvilket var på linje med vores estimater. I rapporten vil vi især fokusere på den fungerende administrerende direktørs handlinger, som blev udnævnt i maj, for at stabilisere den operationelle drift.

Tab af kunder og langsom implementering af AI-strategien tynger stadig omsætningen

Vi estimerer, at Siilis Q2-omsætning faldt med godt 8 % fra sammenligningsperioden til 25 MEUR (Q2'25: 28 MEUR). Omsætningen tynges fortsat af en langsommere fremdrift i AI-transformationen end forventet, da kundernes efterspørgsel har været forsigtig og punktvis. Derudover afspejles det efter vores vurdering stadig negativt i Q2-volumenerne, at selskabet uventet mistede eller reducerede individuelle kundeforhold i Q1. Geografisk følger vi, om den internationale omsætning har kunnet stabilisere sig efter det kraftige fald i Q1 (ca. 19 %). Den indenlandske markedspræstation har også været svagere end sektoren i begyndelsen af året, så vi mener, at det stadig er svært at se et vendepunkt i omsætningstrenden på kort sigt.

Permitteringer giver en smule støtte, men rentabiliteten forbliver beskeden

Vi forventer, at den justerede EBITA er faldet fra 1,3 MEUR i sammenligningsperioden til 0,8 MEUR, hvilket svarer til en margin på 3,2 %. Selvom niveauet efter vores mening er beskedent, forventer vi, at det er forbedret markant fra det elendige niveau i begyndelsen af året (Q1'26: -0,2 MEUR). Rentabiliteten understøttes af de restruktureringsforhandlinger og permitteringer, der blev indledt i Q2, hvis virkninger vi vurderer gradvist vil vise sig i løbet af kvartalet. På trods af dette vurderer vi, at den svage omsætningsudvikling, lave faktureringsgrader og en tung omkostningsstruktur begrænser resultatforbedringen. Vi estimerer, at det rapporterede resultat pr. aktie vil lande på 0,03 EUR.

Siili nedjusterede i går som forventet sine forventninger

Siili forventer nu en omsætning for 2026 på 95-105 MEUR (tidligere 102-126 MEUR) og en justeret EBITA på 0,5-3,3 MEUR (tidligere 3,7-6,9 MEUR). Ifølge selskabet har omsætningsudviklingen i begyndelsen af året været svagere end forventet på grund af kunders forsinkede investeringsbeslutninger og generel markedsusikkerhed, hvilket direkte har afspejlet sig i rentabiliteten. Efter vores vurdering har efterspørgselsmiljøet på IT-servicemarkedet fortsat været meget stramt, og Siilis stærke fokus på skræddersyet softwareudvikling har gjort selskabet særligt sårbart i den nuværende cyklus. Vores egne helårsestimater er uændrede og forventer, at omsætningen falder med 7 % til 100 MEUR, og at den justerede EBITA falder til 3,0 MEUR. 

Skiftet af administrerende direktør i maj kom ikke som en overraskelse for os, da selskabets operationelle præstation har været svag i lang tid. Vi ser, at Markku Savusalos, der er udnævnt til fungerende administrerende direktør, hovedopgaver nu er at stabilisere den operationelle drift, forbedre faktureringsgraderne og gennemføre effektiviseringstiltag. Vi følger med interesse ledelsens kommentarer om salgssucces, mulige justeringer af strategiske prioriteter og fremskridtet i søgeprocessen efter en ny permanent administrerende direktør. Efter vores mening er det afgørende at se tegn på en vending i omsætningstrenden, så selskabet undgår at havne i en konstant effektiviseringsspiral. Derudover følger vi kommentarer om effektiviseringstiltag og en rentabilitets-turnaround. Med styrken af nedjusteringen er der foreløbigt et lille nedadgående pres på H2.